Az olaj hozamgörbe mutatja, mennyire bizonytalan a piac az olajár alakulásával

Az olaj hozamgörbéje teljesen kisimult az elmúlt hetekben, ami mutatja, mennyire bizonytalan a piac a fél-1 év múlvai kínálattal kapcsolatban. Egyes befektetők szerint nem is feltétlenül kéne az OPEC-nak befagyasztani a termelését, így is egyensúlyba kerül a piac a II. félévben.

A WTI és a Brent hozamgörbéje az egyik legjobb indikátora a piaci folyamatoknak. A lenti ábrán látszik, hogy miként alakult ez a hozamgörbe egy évvel ezelőtt, fél évvel ezelőtt és milyen ez ma.

A WTI hozamgörbék alakulása
Forrás: Bloomberg. A narancssárga a mostani hozamgörbe, a zöld színű a félévvel ezelőtti, a kék az egy évvel ezelőtti helyzetet mutatja.

Egy éve és fél éve is egyértelmű volt a képlet. A hozamgörbe kontangó állapotban volt, vagyis a távoli határidős árak bőven meghaladták a közelebbi határidős árakat. Ebben az állapotban a tehetős és hitelkerettel rendelkező fedezeti alapok megvették az olajat, betároltál és egy távolabbi határidőre eladták. Ezzel kihasználták az arbitrázst és biztos profitot tettek zsebre. A legszélső állapotban évi 10%-os hozamot is el lehetett ezzel a stratégiával érni, ha ez tőkeáttétel mellett hajtották végre, akkor akár 30-40%-ot is.

A „contango” akkor következik be, ha a piac túlkínálatos rövidtávon, vagyis a kínálat bőven meghaladja a keresletet. Ha hiány alakul ki rövidtávon, akkor a piac „backwardation” állapotba kerül, vagyis a közeli határidős árak meghaladják a jövőbeli árakat. A piac ilyenkor arra számít, hogy a rövidtávú hiány a jövőben oldódik többlet kínálat vagy kisebb kereslet révén.

A hozamgörbe azonban kisimult az elmúlt hetekben. A piac tehát most teljesen bizonytalan, hogy a jövőbeli kereslet/kínálat miként változik. A Goldman Sachs befektetési bank szerint a piaci kiigazodás valóban megtörténik, emiatt a piac téved, mivel a hozamgörbének inkább „contango” állapotban kéne lenne. Ez még akkor is igaz, ha nem lesz májusban döntés az OPEC termelésbefagyasztásának hosszabbításáról. Ha ez bekövetkezik, szerintük akár 65 dollárig is elszállhat az olaj a nyár végére, tekintettel arra, hogy a készletek akár a sokévi átlag alá is csökkenhetnek.

Egy ilyen ár persze jelentős lökést adhat a palaolaj termelőknek és a többi nem-OPEC szereplőnek, ami növekvő fúrási aktivitásban és tulajdonképpen többlet olajtermelésbe csaphat át. Tehát az OPEC-nek vigyáznia kell, nehogy túl sikeres legyen a befagyasztás és hiány alakuljon ki a piacon. Mindenesetre rövid távon az olaj áremelkedése tűnik a nagyobb valószínűségű eseménynek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

Kapcsolódó tartalmak

11:38 | ápr. 19.Research Blog

Lítium technológia: jelentős fejlesztések várhatóak a jövőben

A világ egyre gyorsabb ütemben keresi az elektromos áram tárolásának hatékonyabb módjait. A lítium-ion jelenti a fejlesztés fő irányát. Meglepő, hogy ebben a technológiában is rejlenek tartalékok. Túl szép, hogy igaz legyen?

12:22 | ápr. 7.Research Blog

Apache Energy - egy izgalmas részvény tipp

Az Apache Energy az egyik legsikeresebb kutatással foglalkozó cég, amely a tavalyi rekordnagyságú Permian találat és a magasabb szénhidrogén árak ellenére ma alacsonyabban értékel a piac, mint félévvel ezelőtt, ami az eredményvárakozás alapján nem igazán látszik indokoltnak.

11:29 | ápr. 4.Research Blog

A fedezeti alapok nem annyira optimisták az olajárral kapcsolatban

A fedezeti alapok a rekordmennyiségű vételi pozícióikat visszavették az olajból. Gyakorlatilag semleges pozíciót vettek fel az elmúlt hetekben. A tapasztalatom, hogy a túlságos egy oldalra állás ellen érdemes spekulálni, mivel nem marad erő, hogy a megjátszott irányba lendítse a piacot. Ilyen értelemben a mostani helyzet egy jó alap lehet egy újabb emelkedésre, különösen az erősödő kereslet és...

15:52 | márc. 27.Research Blog

USA palaolaj ipar: tényleg ennyivel nőtt a hatékonyság?

