Kőolaj piac: 50 dollár felett elfogy a levegő

A WTI 50 dollár fölé nehezen emelkedik, mivel a piaci szereplők szkeptikusak, hogy az OPEC-nek sikerül-e tartósan befolyásolni a piacot. Úgy tűnik, a pénzpiaci szereplők nettó vételi pozícióinak száma a legerősebb rövidtávú tényező, ami mozgatja az amerikai kőolajat. A következő két hónap kritikus lesz a készletcsökkenés szempontjából és csak tartós pozitív adatfolyam képes megtörni a szkepticizmust.

A globális kőolajpiacon keményen küzd egymással a bika és a medveoldal. Mindkét irányú spekuláció megalapozható olyan tényezőkkel, amelyek igazolják az adott oldal igazát. A bikák elsősorban azt emelik ki, hogy a globális olajkereslet erős, az IEA szerint idén és 2018-ban is 1,4 millió hordó/nap éves keresletnövekedés várható, és az OPEC soha nem volt ennyire fegyelmezett, mint most. Ez pedig csökkenő készleteket fog eredményezni, hiába van most is 90 millió hordóval az USA nyersolaj készlete a sokévi átlag felett. 50 dolláros WTI árig biztosan, de emelkedő szolgáltatói költségek mellett 60-70 dollárig a palaolaj sem jelent akkor globális kínálatnövekedést, ami ezt a bővülő keresletet kielégítheti.

A medvék szerint viszont az OPEC gépezete recseg-ropog, a megfelelési ráta 77%-ra esett vissza májusra, a növekvő líbiai és iraki termelés tovább rontja a képet. Ráadásul minden OPEC tagállamnak feszített a költségvetése, ezért előbb-utóbb összeomolhat az egység. Talán az Aramco jövő évi kibocsátása lehet egy fontos mérföldkő. Emellett az amerikai palaolaj termelésben van még költségtartalék, így egyre lejjebb kerül az a szint, amely mellett nyereséges a felszínre hozni a nyersolajat.

Az mindenesetre jól látszik, hogy az 50 dollár feletti szinten elfogy a vevők ereje. Nagyon érdekes összefüggést mutatott meg John Kemp elemzése arról, hogy a pénzkezelők (angolul money managers, ide tartoznak a fedezeti alapok, nyugdíjalapok, nyersanyag kereskedők és más cégek, akik nem saját pénzt kezelnek) nettó pozíciói és az olajárak miként alakultak. A kettő között ugyanis erős a kapcsolat. (Zárójelben jegyzem meg, hogy az USA kiváló statisztikai szolgáltatása is segíti a tájékoztatást, mivel heti rendszerességgel érkezik adat innen)

Friss blogbejegyzés publikálásáról is kérhet azonnali email értesítést, csak pipálja ki a Research Blog jelölőt a hírlevél feliratkozások között!

Az olajpiac alapvetően strukturális nettó vételi pozícióban van. Ez a long-only alapok és egyes nyersolaj kereskedők készlet fenntartása miatt alakult így. 2013 márciusa óta a nettó vételi pozíciók száma 452 millió és 1.054 millió hordó között volt, míg a nettó eladási pozíciók száma 70 millió és 392 millió hordó között volt. A következő ábra jól mutatja ezt az összefüggést.

A pénzkezelők vételi és eladási pozíciói a három fő kőolaj termékben a futures és opciós piacon (millió hordó – NYMEX WTI, ICE WTI és ICE Brent)
Forrás: John Kemp

Ha szembeállítjuk a két pozíciót és levonjuk a mintegy 370 millió hordó nettó strukturális long pozíciót, akkor látható, hogy nettó 40 millió vételi pozíció az egyik véglet (lényegében piac-semleges), míg a szuper-bika állapot nettó 569 millió hordó volt a vételi oldalon. Az is jól látható, hogy rövidtávon ez a spekuláció a fő mozgatóerő. A következő ábra az mutatja, hogy mennyire együtt mozgott a nettó pozíció a kőolaj árával az elmúlt években.

A pénzkezelők nettó vételi pozíciója a Brent és WTI kőolajban (NYMEX + ICE) levonva a strukturális keresletet (millió hordó)
Forrás: John Kemp

A konklúzió tehát az, hogy ha a pénzpiac elhiszi az OPEC sikerét, akkor van esély, hogy a WTI 50 dollár fölé tartósan nőjön. Egyelőre a pénzpiaci szkepticizmus erősebb, így megbízható és tartós bikapiaci adatok kellenek, hogy ez a hangulat megváltozzon. A következő két hónap ilyen lehet, bár egyelőre nagyobb esélye van annak, hogy az 50 dolláros szint megállítja az amerikai könnyűolaj emelkedését. A pénzpiaci szereplők hangulatváltozása a legerősebb rövidtávú tényező a piacon.

A pillanatnyi helyzetet a következő ábra mutatja: jelenleg a piac 180 millió nettó long pozícióban van leszámítva a strukturális nettó long pozíciót, ami enyhe nettó long túlsúlyt jelent. A teljes nettó long állomány jelenleg 550 millió hordó. Az elmúlt hetekben egyébként jelentősen csökkentek az eladási pozíciók a zárások miatt, míg kismértékű emelkedés volt a nettó vételi pozíciókban, főleg az OPEC szentpétervári találkozója után alakult ez ki.

