Az olaj hozamgörbe mutatja, mennyire bizonytalan a piac az olajár alakulásával

Az olaj hozamgörbéje teljesen kisimult az elmúlt hetekben, ami mutatja, mennyire bizonytalan a piac a fél-1 év múlvai kínálattal kapcsolatban. Egyes befektetők szerint nem is feltétlenül kéne az OPEC-nak befagyasztani a termelését, így is egyensúlyba kerül a piac a II. félévben.

A WTI és a Brent hozamgörbéje az egyik legjobb indikátora a piaci folyamatoknak. A lenti ábrán látszik, hogy miként alakult ez a hozamgörbe egy évvel ezelőtt, fél évvel ezelőtt és milyen ez ma.

A WTI hozamgörbék alakulása
Forrás: Bloomberg. A narancssárga a mostani hozamgörbe, a zöld színű a félévvel ezelőtti, a kék az egy évvel ezelőtti helyzetet mutatja.

Egy éve és fél éve is egyértelmű volt a képlet. A hozamgörbe kontangó állapotban volt, vagyis a távoli határidős árak bőven meghaladták a közelebbi határidős árakat. Ebben az állapotban a tehetős és hitelkerettel rendelkező fedezeti alapok megvették az olajat, betároltál és egy távolabbi határidőre eladták. Ezzel kihasználták az arbitrázst és biztos profitot tettek zsebre. A legszélső állapotban évi 10%-os hozamot is el lehetett ezzel a stratégiával érni, ha ez tőkeáttétel mellett hajtották végre, akkor akár 30-40%-ot is.

A „contango” akkor következik be, ha a piac túlkínálatos rövidtávon, vagyis a kínálat bőven meghaladja a keresletet. Ha hiány alakul ki rövidtávon, akkor a piac „backwardation” állapotba kerül, vagyis a közeli határidős árak meghaladják a jövőbeli árakat. A piac ilyenkor arra számít, hogy a rövidtávú hiány a jövőben oldódik többlet kínálat vagy kisebb kereslet révén.

A hozamgörbe azonban kisimult az elmúlt hetekben. A piac tehát most teljesen bizonytalan, hogy a jövőbeli kereslet/kínálat miként változik. A Goldman Sachs befektetési bank szerint a piaci kiigazodás valóban megtörténik, emiatt a piac téved, mivel a hozamgörbének inkább „contango” állapotban kéne lenne. Ez még akkor is igaz, ha nem lesz májusban döntés az OPEC termelésbefagyasztásának hosszabbításáról. Ha ez bekövetkezik, szerintük akár 65 dollárig is elszállhat az olaj a nyár végére, tekintettel arra, hogy a készletek akár a sokévi átlag alá is csökkenhetnek.

Egy ilyen ár persze jelentős lökést adhat a palaolaj termelőknek és a többi nem-OPEC szereplőnek, ami növekvő fúrási aktivitásban és tulajdonképpen többlet olajtermelésbe csaphat át. Tehát az OPEC-nek vigyáznia kell, nehogy túl sikeres legyen a befagyasztás és hiány alakuljon ki a piacon. Mindenesetre rövid távon az olaj áremelkedése tűnik a nagyobb valószínűségű eseménynek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

Hasonló tartalmak

09:54 | máj. 24.Research Blog

Mit akar elérni az OPEC holnap Bécsben?

A holnapi OPEC döntésen egyre esélyesebb egy kilenc havi termelésbefagyasztás, ami stabilizálhatja a kőolaj árakat. Néhány nyitott kérdés persze maradt, például, hogy mi lesz az egyre nagyobb termelőkapacitásokkal rendelkező Irakkal vagy lesz-e kvóta megállapodás Nigéria és Líbia esetében. Az OPEC célja, hogy a globális olajpiacon kontangó helyett backwardation-be alakuljon ki, vagyis a közeli...

13:07 | máj. 18.Research Blog

Európai áramszolgáltatók: itt az idő a vételre?

