• Vegyen részt webináriumunkon!
    Vegyen részt webináriumunkon!
  • Befektetési hitel
    Befektetési hitel

    Most kedvezményes kamattal!*

Antero Resources: vételi szinteken az árfolyam

A három legnagyobb független USA palagáztermeléssel foglalkozó cég, az Antero Resources (AR US), a Cabot Oil&Gas (COG US) és az EQT (EQT US) részvényárfolyamai igencsak gyenge teljesítményt mutattak az elmúlt években. A fundamentumok azonban egyáltalán nem ezt a pesszimista képet mutatják. A piac aggódik az alacsony jövőbeli gázárak miatt, de ahogy az Antero példáján is bemutattom, az igazi üzlet a kondenzátumok, aminek az árfolyama masszívan emelkedett az elmúlt évben.

EQT Corporation részvényárfolyam alakulása (USA dollár)

Antero Resources részvényárfolyam alakulása (USA dollár)

Cabot Oil&Gas részvényárfolyam alakulása (USA dollár)

Forrás: Bloomberg

Az Antero gyakorlatilag csak földgázt és NGL-t (földgáz likvid, magyarul kondenzátum) termel. Az előbbit kicsit magasabban tudja eladni, mint a Henry Hub ár, mert közelebb van a nagy keleti piacokhoz, az utóbbit a földgáz ár felett lehet eladni, ráadásul nem is kis prémiummal. A lenti ábra azt mutatja, hogy miként alakult az etán árazása az USA-ban (leszállítási pont a texasi Mont Belvieu). Látható, hogy volt egy komoly fellendülés augusztus végén, majd egy jelentős esés, de az 50 dollár/gallononkénti ár még így is jóval az év eleji és az előző évi értékek felett van. Ez a mostani ár egyébként kb. 6,9 dollár/MMBTu-nak felel meg, tehát bőven kétszeres a földgáz (C1, azaz tiszta metán) árának. Az etán iránt erős a kereslet a vegyipar részéről, exportálják is a terméket főleg Ázsiába. Az Antero a 2018-as előrejelzése szerint egyébként 360 kboe/d földgázt, 120 ezer kboe/d kondenzátumot fog termelni, az utóbbi harmada, tehát 40 ezer hordó/nap az etán termelés.

Az USA etán áralakulása (dollár/gallon)
Forrás: Bloomberg

Az elemzők szerint a növekvő EBITDA van beárazva a cég részvényeiben , egyébként a forward gázárak alapján 2019/2020 nem néz ki valami túl jól, mivel  2,5-2,6 USD/MMBTu-t földgáz jegyzést mutatnak a határidős ára, ami alatta van mostani 3 dollár körüli szintnek. Ezt kompenzálja, hogy a cég földgáz és kondenzátum termelése évi 10-15%-kal nő. Ebből kijön idén egy 2 milliárd dolláros EBITDA 2018-ra, jövőre és 2020-ra meg egy 2,5 milliárd dollár körüli elemzői konszenzusos érték. A növekvő termelés tehát kompenzálja az alacsonyabb árakat, ráadásul a kondenzátumok árdrágulása talán még nincs is beárazva ezekbe az előrejelzésekbe.

Az Antero növekvő kondenzátumtermelésre számít (hordó/nap)
Forrás: Antero Resources, 2018. Októberi prezentáció

Az Antero eladósodottsága nem vészes: a 4,8 milliárd dollár nettó adósság 2,4-es nettó adósság/EBITDA-t jelent. 3x alatt nincs gond, addig biztosan kap finanszírozást a cég.

