• Erste Investment webinárium
    Erste Investment webinárium

    Visszatekintés és eltérő víziók:
    mit hoz a jövő?

Antero Resources: vételi szinteken az árfolyam

A három legnagyobb független USA palagáztermeléssel foglalkozó cég, az Antero Resources (AR US), a Cabot Oil&Gas (COG US) és az EQT (EQT US) részvényárfolyamai igencsak gyenge teljesítményt mutattak az elmúlt években. A fundamentumok azonban egyáltalán nem ezt a pesszimista képet mutatják. A piac aggódik az alacsony jövőbeli gázárak miatt, de ahogy az Antero példáján is bemutattom, az igazi üzlet a kondenzátumok, aminek az árfolyama masszívan emelkedett az elmúlt évben.

EQT Corporation részvényárfolyam alakulása (USA dollár)

Antero Resources részvényárfolyam alakulása (USA dollár)

Cabot Oil&Gas részvényárfolyam alakulása (USA dollár)

Forrás: Bloomberg

Az Antero gyakorlatilag csak földgázt és NGL-t (földgáz likvid, magyarul kondenzátum) termel. Az előbbit kicsit magasabban tudja eladni, mint a Henry Hub ár, mert közelebb van a nagy keleti piacokhoz, az utóbbit a földgáz ár felett lehet eladni, ráadásul nem is kis prémiummal. A lenti ábra azt mutatja, hogy miként alakult az etán árazása az USA-ban (leszállítási pont a texasi Mont Belvieu). Látható, hogy volt egy komoly fellendülés augusztus végén, majd egy jelentős esés, de az 50 dollár/gallononkénti ár még így is jóval az év eleji és az előző évi értékek felett van. Ez a mostani ár egyébként kb. 6,9 dollár/MMBTu-nak felel meg, tehát bőven kétszeres a földgáz (C1, azaz tiszta metán) árának. Az etán iránt erős a kereslet a vegyipar részéről, exportálják is a terméket főleg Ázsiába. Az Antero a 2018-as előrejelzése szerint egyébként 360 kboe/d földgázt, 120 ezer kboe/d kondenzátumot fog termelni, az utóbbi harmada, tehát 40 ezer hordó/nap az etán termelés.

Az USA etán áralakulása (dollár/gallon)
Forrás: Bloomberg

Az elemzők szerint a növekvő EBITDA van beárazva a cég részvényeiben , egyébként a forward gázárak alapján 2019/2020 nem néz ki valami túl jól, mivel  2,5-2,6 USD/MMBTu-t földgáz jegyzést mutatnak a határidős ára, ami alatta van mostani 3 dollár körüli szintnek. Ezt kompenzálja, hogy a cég földgáz és kondenzátum termelése évi 10-15%-kal nő. Ebből kijön idén egy 2 milliárd dolláros EBITDA 2018-ra, jövőre és 2020-ra meg egy 2,5 milliárd dollár körüli elemzői konszenzusos érték. A növekvő termelés tehát kompenzálja az alacsonyabb árakat, ráadásul a kondenzátumok árdrágulása talán még nincs is beárazva ezekbe az előrejelzésekbe.

Az Antero növekvő kondenzátumtermelésre számít (hordó/nap)
Forrás: Antero Resources, 2018. Októberi prezentáció

Az Antero eladósodottsága nem vészes: a 4,8 milliárd dollár nettó adósság 2,4-es nettó adósság/EBITDA-t jelent. 3x alatt nincs gond, addig biztosan kap finanszírozást a cég.

Véleményem szerint mivel elég nagy a kereslet a földgázra, inkább magasabbak lesznek az árak, főleg, ha az olajár is emelkedik és LNG cseppfolyósítás felpörög az USA-ban. Ami viszont negatívan hat, hogy 2019-2020 körül iszonyatosan nő a földgáz kínálat Észak-Amerikában, ami jó eséllyel maximálja az árak emelkedését, ezért a 3 dollár/MMBTu szint jó eséllyel egy árplafon lesz. Szinten maradó földgázárak, emelkedő realizált kondenzátum jegyzések és növekvő termelés még enyhén emelkedő költségek mellett is egy jó kombináció, ami emelkedő profitot hozhat.

