Az olaj hozamgörbe mutatja, mennyire bizonytalan a piac az olajár alakulásával

Az olaj hozamgörbéje teljesen kisimult az elmúlt hetekben, ami mutatja, mennyire bizonytalan a piac a fél-1 év múlvai kínálattal kapcsolatban. Egyes befektetők szerint nem is feltétlenül kéne az OPEC-nak befagyasztani a termelését, így is egyensúlyba kerül a piac a II. félévben.

A WTI és a Brent hozamgörbéje az egyik legjobb indikátora a piaci folyamatoknak. A lenti ábrán látszik, hogy miként alakult ez a hozamgörbe egy évvel ezelőtt, fél évvel ezelőtt és milyen ez ma.

A WTI hozamgörbék alakulása
Forrás: Bloomberg. A narancssárga a mostani hozamgörbe, a zöld színű a félévvel ezelőtti, a kék az egy évvel ezelőtti helyzetet mutatja.

Egy éve és fél éve is egyértelmű volt a képlet. A hozamgörbe kontangó állapotban volt, vagyis a távoli határidős árak bőven meghaladták a közelebbi határidős árakat. Ebben az állapotban a tehetős és hitelkerettel rendelkező fedezeti alapok megvették az olajat, betároltál és egy távolabbi határidőre eladták. Ezzel kihasználták az arbitrázst és biztos profitot tettek zsebre. A legszélső állapotban évi 10%-os hozamot is el lehetett ezzel a stratégiával érni, ha ez tőkeáttétel mellett hajtották végre, akkor akár 30-40%-ot is.

A „contango” akkor következik be, ha a piac túlkínálatos rövidtávon, vagyis a kínálat bőven meghaladja a keresletet. Ha hiány alakul ki rövidtávon, akkor a piac „backwardation” állapotba kerül, vagyis a közeli határidős árak meghaladják a jövőbeli árakat. A piac ilyenkor arra számít, hogy a rövidtávú hiány a jövőben oldódik többlet kínálat vagy kisebb kereslet révén.

A hozamgörbe azonban kisimult az elmúlt hetekben. A piac tehát most teljesen bizonytalan, hogy a jövőbeli kereslet/kínálat miként változik. A Goldman Sachs befektetési bank szerint a piaci kiigazodás valóban megtörténik, emiatt a piac téved, mivel a hozamgörbének inkább „contango” állapotban kéne lenne. Ez még akkor is igaz, ha nem lesz májusban döntés az OPEC termelésbefagyasztásának hosszabbításáról. Ha ez bekövetkezik, szerintük akár 65 dollárig is elszállhat az olaj a nyár végére, tekintettel arra, hogy a készletek akár a sokévi átlag alá is csökkenhetnek.

Egy ilyen ár persze jelentős lökést adhat a palaolaj termelőknek és a többi nem-OPEC szereplőnek, ami növekvő fúrási aktivitásban és tulajdonképpen többlet olajtermelésbe csaphat át. Tehát az OPEC-nek vigyáznia kell, nehogy túl sikeres legyen a befagyasztás és hiány alakuljon ki a piacon. Mindenesetre rövid távon az olaj áremelkedése tűnik a nagyobb valószínűségű eseménynek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

Hasonló tartalmak

11:44 | aug. 10.Research Blog

50 dolláros ár körül van a palaolaj termelők fedezeti pontja

A napokban jelent meg egy érdekes elemzés arról, hogy az idei második negyedévben (április és június között) a 15 legnagyobb amerikai palaolaj termelő cég összesített nettó vesztesége 470 millió dollárt tett ki. Ebben az időszakban a WTI átlagára 48 dollár volt. Ez és az iparági szakértők becslése szerint is az 50 dolláros WTI ár az, amely mellett a palaolaj termelők nullszaldósak. A kérdés...

14:10 | aug. 2.Research Blog

Kőolaj piac: 50 dollár felett elfogy a levegő

A WTI 50 dollár fölé nehezen emelkedik, mivel a piaci szereplők szkeptikusak, hogy az OPEC-nek sikerül-e tartósan befolyásolni a piacot. Úgy tűnik, a pénzpiaci szereplők nettó vételi pozícióinak száma a legerősebb rövidtávú tényező, ami mozgatja az amerikai kőolajat. A következő két hónap kritikus lesz a készletcsökkenés szempontjából és csak tartós pozitív adatfolyam képes megtörni a...

