Az olaj hozamgörbe mutatja, mennyire bizonytalan a piac az olajár alakulásával

Az olaj hozamgörbéje teljesen kisimult az elmúlt hetekben, ami mutatja, mennyire bizonytalan a piac a fél-1 év múlvai kínálattal kapcsolatban. Egyes befektetők szerint nem is feltétlenül kéne az OPEC-nak befagyasztani a termelését, így is egyensúlyba kerül a piac a II. félévben.

A WTI és a Brent hozamgörbéje az egyik legjobb indikátora a piaci folyamatoknak. A lenti ábrán látszik, hogy miként alakult ez a hozamgörbe egy évvel ezelőtt, fél évvel ezelőtt és milyen ez ma.

A WTI hozamgörbék alakulása
Forrás: Bloomberg. A narancssárga a mostani hozamgörbe, a zöld színű a félévvel ezelőtti, a kék az egy évvel ezelőtti helyzetet mutatja.

Egy éve és fél éve is egyértelmű volt a képlet. A hozamgörbe kontangó állapotban volt, vagyis a távoli határidős árak bőven meghaladták a közelebbi határidős árakat. Ebben az állapotban a tehetős és hitelkerettel rendelkező fedezeti alapok megvették az olajat, betároltál és egy távolabbi határidőre eladták. Ezzel kihasználták az arbitrázst és biztos profitot tettek zsebre. A legszélső állapotban évi 10%-os hozamot is el lehetett ezzel a stratégiával érni, ha ez tőkeáttétel mellett hajtották végre, akkor akár 30-40%-ot is.

A „contango” akkor következik be, ha a piac túlkínálatos rövidtávon, vagyis a kínálat bőven meghaladja a keresletet. Ha hiány alakul ki rövidtávon, akkor a piac „backwardation” állapotba kerül, vagyis a közeli határidős árak meghaladják a jövőbeli árakat. A piac ilyenkor arra számít, hogy a rövidtávú hiány a jövőben oldódik többlet kínálat vagy kisebb kereslet révén.

A hozamgörbe azonban kisimult az elmúlt hetekben. A piac tehát most teljesen bizonytalan, hogy a jövőbeli kereslet/kínálat miként változik. A Goldman Sachs befektetési bank szerint a piaci kiigazodás valóban megtörténik, emiatt a piac téved, mivel a hozamgörbének inkább „contango” állapotban kéne lenne. Ez még akkor is igaz, ha nem lesz májusban döntés az OPEC termelésbefagyasztásának hosszabbításáról. Ha ez bekövetkezik, szerintük akár 65 dollárig is elszállhat az olaj a nyár végére, tekintettel arra, hogy a készletek akár a sokévi átlag alá is csökkenhetnek.

Egy ilyen ár persze jelentős lökést adhat a palaolaj termelőknek és a többi nem-OPEC szereplőnek, ami növekvő fúrási aktivitásban és tulajdonképpen többlet olajtermelésbe csaphat át. Tehát az OPEC-nek vigyáznia kell, nehogy túl sikeres legyen a befagyasztás és hiány alakuljon ki a piacon. Mindenesetre rövid távon az olaj áremelkedése tűnik a nagyobb valószínűségű eseménynek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

Hasonló tartalmak

12:29 | okt. 6.Research Blog

Az USA földgáz és fűtőolaj készletei szűkek a tél előtt

A következő hónapok izgalmas spekulációt hozhatnak. A két legnagyobb fűtőanyag, a földgáz és fűtőolaj lehet a figyelem középpontjában, mivel a készletek szűkösek a tél beállta előtt az Egyesült Államokban. Az elmúlt két tél megtréfálta a piacokat, mivel jóval melegebb volt, mint általában a La Nina effektus ellenére is. Ha az idei tél viszont hideg lesz, az alacsony készletek miatt igencsak...

15:26 | okt. 2.Research Blog

Túlzott optimizmus a WTI piacán: a hedge fundok csak a keresleti oldalt látják

Az elmúlt hetekben láthatóan törés következett be a globális olajpiaci hangulatban. Az IEA és az OPEC szeptemberi jelentése, mely egyértelműen gyorsuló keresletnövekedésről adott számot, optimista hangulatot okozott a befektetők körében és a fedezeti alapok ismét megvették (immár harmadjára az idén) a Brent és a WTI határidős kontraktusokat. Lesz-e ismét fájdalom ennek a spekulációnak a végén?

