Az olaj hozamgörbe mutatja, mennyire bizonytalan a piac az olajár alakulásával

Az olaj hozamgörbéje teljesen kisimult az elmúlt hetekben, ami mutatja, mennyire bizonytalan a piac a fél-1 év múlvai kínálattal kapcsolatban. Egyes befektetők szerint nem is feltétlenül kéne az OPEC-nak befagyasztani a termelését, így is egyensúlyba kerül a piac a II. félévben.

A WTI és a Brent hozamgörbéje az egyik legjobb indikátora a piaci folyamatoknak. A lenti ábrán látszik, hogy miként alakult ez a hozamgörbe egy évvel ezelőtt, fél évvel ezelőtt és milyen ez ma.

A WTI hozamgörbék alakulása
Forrás: Bloomberg. A narancssárga a mostani hozamgörbe, a zöld színű a félévvel ezelőtti, a kék az egy évvel ezelőtti helyzetet mutatja.

Egy éve és fél éve is egyértelmű volt a képlet. A hozamgörbe kontangó állapotban volt, vagyis a távoli határidős árak bőven meghaladták a közelebbi határidős árakat. Ebben az állapotban a tehetős és hitelkerettel rendelkező fedezeti alapok megvették az olajat, betároltál és egy távolabbi határidőre eladták. Ezzel kihasználták az arbitrázst és biztos profitot tettek zsebre. A legszélső állapotban évi 10%-os hozamot is el lehetett ezzel a stratégiával érni, ha ez tőkeáttétel mellett hajtották végre, akkor akár 30-40%-ot is.

A „contango” akkor következik be, ha a piac túlkínálatos rövidtávon, vagyis a kínálat bőven meghaladja a keresletet. Ha hiány alakul ki rövidtávon, akkor a piac „backwardation” állapotba kerül, vagyis a közeli határidős árak meghaladják a jövőbeli árakat. A piac ilyenkor arra számít, hogy a rövidtávú hiány a jövőben oldódik többlet kínálat vagy kisebb kereslet révén.

A hozamgörbe azonban kisimult az elmúlt hetekben. A piac tehát most teljesen bizonytalan, hogy a jövőbeli kereslet/kínálat miként változik. A Goldman Sachs befektetési bank szerint a piaci kiigazodás valóban megtörténik, emiatt a piac téved, mivel a hozamgörbének inkább „contango” állapotban kéne lenne. Ez még akkor is igaz, ha nem lesz májusban döntés az OPEC termelésbefagyasztásának hosszabbításáról. Ha ez bekövetkezik, szerintük akár 65 dollárig is elszállhat az olaj a nyár végére, tekintettel arra, hogy a készletek akár a sokévi átlag alá is csökkenhetnek.

Egy ilyen ár persze jelentős lökést adhat a palaolaj termelőknek és a többi nem-OPEC szereplőnek, ami növekvő fúrási aktivitásban és tulajdonképpen többlet olajtermelésbe csaphat át. Tehát az OPEC-nek vigyáznia kell, nehogy túl sikeres legyen a befagyasztás és hiány alakuljon ki a piacon. Mindenesetre rövid távon az olaj áremelkedése tűnik a nagyobb valószínűségű eseménynek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

Hasonló tartalmak

10:55 | jún. 28.Research Blog

A rekord mennyiségű eladási pozíció jelentős ugrást okozhat az olajban

A globális kőolajpiacon megnőtt a spekuláció az elmúlt évek során. A rövidtávú áralakulás és a jelentős változékonyság a hedge fundok és egyéb spekulatív befektetők pozícióváltozásával függ össze. Az elmúlt napokban rekordmennyiségű eladási pozíciót nyitottak az alapok, amelyek növeli egy hirtelen áremelkedés esélyét. Továbbra is töretlenül hiszek abban, hogy az olajnak ennél magasabb...

15:40 | jún. 26.Research Blog

Miért okoz ennyi feszültséget az Északi-Áramlat 2 gázvezeték?

Az Északi-Áramlat 2 gázvezeték megépítése körüli huzavona sokkal inkább szól a politikáról, mint a közgazdasági racionalitásról. Pedig súlyos ára lehet annak, ha az utóbbiról teljesen megfeledkezünk. Érvek és ellenérvek az építés ellen és mellett.

