A fedezeti alapok a rekordmennyiségű vételi pozícióikat visszavették az olajból. Gyakorlatilag semleges pozíciót vettek fel az elmúlt hetekben. A tapasztalatom, hogy a túlságos egy oldalra állás ellen érdemes spekulálni, mivel nem marad erő, hogy a megjátszott irányba lendítse a piacot. Ilyen értelemben a mostani helyzet egy jó alap lehet egy újabb emelkedésre, különösen az erősödő kereslet és az OPEC termeléscsökkentésének fényében.
A fedezeti alapok jelentősen visszavették vételi pozícióikat az elmúlt hetekben. Az amerikai NYMEX-en megjelenő statisztikák szerint a február 21-i 951 millió hordó nettó vételi pozícióval szemben múlt pénteken (március 31.) már csak 642 millió hordó nettó vételi pozíció volt nyitva. Ez egy sokkal stabilabb állapotot jelent, azt is lehet mondani, hogy a további vételek likvidálása és a short pozíciók zárása közötti egyensúlyi helyzet van a piacon.
A pénzügyi befektetők nettó vételi pozícióinak alakulása
Forrás: Reuters@ John Kemp
A pénzügyi befektetők nettó vételi pozíciók változása a Brent és a WTI kőolaj határidős piacain
Forrás: Reuters@ John Kemp
A múlt héten is egyébként 41 millió hordóval csökkent a spekulánsok nettó vételi fogadásainak száma. November közepéhez képest egyébként 529 millió hordóval csökkent ez az érték. A piacon ennek megfelelően 3,7:1 az aránya jelenleg az emelkedésre és az esésre játszó befektetőknek. Tehát még mindig az utóbbiak vannak többen, de már nincs az a hurráoptimizmus, ami január-februárra jellemezte a piacot. A nagyfokú optimizmus vissza is ütött, hiszen amikor nem jöttek a várt készletcsökkentési adatok, az alapok zárásai 4-5 dollárral lejjebb vitték az olaj árfolyamát. Most azonban ennek nyoma sincs, így kiegyensúlyozottabb a piac, mint valaha.
A pénzügyi alapok nettó long és short pozícióinak aránya a Brentben és a WTI kőolaj határidős piacain
Forrás: Reuters@ John Kemp
Mivel továbbra is várom, hogy az Egyesült Államok nyersolaj készletekben elinduljon egyfajta csökkenés (a kínai, japán és a Karib térségben már csökkenést jeleztek a kereskedők a tartalékokban), a mostani helyzet egy jó alapja lehet egy nyár közepéig tartó emelkedésnek. Fontos kiemelni a múlt heti USA benzinkeresleti és készletadatokat, ami rácáfolt az elmúlt hónapok gyengébb számaira. Az olajkereslet tehát erős, a kínálat az OPEC-nek köszönhetően csökken – ez egy nagyon jó elegy egy erőteljesebb emelkedésnek. Nyilván nem fogunk az égig menni, de jók a kilátások, hogy keressenek ezen a befektetők.
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