A cég részvényei egyébként korrekten van árazva, az 5,7x-es 2018-as EV/EBITDA nem drága, az EQT 7,2x-en, a COG 9,2x-en forog.

Ami kicsit kedvezőtlen, hogy a cég nem fizet osztalékot, igaz az EQT-nek 0,3%-os, a COG-nak meg 1%-os osztalékhozama van, tehát azok is alacsonyak. Valószínű, minden pénzt visszaforgatnak az üzletbe és a növekedésbe.

17 dolláron és ezalatt izgalmas vétel lehet ez a részvény.

Hasonló tartalmak

15:04 | jan. 27.Research Blog

Új lufi indul: szárnyalnak a hidrogéngazdaság részvényei

A hidrogén lehet az új olaj, legalább is ha hihetünk a befektetői fantáziának. A hidrogéngazdaság, ami már most is egy 120 milliárd dolláros globális üzlet, 600-1000 milliárd dollárra nőhet a következő évtizedek során.

14:02 | jan. 11.Research Blog

Mekkora növekedést áraz a Tesla részvénye?

Gyakran kérdezik tőlünk, hogy vajon mekkora növekedés van beárazva a Tesla részvényeibe, és ez vajon mennyire reális. Egy kis diszkontált cash flow modell alapján a pénteki záróár (880 USD/ részvény) körülbelül azt mutatja, hogy a Tesla 20 éven át legalább évi 21,7%-kal kell, hogy növelje árbevételét, hogy ez az árazás reális legyen. Ekkora növekedés mellett a Tesla értékesítése 2040-re a...

15:00 | jan. 6.Research Blog

Az olajipari részvények a 2021-es év sztárjai lehetnek

A legismertebb hazai befektetési guru, Zsiday Viktor az olajipari részvényeket említette meg, mint a 2021-es év lehetséges sztárbefektetéseit. A helyzetet hasonlóan látom, minden adott ahhoz, hogy az elmúlt két évben teljesen leírt szektor főnixmadárként újra szárnyaljon. 3 érdekes részvényt emelnénk ki ebben az elemzésben, melyek profitálhatnak ebből a trendből.