14:57 | júl. 26.Research Blog

Lítiumból hiány lesz – újra csúcson az ETF

A közelmúltban a Goldman Sachs is csatlakozott az eddig inkább szélsőségesnek tartott véleményhez, hogy az olajkereslet csúcsa már 2024-ben bekövetkezhet. A nagy elemző házak – EIA, IEA és az OPEC - ezt inkább 2030 és 2040 közé teszik. A Goldman Sachs szerint az elektromos autó gyors térnyerése, az energiatakarékosság, a magas árak és az alacsony gazdasági növekedés összegségében elhozhatja...

12:33 | júl. 19.Research Blog

Venezuela az olajbullok nagy reménye

Venezuelában már több mint 100 napja tart a kormány elleni tiltakozási hullám, aminek új lendületet adott a július 30-ra kiírt alkotmányozó nemzetgyűlési választás, amit Trump amerikai elnök is élesen kritizált. Eközben az ország olajtermelése meredeken zuhan, mivel egyre kisebb mértékben képes a szétesés és csőd határán álló, állami PVDSA üzemelni és beruházni. Bármilyen irányba is haladnak a...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Péntekaug. 18.
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: júl., előző: 2.4%, várt: 2.2%
10:00
Euróövezet folyó fizetési mérleg (milliárd euró) (EMU)
Időszak: jún., előző: 17.923
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - előzetes (US)
Időszak: aug., előző: 93.4, várt: 94
Hétfőaug. 21.
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: júl., előző: 0.13
Keddaug. 22.
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: jún., előző: 12.9%, várt: 13.6%
11:00
ZEW index (GE)
Időszak: aug., előző: 86.4, várt: 85.3
11:00
ZEW index (EMU)
Időszak: aug., előző: 35.6
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: aug., előző: 0.9%, várt: 0.9%
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: aug., előző: 14, várt: 11
Szerdaaug. 23.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: aug., előző: 52.1
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: júl., előző: 26.3%
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: aug., előző: 53.1, várt: 53.3
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: aug., előző: 58.1, várt: 57.7
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: aug., előző: 56.6, várt: 56.3
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: aug., előző: 55.4, várt: 55.4
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: aug., előző: 0.1%
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: aug., előző: 53.3, várt: 53.4
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: aug., előző: 54.6
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: aug., előző: 54.7, várt: 54.9
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: júl., előző: 0.8%, várt: 0.4%
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: aug., előző: -1.7, várt: -1.9
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: júl., előző: 610, várt: 612.5
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.49, várt: 0.42
Csütörtökaug. 24.
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q2, előző: 3.1%, várt: 3.1%
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q2, előző: 1.7%, várt: 1.7%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: aug., előző: 232, várt: 237.5
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: aug., előző: 1953
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: aug., előző: 52.1
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: júl., előző: -1.78%, várt: 0.72%
z.u.
Autodesk (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: -0.29, várt: -0.15
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: júl., előző: 0.4%, várt: 0.4%
08:00
GDP (év/év, munkanaphatással igazított) (GE)
Időszak: Q2, előző: 2.1%, várt: 2.1%
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: aug., előző: 116, várt: 115.5
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: júl., előző: 6.4%, várt: -5.7%
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX37 026-161-0.4336 90837 2136 549.43MHUF
DAX12 163.59-39.87-0.3312 080.7412 173.302 689.91MEUR
ATX3 179.38-39.29-1.223 177.143 216.5576.05MEUR
DJIA21 741.39-9.34-0.0421 641.6321 759.50-USD
S&P 5002 434.51+4.50+0.192 420.692 435.96-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF303.37-0.57-0.19303.37
CHFHUF268.66+0.38+0.14268.66268.66
USDHUF258.19-1.01-0.39258.19258.19
EURUSD1.1749+0.0025+0.211.1749
EURCHF1.0950-0.0001-0.01
EURGBP0.9142+0.0034+0.370.9142
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
CIGPANNONIA269+11+4.26249276213.24MHUF
ANY1 380+8+0.581 3651 38016.82MHUF
DUNAHOUSE3 715+15+0.413 7003 7150.59MHUF
Appeninn321-12-3.60292328332.76MHUF
FHB520-10-1.8952052713.01MHUF
WABERERS5 000-47-0.934 9995 0001.05MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBSPTS27311+79+34.0528631639.4MHUF
EBEURHUFTL3073+14+23.7358730.51MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTL05244-53-17.852432700.6MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.