Az USA palaolaj termelésének hatékonysága nő, de ez főleg a szolgáltatási árak összeomlásának köszönhető. A valódi hatékonyságjavulás ennél kisebb. A nagyobb kereslet pedig már az idén ismét 50 dollár felé viheti a termelési költséget, ami természetes fékerőt jelenthet a palaolaj termelésnek.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Keddápr. 25.
07:01
SAP (GE)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.58, várt: 0.74
12:00
Du Pont (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.21, várt: 1.39
12:25
Eli Lilly (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.72, várt: 0.96
12:45
Xerox (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.15, várt: 0.16
12:45
Valero Energy (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.05, várt: 0.60
12:55
Coca-Cola Co (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.46, várt: 0.44
12:59
Biogen (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 4.47, várt: 4.97
13:25
Lockheed Martin (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 2.79, várt: 2.79
13:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.67, várt: 0.62
13:58
McDonald's (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.23, várt: 1.34
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: ápr., előző: 0.9%, várt: 0.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: feb., előző: 192.68
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: ápr., előző: 22, várt: 16
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 592, várt: 584
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 6.1%, várt: -1.4%
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: ápr., előző: 125.6, várt: 122.5
22:30
Texas Instruments (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.70, várt: 0.83
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.24, várt: 0.42
z.u.
AT&T (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.56, várt: 0.74
Szerdaápr. 26.
03:30
Fogyasztói árindex (év/év) (AU)
Időszak: Q1, előző: 1.5%, várt: 2.2%
07:00
Banco Santander (SP)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.12, várt: 0.12
07:30
Daimler (GE)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.47, várt: 2.14
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 22.6%
12:00
PepsiCo (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.89, várt: 0.92
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: ápr., előző: -1.8%
13:00
Twitter (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: -0.12, várt: 0.01
13:30
Boeing (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 2.16, várt: 1.91
22:05
PayPal (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.30, várt: 0.41
Csütörtökápr. 27.
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: márc., előző: 2.3%
07:00
BASF (GE)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.48, várt: 1.81
07:00
Nokia (FI)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.02, várt: 0.03
07:30
Bayer (GE)
Időszak: 2017 Q1, előző: 2.01, várt: 2.41
07:30
Lufthansa (GE)
Időszak: 2017 Q1, előző: -0.02, várt: -0.16
08:00
Total (FR)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.56, várt: 0.90
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: ápr., előző: -3.6, várt: -3.6
12:45
Dow Chemical (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.88, várt: 0.99
13:00
Bristol-Myers Squibb (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.69, várt: 0.73
13:00
Ford Motors (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.70, várt: 0.34
13:30
Celgene (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.00, várt: 1.63
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0%, várt: 0%
13:45
UPS (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.38, várt: 1.29
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 1.6%, várt: 1.9%
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 1979, várt: 2010
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 244, várt: 245
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 1.8%, várt: 1.3%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: ápr., előző: 49.9
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: márc., előző: -2.4%
22:00
Intel (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.43, várt: 0.65
22:01
Amazon.com (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.07, várt: 1.08
22:04
Starbucks (US)
Időszak: 2017 Q2, előző: 0.40, várt: 0.45
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.46, várt: 0.70
z.u.
Alphabet (US)
Időszak: 2017 Q1, várt: 7.42
z.u.
GoPro (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: -0.74, várt: -0.44
Péntekápr. 28.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: márc., előző: 2.8%, várt: 2.9%
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 0.3%, várt: 0.3%
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 0.2%, várt: 1.5%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: márc., előző: 3.2%, várt: -0.8%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 4.7%, várt: 3.9%
07:30
Linde (GE)
Időszak: 2017 Q1, előző: 1.51, várt: 1.80
07:30
Sanofi-Aventis (FR)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.98, várt: 1.26
07:30
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 1.1%, várt: 0.9%
08:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (GE)
Időszak: márc., előző: -2.1%, várt: 2.2%
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q1, előző: 3%, várt: 2.9%
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: márc., előző: 4%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: márc., előző: 4.4%, várt: 4.5%
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q1, előző: 1.9%, várt: 2.2%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: ápr., előző: 1.5%, várt: 1.8%
14:00
Exxon Mobil (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: 0.43, várt: 0.86
14:30
Chevron (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: -0.23, várt: 0.87
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q1, előző: 2.1%, várt: 1%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 57.7, várt: 56.3
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: ápr., előző: 98, várt: 98
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 55.1
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 51.8, várt: 51.7
Hétfőmáj. 1.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: ápr., előző: 52.8
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 0.4%, várt: 0.3%
14:30
Személyi kidadások (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 0.1%, várt: 0.2%
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 52.8
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: ápr., előző: 57.2, várt: 56.5
z.u.
Advanced Micro Devices (US)
Időszak: 2017 Q1, előző: -0.14, várt: -0.04
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.Forgalom 
BUX33 447+220+0.6632 97833 4667 143.66MHUF
DAX12 473.45+18.47+0.1512 439.1112 482.902 829.88MEUR
ATX2 948.95+9.22+0.312 928.582 958.09102.7MEUR
DJIA21 021.28+257.39+1.2420 909.3821 025.63-USD
S&P 5002 390.54+16.39+0.692 381.152 390.66-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF311.79+0.32+0.10311.79311.79
CHFHUF287.08-0.71-0.25287.08
USDHUF285.20-1.43-0.50285.20
EURUSD1.0933+0.0064+0.591.0933
EURCHF1.0860+0.0037+0.341.0860
EURGBP0.8525+0.0034+0.400.8525
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.Forgalom 
RICHTER7 097+127+1.826 9307 1001 642.75MHUF
ZWACK17 250+145+0.8517 10017 2805.01MHUF
MOL21 550+150+0.7021 27021 5501 834.52MHUF
FHB531-20-3.63517546103.34MHUF
DUNAHOUSE3 500-100-2.783 5003 5150.88MHUF
CIGPANNONIA216-3-1.3721021824.13MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.Forgalom 
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBSPTS21349+58+19.7345.53MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBEURUSDTS1638-16-30.77385023.14MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.