12:11 | 2020. dec. 2.Research Blog

Változik a stratégia a világ olajiparában – lehetőségek és kihívások

Az integrált olajipari cégek jelentős mértékben változtatták stratégiájukat a klímaváltozás okozta negatív megítélés és a jövőbeli csökkenő fosszilis energiaigény miatt. Az európai cégek, mint a BP, a Royal Dutch Shell vagy az ENI a növelik beruházásaikat a megújuló energia irányába. Ezzel szemben az amerikai vetélytársak, mint az ExxonMobil vagy a Chevron továbbra is az olaj-és...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Péntekmárc. 5.
ny.e.
OTP (HU)
Időszak: 2020 Q4, előző: 422, várt: 293
08:00
Ipari rendelésállomány (év/év) (GE)
Időszak: jan., előző: 6.1%, várt: 1.9%
09:00
Ipari termelés (év/év, igazított) (HU)
Időszak: jan., előző: 1.1%, várt: -3.5%
14:30
Tisztított munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: feb., előző: 11.1%
14:30
Foglalkoztatottság változása (ezer fő) (US)
Időszak: feb., előző: -10, várt: 15
14:30
Nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: feb., előző: 49, várt: 198
14:30
Aktivitási ráta (US)
Időszak: feb., előző: 61.4%, várt: 61.4%
14:30
Külkereskedelmi mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: jan., előző: -66.6, várt: -67.5
14:30
Munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: feb., előző: 6.3%, várt: 6.3%
14:30
Magánszektor foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: feb., előző: 6, várt: 195
14:30
Átlagos órabérek (US)
Időszak: feb., előző: 5.4%, várt: 5.3%
Hétfőmárc. 8.
08:00
Ipari termelés (év/év) (GE)
Időszak: jan., előző: -1%
11:00
Államháztartási egyenleg (év eleje óta, milliárd Ft) (HU)
Időszak: feb., előző: 198.8
Keddmárc. 9.
00:50
GDP (évesített negyedév/negyedév) (JP)
Időszak: Q4, előző: 12.7%, várt: 12.6%
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: feb., előző: 9.7%
07:00
Deutsche Post (GE)
Időszak: 2020 Q4, előző: 0.61, várt: 0.89
08:00
Külkereskedelmi egyenleg (GE)
Időszak: jan., előző: 0.4%
08:00
Külkereskedelmi mérleg (milliárd euró) (GE)
Időszak: jan., előző: 15.2
08:00
Folyó fizetési mérleg (milliárd euró) (GE)
Időszak: jan., előző: 28.2
09:00
Fogyasztói árindex (év/év) (HU)
Időszak: feb., előző: 2.7%
11:00
GDP (év/év, igazított) (EMU)
Időszak: Q4, előző: -5%, várt: -5%
Szerdamárc. 10.
02:30
Fogyasztói árindex (év/év) (CHN)
Időszak: feb., előző: -0.3%, várt: -0.3%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: márc., előző: 0.5%
14:30
Fogyasztói árindex (év/év) (US)
Időszak: feb., előző: 1.4%, várt: 1.7%
14:30
Maginfláció (év/év) (US)
Időszak: feb., előző: 1.4%, várt: 1.4%
ism.
Adidas (GE)
Időszak: 2020 Q4, előző: 0.95, várt: 0.65
20:00
Költségvetési egyenleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: feb., előző: -162.8
z.u.
Oracle (US)
Időszak: 2021 Q3, előző: 0.81, várt: 1.11
Csütörtökmárc. 11.
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - előzetes (HU)
Időszak: jan., előző: 397.69
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: márc., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: márc., előző: 745
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 4295
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: márc., előző: 48.9
08:00
Ipari termelés (év/év) (UK)
Időszak: jan., előző: -3.3%
08:00
Külkereskedelmi mérleg (millió font) (UK)
Időszak: jan., előző: -6202
08:00
Fogyasztói árindex (év/év) - végleges (GE)
Időszak: feb., előző: 1.3%
11:00
Ipari termelés (év/év) (EMU)
Időszak: jan., előző: -0.8%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - előzetes (US)
Időszak: márc., előző: 76.8, várt: 78
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX43 365.02+432.41+1.0142 330.1643 472.449 212.44M
DAX13 975.01-81.33-0.5813 868.2013 996.761 752.62M
ATX3 097.72+12.93+0.423 051.813 107.9258.07M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF366.61+1.71+0.47364.95367.10
CHFHUF331.38+3.78+1.15327.63331.41
USDHUF307.19+2.62+0.86304.64307.77
EURUSD1.1902-0.0066-0.551.19011.1977
EURCHF1.1068-0.0054-0.491.10571.1128
EURGBP0.8628+0.0014+0.160.86030.8652
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
DUNAHOUSE398+8+2.053984001.12M
MOL2 206+44+2.042 1242 2201 697.6M
OTP13 420+240+1.8212 90013 4406 175.93M
CIGPANNONIA314.0-6.0-1.88314.0320.01.14M
RABA1 255-15-1.181 2501 27513.63M
WABERERS1 700-20-1.161 6851 7005.13M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBUSDHUFTL34243+57+30.652202467.82M
EBEURUSDTS29163+34+26.361611714.21M
EBUSDHUFTL35337+56+19.933203371.1M
EBUSDHUFTS4044-51-53.68445570e
EBVWTS09287-193-40.212865514M
EBUSDHUFTS41141-49-25.791391650.6M

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.