Az olaj hozamgörbe mutatja, mennyire bizonytalan a piac az olajár alakulásával

Az olaj hozamgörbéje teljesen kisimult az elmúlt hetekben, ami mutatja, mennyire bizonytalan a piac a fél-1 év múlvai kínálattal kapcsolatban. Egyes befektetők szerint nem is feltétlenül kéne az OPEC-nak befagyasztani a termelését, így is egyensúlyba kerül a piac a II. félévben.

A WTI és a Brent hozamgörbéje az egyik legjobb indikátora a piaci folyamatoknak. A lenti ábrán látszik, hogy miként alakult ez a hozamgörbe egy évvel ezelőtt, fél évvel ezelőtt és milyen ez ma.

A WTI hozamgörbék alakulása
Forrás: Bloomberg. A narancssárga a mostani hozamgörbe, a zöld színű a félévvel ezelőtti, a kék az egy évvel ezelőtti helyzetet mutatja.

Egy éve és fél éve is egyértelmű volt a képlet. A hozamgörbe kontangó állapotban volt, vagyis a távoli határidős árak bőven meghaladták a közelebbi határidős árakat. Ebben az állapotban a tehetős és hitelkerettel rendelkező fedezeti alapok megvették az olajat, betároltál és egy távolabbi határidőre eladták. Ezzel kihasználták az arbitrázst és biztos profitot tettek zsebre. A legszélső állapotban évi 10%-os hozamot is el lehetett ezzel a stratégiával érni, ha ez tőkeáttétel mellett hajtották végre, akkor akár 30-40%-ot is.

A „contango” akkor következik be, ha a piac túlkínálatos rövidtávon, vagyis a kínálat bőven meghaladja a keresletet. Ha hiány alakul ki rövidtávon, akkor a piac „backwardation” állapotba kerül, vagyis a közeli határidős árak meghaladják a jövőbeli árakat. A piac ilyenkor arra számít, hogy a rövidtávú hiány a jövőben oldódik többlet kínálat vagy kisebb kereslet révén.

A hozamgörbe azonban kisimult az elmúlt hetekben. A piac tehát most teljesen bizonytalan, hogy a jövőbeli kereslet/kínálat miként változik. A Goldman Sachs befektetési bank szerint a piaci kiigazodás valóban megtörténik, emiatt a piac téved, mivel a hozamgörbének inkább „contango” állapotban kéne lenne. Ez még akkor is igaz, ha nem lesz májusban döntés az OPEC termelésbefagyasztásának hosszabbításáról. Ha ez bekövetkezik, szerintük akár 65 dollárig is elszállhat az olaj a nyár végére, tekintettel arra, hogy a készletek akár a sokévi átlag alá is csökkenhetnek.

Egy ilyen ár persze jelentős lökést adhat a palaolaj termelőknek és a többi nem-OPEC szereplőnek, ami növekvő fúrási aktivitásban és tulajdonképpen többlet olajtermelésbe csaphat át. Tehát az OPEC-nek vigyáznia kell, nehogy túl sikeres legyen a befagyasztás és hiány alakuljon ki a piacon. Mindenesetre rövid távon az olaj áremelkedése tűnik a nagyobb valószínűségű eseménynek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

Hasonló tartalmak

10:52 | ápr. 19.Research Blog

Miért tetszik nekünk az Energy Select Szektor SPDR ETF?

2017 eleje óta az Energy Select Szektor SPDR ETF (Bloomberg: XLE US) lemaradó volt a kőolajárak emelkedéséhez képest. A XLE árváltozása közel nulla volt, míg a spot WTI kőolajárak több mint 20%-kal emelkedtek ugyanezen a 16 hónapos időszak alatt. Ez a diverzifikált ETF-t jelentősen emelkedhet, ha a kőolaj ára tovább nő és a befektetők felismerik ezt a lemaradást. Az Erste várakozása szerint...

12:12 | ápr. 10.Research Blog

Miért nő ismét a Brent-WTI spread?

A két fő irányadó olajféleség, a WTI és a Brent közti különbség időben folyamatosan változik. Az elmúlt napokban jelentősen nőtt a különbség, mivel a WTI kínálata folyamatosan nő a palaolaj termelés felfutása miatt, miközben a hiányzó infrastruktúra egyre inkább ahhoz vezet, hogy a Permian mezőn felgyülemlik a nyersolaj. Ez a várható WTI készletnövekedés és a nemzetközi piacokon tapasztalt...

13:31 | ápr. 3.Research Blog

Jelentős átalakulás az európai gázpiacon, a román cégek nyertesek lehetnek

Az európai gázpiacon jelentős változások zajlanak, amelyek alapvetően átalakítják az elmúlt évtizedek során kialakult ellátási rendszereket. Az LNG előretörése és az alternatív ellátási lehetőségek kiépülése segíthet a növekvő igények kielégítésében, miközben szerintünk a legversenyképesebb orosz vezetékes gáz növelheti leginkább piaci részesedését. Az általunk elemzett cégek közül a román OMV...