15:12 | jún. 22.Research Blog

5 ok, hogy miért most vegyük meg a WTI-t

Az olajpiac drasztikus szakadáson van túl: úgy tűnik, minden tényező további esés irányába mutat. A sokévi tapasztalat azonban azt mondatja velem, hogy pont az ilyen pillanatok jelenthetik a legjobb vételi alkalmat. Magasabb olajárak mellett is vonzónak találtam a WTI-t, a mostani szintek még jobb belépést jelentenek véleményem szerint, mivel a realitástól kezd elszakadni a pesszimista piaci...

16:17 | jún. 20.Research Blog

Meddig nőhet Líbia kőolajtermelése?

Az olajpiac egyik legfontosabb fejleménye az elmúlt hetekben a líbiai kőolajtermelés növekedése volt. Az ország a hírek szerint jelenleg 900 ezer hordó/nap olajat hoz felszínre, ami még mindig elmaradt Kaddhafi rezsim alatt kibányászott napi 1,6 millió hordó/nap szinttől. A kitermelés nem valószínű, hogy rövidtávon jelentősen tovább emelkedhet – ehhez vissza kelleni engedni az országba a...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Szerdajún. 28.
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: máj., előző: 4,6%, várt: 4,4%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: jún., előző: 0,6%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: -5,39%, várt: 0,5%
Csütörtökjún. 29.
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: 3,2%, várt: 2,6%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: jún., előző: -1,3, várt: -1,3
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: jún., előző: 1,5%, várt: 1,4%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jún., előző: 241, várt: 240
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jún., előző: 1944, várt: 1933,5
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q1, előző: 1,2%, várt: 1,2%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: jún., előző: 49,4
22:15
Nike (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.49, várt: 0.50
Péntekjún. 30.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: máj., előző: 2,8%, várt: 2,8%
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: 0,4%, várt: 0,5%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: máj., előző: 4%, várt: -3%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: 5,7%, várt: 6,9%
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 54,5
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 51,2, várt: 51
08:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (GE)
Időszak: máj., előző: -0,9%, várt: 2,8%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: ápr., előző: 878
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: máj., előző: 4,4%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: jún., előző: 5,7%, várt: 5,7%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: jún., előző: -9, várt: -10
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q1, előző: -12,09, várt: -16,9
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q1, előző: 2%, várt: 2%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: jún., előző: 1,4%, várt: 1,2%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0,4%, várt: 0,3%
14:30
Személyi kidadások (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0,4%, várt: 0,1%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jún., előző: 59,4, várt: 58
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: jún., előző: 94,5, várt: 94,5
Hétfőjúl. 3.
01:50
Tankan üzleti hangulat index (JP)
Időszak: Q2, előző: 12, várt: 15
01:50
Tankan üzleti hangulat index előremutató (JP)
Időszak: Q2, előző: 11, várt: 13
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: jún., előző: 52
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 49,6, várt: 49,7
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: jún., előző: 62,1
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: jún., előző: 59,3
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: jún., előző: 57,3
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (UK)
Időszak: jún., előző: 56,7
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: máj., előző: 9,3%
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jún., előző: 52,1
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: jún., előző: 54,9, várt: 55
Keddjúl. 4.
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX35 511-135-0.3835 43635 6481 198.69MHUF
DAX12 563.35-107.67-0.8512 536.8612 588.84802.2MEUR
ATX3 079.04-17.81-0.583 067.453 096.5418.81MEUR
DJIA21 324.07-85.48-0.4021 322.7621 440.60-USD
S&P 5002 421.36-17.71-0.732 420.602 440.15-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF309.88+0.02+0.01309.88
CHFHUF283.93-0.56-0.20283.93
USDHUF272.63-0.75-0.27272.63
EURUSD1.1367+0.0029+0.261.13671.1367
EURCHF1.0915+0.0028+0.261.0915
EURGBP0.8864+0.0018+0.200.88640.8864
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
RABA1 272+16+1.271 2581 2832.41MHUF
Appeninn212+1+0.472102129.78MHUF
ZWACK17 800+55+0.3117 66017 8007.71MHUF
ANY1 340-34-2.471 3401 37213.3MHUF
OTP9 202-83-0.899 1649 240473.66MHUF
GSPARK3 840-30-0.783 8403 8903.6MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBMTELTL0790+90+100.00909036eHUF
EBDAXTS682 186+401+22.302 0832 24834.57MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBEURUSDTS1548-23-33.3341532.49MHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.