A pénzkezelők vételi és eladási pozíciói a három fő kőolaj termékben a futures és opciós piacon (millió hordó – NYMEX WTI, ICE WTI és ICE Brent)
Forrás: John Kemp


Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

10:18 | szept. 18.Research Blog

Erős kereslet kimozdíthatja a WTI az 50 dollár alatti szintről

A múlt hét fő fejleménye, hogy szinte minden jelentősebb kutatócsapat növekvő keresletet jelez előre a globális kőolajpiacon. A világ továbbra is olajfüggő, különösen a fejlődő világ, de az alacsony árak az európai és amerikai fogyasztókat is arra ösztönzik, hogy használják járműveiket. A hírek sorozata akár 50 dollár fölé is emelheti tartósan a WTI típusú kőolajat, ráadásul a Harvey hurrikán...

17:37 | szept. 5.Research Blog

Harvey hurrikán és az USA finomítói szektor

A legfrissebb hírek szerint már „csak” 1,9 millió hordónyi napi finomítói kapacitás áll az USA-ban a Harvey hurrikán utóhatásaként, még két napja ez a mutató 4 millió hordó volt. Az érintett finomítói cégek egyelőre nem jelentettek jelentős károkat. A Harvey hatásaként az USA finomítói részvényei emelkedtek az elmúlt két hétben, főleg azok a cégek részvényei, melyek egységeit nem érintette a...

12:50 | aug. 29.Research Blog

Harvey és az olajpiac – rossz hír a WTI bulloknak

Az évszázad hurrikánja, a Harvey, drasztikus változásokat generált az olajpiacon, mivel jelentős finomító és kitermelési kapacitásokat kellett leállítani az Egyesült Államokban. A jelenlegi helyzet alapján napi 1,4 millió hordó többlet kőolaj jelenik meg az USA piacán, miközben 600-800 ezer hordó/nap hiány alakul ki benzinből és kb. 700 ezer hordó/nap a közép-desztillátumokból (dízel, kerozin,...

11:44 | aug. 10.Research Blog

50 dolláros ár körül van a palaolaj termelők fedezeti pontja

A napokban jelent meg egy érdekes elemzés arról, hogy az idei második negyedévben (április és június között) a 15 legnagyobb amerikai palaolaj termelő cég összesített nettó vesztesége 470 millió dollárt tett ki. Ebben az időszakban a WTI átlagára 48 dollár volt. Ez és az iparági szakértők becslése szerint is az 50 dolláros WTI ár az, amely mellett a palaolaj termelők nullszaldósak. A kérdés...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Hétfőszept. 25.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: szept., előző: 52.2
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: szept., előző: 115.9, várt: 116
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: aug., előző: -0.01, várt: -0.25
Keddszept. 26.
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: júl., előző: 200.54
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: szept., előző: 122.9, várt: 120
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: aug., előző: -9.4%, várt: 2.9%
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: szept., előző: 14, várt: 13
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: aug., előző: 571, várt: 587.5
22:15
Nike (US)
Időszak: 2018 Q1
Szerdaszept. 27.
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: aug., előző: 16.5%
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: aug., előző: 36.3%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: aug., előző: 4.2%, várt: 4.1%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: szept., előző: -9.7%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: aug., előző: -6.8%, várt: 1%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: aug., előző: -0.5%
Csütörtökszept. 28.
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: szept., előző: -1.2, várt: -1.2
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: szept., előző: 1.8%, várt: 1.8%
14:00
BlackBerry (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: -0.10
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: szept., előző: 1980, várt: 1995
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: szept., előző: 259, várt: 270
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q2, előző: 3%, várt: 3.1%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: szept., előző: 50.6
Péntekszept. 29.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: aug., előző: 2.8%, várt: 2.8%
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: aug., előző: 0.4%, várt: 0.6%
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: aug., előző: 1.8%, várt: 2.5%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: aug., előző: -0.8%, várt: 1.8%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: aug., előző: 4.7%, várt: 5.2%
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: szept., előző: 51.6, várt: 51.5
08:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (GE)
Időszak: aug., előző: 2.7%, várt: 3.2%
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: aug., előző: 1.2%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: szept., előző: 5.7%, várt: 5.7%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: szept., előző: -5, várt: -5
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q2, előző: -16.895, várt: -15.85
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q2, előző: 1.7%, várt: 1.7%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: szept., előző: 1.5%, várt: 1.6%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: aug., előző: 0.4%, várt: 0.2%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: aug., előző: 0.3%, várt: 0.1%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: szept., előző: 58.9, várt: 58.7
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: szept., előző: 95.3, várt: 95.3
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: szept., előző: 51.7, várt: 51.5
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: szept., előző: 53.4
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX37 971-207-0.5437 86638 2444 517.32MHUF
DAX12 609.53+17.18+0.1412 564.8412 633.061 226.72MEUR
ATX3 301.50-4.47-0.143 293.433 307.0138.84MEUR
DJIA22 357.25-1.98-0.0122 299.5822 364.31-USD
S&P 5002 503.25+2.65+0.112 496.542 503.42-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF310.29+0.42+0.14310.29
CHFHUF268.41+1.15+0.43268.41
USDHUF261.33+2.01+0.78261.33261.33
EURUSD1.1872-0.0082-0.691.1872
EURCHF1.0950-0.0001-0.01
EURGBP0.8785-0.0067-0.760.87850.8785
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
CIGPANNONIA279+5+1.8227227927.57MHUF
DUNAHOUSE3 815+65+1.733 7503 81541eHUF
FHB523+2+0.385205236.62MHUF
RICHTER6 715-76-1.126 6806 8141 934.73MHUF
WABERERS5 000-49-0.974 9625 0000.33MHUF
MOL24 235-195-0.8024 12024 485767.97MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBMTELTL0791+91+96.819191-HUF
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBEURUSDTS18173+35+24.311541737.07MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBEURUSDTL24138-26-15.851381500.47MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.