Véleményem szerint mivel elég nagy a kereslet a földgázra, inkább magasabbak lesznek az árak, főleg, ha az olajár is emelkedik és LNG cseppfolyósítás felpörög az USA-ban. Ami viszont negatívan hat, hogy 2019-2020 körül iszonyatosan nő a földgáz kínálat Észak-Amerikában, ami jó eséllyel maximálja az árak emelkedését, ezért a 3 dollár/MMBTu szint jó eséllyel egy árplafon lesz. Szinten maradó földgázárak, emelkedő realizált kondenzátum jegyzések és növekvő termelés még enyhén emelkedő költségek mellett is egy jó kombináció, ami emelkedő profitot hozhat.

A cég részvényei egyébként korrekten van árazva, az 5,7x-es 2018-as EV/EBITDA nem drága, az EQT 7,2x-en, a COG 9,2x-en forog.

Ami kicsit kedvezőtlen, hogy a cég nem fizet osztalékot, igaz az EQT-nek 0,3%-os, a COG-nak meg 1%-os osztalékhozama van, tehát azok is alacsonyak. Valószínű, minden pénzt visszaforgatnak az üzletbe és a növekedésbe.

17 dolláron és ezalatt izgalmas vétel lehet ez a részvény.

Hasonló tartalmak

15:25 | júl. 28.Research Blog

Túlértékelt részvény-e a Tesla?

Az idei évben példátlan tőzsdei emelkedést produkált a Tesla részvénye, mely tavaly októberben még jellemzően 250-300 dolláros áron forgott az amerikai tőzsdén, majd a közelmúltban az árfolyam meghaladta az 1.600 dollárt is. A hosszútávú eredmény-előrejelzés és értékelés alapján a Tesla részvény legalább másfél-kétszeresen túlértékeltnek tűnik. A kérdés, hogy képes lesz-e az Elon Musk nevével...

12:01 | júl. 20.Research Blog

Miként alakulhatnak az olajárak az év végéig?

Az OPEC egyre inkább finomhangolja az olajpiacot, és élvezi a visszanyert vezető szerepét a világ olajpiacán. Azonban a járvány alakulására és kereslet változására nekik sincs ráhatásuk, mely a leginkább meghatározó tényező lehet 2020 fennmaradó részében. Mi nem várjuk, hogy a jelenlegi 40-45 dolláros Brent ár változna az év végéig, de nő az esély arra, hogy lefelé tör ki az olajár ebből a...

08:56 | jún. 16.Research Blog

Mibe fektessünk: a legkisebb rossz kiválasztása

Az elmúlt napokban sokat töprengtem azon, hogy mi lehet a következő pár év slágerterméke a befektetési piacon. Valószínűleg szelektált módon elsősorban reáleszközt (ingatlant, aranyat, földet és minőségi cégeket/részvényeket) lehet érdemes venni, de az időzítés szerepe fontosabb, mint valaha.

16:32 | jún. 4.Research Blog

Mitől gyengültek ekkorát a finomítói árrések Európában májusban?