Az európai áramszolgáltatók voltak a válság óta a leginkább sújtott szektor (még a bankszektornál is jobban szenvedett), mivel a megújuló forradalom agyoncsapta az árakat és az ebből származó hálózati bizonytalanság terheit is nekik kellett elviselni. Arról nem is szólva, hogy Fukushima óta az atomenergiától rettegő német lakosság az egyik legolcsóbb változó költségű termelés gyorsított...

13:50 | máj. 12.Research Blog

Olajpiac: a készletcsökkenés elérte az Egyesült Államokat is

Az elmúlt két hétben a fedezeti alapok jelentősen kitáraztak olajból, hogy aztán a „bullish” amerikai készletadatokra a piac ismét megvásárolja az fekete aranyat. A várakozásom szerint a kiigazítás folytatódni fog, ami a harmadik negyedévre akár 60 dollárra is repítheti a WTI árát. Az év végére aztán megnyugodhatnak a kedélyek.

13:49 | ápr. 27.Research Blog

Tovább tart a globális olajpiacon a kötélhúzás, konszenzus nincs az év végi árakról

A globális olajpiacon továbbra sincs egyértelmű konszenzus, hogy merre tart az év hátralévő részében a kőolaj ára. Több erő feszül egymásnak, ezek közül a legfontosabb az OPEC politikája és az amerikai palaolaj termelők növekvő kibocsátása.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökmáj. 25.
08:00
Wizz Air (UK)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.14, várt: -0.50
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q1, előző: 3%, várt: 3%
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q1, előző: 2.1%, várt: 2.1%
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 1898, várt: 1925
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 232, várt: 238
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: máj., előző: 50.2
Péntekmáj. 26.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: 0.2%, várt: 0.4%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: ápr., előző: 4.5%, várt: 4.4%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 1.7%, várt: -1.5%
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q1, előző: 0.7%, várt: 0.9%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: máj., előző: 97.7, várt: 97.5
ism.
OTP ex div (HU)
, várt: 192.49
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: ápr., előző: 23.8%
Hétfőmáj. 29.
Keddmáj. 30.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: ápr., előző: 2.8%, várt: 2.8%
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: 2.1%, várt: 1.8%
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 0.8%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: máj., előző: -3.3
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: máj., előző: 2%
14:30
Személyi kidadások (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 0%, várt: 0.4%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 0.2%, várt: 0.4%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: márc., előző: 193.49
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: máj., előző: 120.3, várt: 119.9
ism.
Ryanair (IR)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.04, várt: 0.04
Szerdamáj. 31.
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: 3.5%, várt: 6.3%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: ápr., előző: -1.9%, várt: 4.2%
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: máj., előző: 51.2, várt: 51
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: máj., előző: 54
07:30
Metro (GE)
Időszak: 2017 Q2, előző: -0.07, várt: -0.06
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: ápr., előző: 4.2%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: máj., előző: -15
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: máj., előző: 5.8%
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: ápr., előző: 9.5%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: máj., előző: 1.9%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: máj., előző: 4.4%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 58.3, várt: 57
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: ápr., előző: 0.51%
20:00
Bézs könyv (US)
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX34 167-84-0.2534 09334 3911 697.34MHUF
DAX12 550.62-92.25-0.7312 543.7712 697.66436.92MEUR
ATX3 203.49+20.36+0.643 170.403 203.51126.84MEUR
DJIA21 015.23+77.32+0.3720 933.5821 022.82-USD
S&P 5002 404.70+6.28+0.262 397.992 405.58-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF308.20+0.53+0.17308.20308.20
CHFHUF282.33+0.42+0.15282.33
USDHUF274.05-0.48-0.17274.05
EURUSD1.1246+0.0027+0.241.1246
EURCHF1.0917-0.0001-0.011.0917
EURGBP0.8644-0.0004-0.050.86440.8644
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
ZWACK17 650+150+0.8617 60017 65010.39MHUF
OTP8 727+64+0.748 7208 797930.74MHUF
ANY1 415+10+0.711 4041 41511.87MHUF
RICHTER6 897-103-1.476 8216 975389.06MHUF
FHB552-8-1.4355056136.45MHUF
CIGPANNONIA211-2-0.942112132.03MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBSPTS21349+58+19.7345.53MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBEURUSDTS1586-15-15.1580901.69MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.