10:59 | márc. 26.Research Blog

A hedge fundok ismét vásárolják az olajat, az optimizmus újra a csúcson

A fedezeti alapok és egyéb pénzügyi befektetők ismét vásárolják a kőolaj és származékok határidős termékeit, ami jelentősen hozzájárult, hogy a WTI 66 dollár közelébe került újra. A tavalyi év során az olajbullok háromszor is éles késbe futottak, mivel a fellendülést hasonló esés és a pozíciók rohamszerű zárása követte, jelentős veszteséget okozva az alapoknak. Azonban az idén januárban indult...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Péntekápr. 20.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.5%, várt: 1.1%
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: márc., előző: 1.8%, várt: 2%
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: feb., előző: 13.8%, várt: 12.25%
ny.e.
General Electric (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.18, várt: 0.12
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0.1, várt: -0.1
Hétfőápr. 23.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: ápr., előző: -5.8
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: ápr., előző: 53.1
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 53.9, várt: 53.7
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 58.2, várt: 57.5
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: ápr., előző: 54.9, várt: 54.6
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: ápr., előző: 56.6, várt: 56.1
ny.e.
Hasbro (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.54
12:45
Halliburton (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.04
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: márc., előző: 0.88, várt: 0.25
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 54, várt: 54
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 55.6, várt: 55
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 54.2
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 2.97%, várt: 0.18%
z.u.
Alphabet (US)
Időszak: 2018 Q1
Keddápr. 24.
03:30
Fogyasztói árindex (év/év) (AU)
Időszak: Q1, előző: 1.9%, várt: 2%
ny.e.
SAP (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.53
ny.e.
Banco Santander (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.13
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 28.1%
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: ápr., előző: 103.2, várt: 102.8
ny.e.
Biogen (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 3.56
12:25
Eli Lilly (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.84
12:55
Coca-Cola Co (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.43
13:30
Verizon Communications (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.95
13:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.28
13:30
Lockheed Martin (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 3.00
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: ápr., előző: 0.9%, várt: 0.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: feb., előző: 205.1
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: ápr., előző: 15, várt: 16
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 618, várt: 626.5
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: -0.6%, várt: 1.4%
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: ápr., előző: 127.7, várt: 126
22:00
Texas Instruments (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.90
ism.
Xerox (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.52
Szerdaápr. 25.
07:30
Linde (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.71
ny.e.
Boeing (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 2.37
13:00
Twitter (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.10
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: ápr., előző: 4.9%
22:01
AT&T (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.60
22:05
Facebook (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04
22:10
PayPal (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.34
22:15
eBay (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.29
z.u.
Visa (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.81
z.u.
Qualcomm (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.16
z.u.
Advanced Micro Devices (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.08
23:30
Ford Motors (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.40
Csütörtökápr. 26.
07:00
Nokia (FI)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.02
ny.e.
Fiat Chrysler Automotives (IT)
Időszak: 2018 Q1
07:30
Lufthansa (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.18
07:30
Telefonica (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.17
08:00
Total (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.97
08:00
Shell (NL)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.44
ny.e.
Bristol-Myers Squibb (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.87
ny.e.
Newmont Mining (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.25
12:00
PepsiCo (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.94
ny.e.
Time Warner (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.66
ny.e.
Valero Energy (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.68
13:00
UPS (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.32
13:00
ConocoPhillips (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.18
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 3%, várt: 1.2%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 232
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 1863
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: ápr., előző: 58.1
ism.
Volkswagen (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 6.92
ism.
Deutsche Bank (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.49
22:00
Intel (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.59
22:01
Amazon.com (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.48
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.70
22:24
Starbucks (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.46
ism.
Dow Chemical (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: márc., előző: 2.5%, várt: 2.5%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.6%, várt: 2%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: márc., előző: 2%, várt: 0.5%
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.7%, várt: 1.5%
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: márc., előző: 10.8%
06:30
Airbus (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.29
07:30
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 2.5%, várt: 2.3%
07:30
Sanofi-Aventis (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.07
07:30
Daimler (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 2.08
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: márc., előző: 3.8%, várt: 3.9%
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q1, előző: 3.1%, várt: 2.9%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: ápr., előző: 5.3%, várt: 5.3%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: ápr., előző: -19, várt: -15
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q1, előző: 1.4%, várt: 1.4%
ny.e.
Moody's (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.47
14:00
Exxon Mobil (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.95
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q1, előző: 2.9%, várt: 2%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: ápr., előző: 97.8, várt: 98
ism.
Banco Bilbao (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.18
ism.
Chevron (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX38 122.87-540.23-1.4038 117.6138 669.707 071.61MHUF
DAX12 537.47-29.95-0.2412 490.7712 585.373 382.32MEUR
ATX3 473.37-1.74-0.053 460.063 485.4878.74MEUR
DJIA24 463.22-201.67-0.8224 375.0424 678.07-USD
S&P 5002 670.24-22.89-0.852 660.612 693.94-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF310.85+0.66+0.21310.20310.94
CHFHUF259.81+1.26+0.49258.47259.96
USDHUF252.99+1.65+0.66251.15253.40
EURUSD1.2288-0.0058-0.471.22561.2352
EURCHF1.1980-0.0012-0.101.19521.2006
EURGBP0.8767+0.0003+0.030.87360.8790
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
GSPARK3 550+50+1.433 4903 55035.61MHUF
ZWACK17 400+50+0.2917 30017 4501.15MHUF
MTELEKOM456.0+1.0+0.22454.5458.0190.95MHUF
Appeninn683.0-36.0-5.01675.0716.0133.84MHUF
WABERERS4 200-100-2.334 2004 3002.36MHUF
CIGPANNONIA450.0-10.5-2.28450.0462.041.31MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBWTIOILTS691 348+308+29.621 1601 40520.72MHUF
EBMOLTS19300+66+25.982363001.37MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.