A rendkívül erős április után a válság májusban utolérte a finomítói szektort is Európában. A MOL áprilisi 9,1 dollár/hordó marzsa májusra 0,4 dollár/hordó szintre esett. A csökkenés főleg a magasabb olajáraknak és az eddig sztártermék, a dízel túlkínálatának köszönhető. Sajnos a rövidtávú kilátások sem kedvezőek, de az év második felében lehet némi enyhülés.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökokt. 22.
12:00
Dow Chemical (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.49, várt: 0.33
12:29
AT&T (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.53, várt: 0.75
12:30
Valero Energy (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.48, várt: -1.49
13:00
Coca-Cola Co (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.56, várt: 0.47
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: okt., előző: 8373, várt: 9625
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: okt., előző: 787, várt: 870
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: okt., előző: 48.2
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: okt., előző: 41.5
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: -13.9, várt: -15
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: szept., előző: 1.2%, várt: 0.6%
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 2.39%, várt: 5%
z.u.
Intel (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.30, várt: 1.10
Péntekokt. 23.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 0.2%, várt: 0%
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: okt., előző: 47.7
08:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: szept., előző: 2.8%, várt: 3.7%
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 56.4, várt: 55
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 50.6, várt: 49.4
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: 48, várt: 47
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: 53.7, várt: 53
10:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (UK)
Időszak: okt., előző: 56.1, várt: 53.9
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (UK)
Időszak: okt., előző: 54.1, várt: 53.1
13:00
American Express (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 2.08, várt: 1.34
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 54.6, várt: 54.6
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 54.3
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 53.2, várt: 53.5
ism.
Daimler (GE)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.57, várt: 1.55
Hétfőokt. 26.
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: okt., előző: 93.4
ny.e.
Hasbro (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.83, várt: 1.59
13:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: szept., előző: 0.79
15:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 1011, várt: 1010
15:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 4.8%, várt: -0.1%
ism.
SAP (GE)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.09, várt: 1.30
Keddokt. 27.
02:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: szept., előző: 19.1%
ny.e.
Banco Santander (SP)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.16, várt: 0.06
11:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 2.70, várt: 1.15
11:30
Xerox (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.95, várt: 0.28
ny.e.
Pfizer (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.59, várt: 0.70
ny.e.
Merck (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.51, várt: 1.45
ny.e.
Eli Lilly (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.44, várt: 1.75
13:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 0.5%, várt: 0.5%
14:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: aug., előző: 226.55
15:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: okt., előző: 21, várt: 16
15:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: okt., előző: 101.8, várt: 101.9
z.u.
Microsoft (US)
Időszak: 2021 Q1, előző: 1.39, várt: 1.55
z.u.
Advanced Micro Devices (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.15, várt: 0.35
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.33, várt: 0.44
Szerdaokt. 28.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (AU)
Időszak: Q3, előző: -0.3%, várt: 1%
07:00
BASF (GE)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.14, várt: 0.36
ny.e.
Fiat Chrysler Automotives (IT)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.81, várt: 0.42
11:00
UPS (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 2.06, várt: 1.89
12:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: okt., előző: -0.6%
ny.e.
Boeing (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 1.51, várt: -2.21
ny.e.
General Electric (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.05, várt: -0.04
ny.e.
Mastercard (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 2.15, várt: 1.66
ism.
Deutsche Bank (GE)
Időszak: 2020 Q3, előző: -0.27, várt: 0.02
ism.
Heineken (NL)
Időszak: 2020 Q3, előző: 2.89
21:05
Ford Motors (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.26, várt: 0.19
z.u.
Visa (US)
Időszak: 2020 Q4, előző: 1.47, várt: 1.10
z.u.
eBay (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: 0.47, várt: 0.83
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX33 655.10-41.63-0.1233 508.0233 791.497 803.63M
DAX12 543.06-14.58-0.1212 345.4512 583.022 909.12M
ATX2 166.41-8.63-0.402 143.322 175.0482.4M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF364.64+0.75+0.21363.94365.13
CHFHUF339.46+0.67+0.20338.75340.20
USDHUF308.48+1.66+0.54306.43308.64
EURUSD1.1820-0.0042-0.351.18141.1866
EURCHF1.0724-0.0016-0.151.07211.0749
EURGBP0.9034+0.0014+0.160.90160.9047
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
WABERERS1 220+30+2.521 1801 2257.02M
TAKARÉK446.0+9.0+2.06438.0446.01.23M
ALTEO816.0+16.0+2.00798.0816.00.39M
ZWACK16 350-200-1.2116 35016 35016e
MTELEKOM347.5-4.0-1.14344.0354.0381.34M
GSPARK3 380-20-0.593 3803 3800.37M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGOLDTS013569+78+15.89498569-
EBSILVTS0091 995+246+14.071 8111 9952M
EBGOLDTS0118 840+1 060+13.628 1318 8405.37M
EBOTPTS4698-29-22.83961331M
EBVWTL12514-100-16.294735140.65M
EBCBKTL2238-7-15.5636390.58M

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.