10:18 | szept. 18.Research Blog

Erős kereslet kimozdíthatja a WTI az 50 dollár alatti szintről

A múlt hét fő fejleménye, hogy szinte minden jelentősebb kutatócsapat növekvő keresletet jelez előre a globális kőolajpiacon. A világ továbbra is olajfüggő, különösen a fejlődő világ, de az alacsony árak az európai és amerikai fogyasztókat is arra ösztönzik, hogy használják járműveiket. A hírek sorozata akár 50 dollár fölé is emelheti tartósan a WTI típusú kőolajat, ráadásul a Harvey hurrikán...

17:37 | szept. 5.Research Blog

Harvey hurrikán és az USA finomítói szektor

A legfrissebb hírek szerint már „csak” 1,9 millió hordónyi napi finomítói kapacitás áll az USA-ban a Harvey hurrikán utóhatásaként, még két napja ez a mutató 4 millió hordó volt. Az érintett finomítói cégek egyelőre nem jelentettek jelentős károkat. A Harvey hatásaként az USA finomítói részvényei emelkedtek az elmúlt két hétben, főleg azok a cégek részvényei, melyek egységeit nem érintette a...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Keddokt. 24.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: okt., előző: -14.3
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: okt., előző: 52.9
07:00
BASF (GE)
Időszak: 2017 Q3, előző: 1.01, várt: 1.31
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 60.6, várt: 60
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 55.6, várt: 55.6
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: 55.8, várt: 55.6
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: 58.1, várt: 57.8
12:25
Eli Lilly (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.75, várt: 1.03
12:30
Biogen (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 4.85, várt: 5.72
13:25
Lockheed Martin (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 3.27, várt: 3.26
13:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.85, várt: 1.25
13:58
McDonald's (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 1.62, várt: 1.76
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: okt., előző: 0.9%, várt: 0.9%
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 55.3, várt: 55.1
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 53.1, várt: 53.2
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 54.8
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: okt., előző: 19, várt: 16
22:00
Texas Instruments (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.99, várt: 1.12
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.47, várt: 0.56
z.u.
AT&T (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.60, várt: 0.75
z.u.
Advanced Micro Devices (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: -0.01, várt: 0.08
Szerdaokt. 25.
02:30
Fogyasztói árindex (év/év) (AU)
Időszak: Q3, előző: 1.9%, várt: 2%
07:30
Lufthansa (GE)
Időszak: 2017 Q3, előző: 3.18, várt: 1.73
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: okt., előző: 115.2, várt: 115
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q3, előző: 1.5%, várt: 1.5%
ny.e.
Visa (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.79, várt: 0.85
12:55
Coca-Cola Co (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.49, várt: 0.49
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: okt., előző: 3.6%
13:30
Boeing (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 2.63, várt: 2.71
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 2%, várt: 1.2%
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: -3.4%, várt: -1%
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 560, várt: 554.5
Csütörtökokt. 26.
07:00
Nokia (FI)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.02, várt: 0.06
07:30
Telefonica (SP)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.20, várt: 0.21
07:30
Bayer (GE)
Időszak: 2017 Q3, előző: 1.47, várt: 1.72
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: szept., előző: 4.2%, várt: 4.1%
ny.e.
Valero Energy (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 1.42, várt: 1.80
12:59
Bristol-Myers Squibb (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.77, várt: 0.77
13:00
Xerox (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.94, várt: 0.83
13:00
Twitter (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: -0.15, várt: 0.06
13:00
Ford Motors (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.26, várt: 0.32
13:00
ConocoPhillips (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: -0.66, várt: 0.07
13:30
Celgene (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.99, várt: 1.87
13:45
UPS (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 1.44, várt: 1.45
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: okt., előző: 0%, várt: 0%
14:00
Newmont Mining (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.20, várt: 0.34
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: okt., előző: 1888
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: okt., előző: 222, várt: 235
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: okt., előző: 51.1
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: szept., előző: -3.1%
z.u.
Banco Santander (SP)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.12, várt: 0.13
22:00
Intel (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.75, várt: 0.80
22:01
Amazon.com (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.52, várt: 0.04
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.57, várt: 0.72
z.u.
Alphabet (US)
Időszak: 2017 Q3, várt: 8.33
Péntekokt. 27.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 0.7%, várt: 0.7%
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: szept., előző: 24%
07:30
Linde (GE)
Időszak: 2017 Q3, előző: 1.89, várt: 1.82
08:00
Total (FR)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.77, várt: 0.87
12:45
Merck (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.86, várt: 1.04
14:00
Exxon Mobil (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.63, várt: 0.86
14:30
Chevron (US)
Időszak: 2017 Q3, előző: 0.53, várt: 1.00
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q3, előző: 3.1%, várt: 2.6%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: okt., előző: 101.1, várt: 101
Hétfőokt. 30.
00:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 1.8%
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q3, előző: 3.1%, várt: 3.1%
13:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 0.2%, várt: 0.4%
13:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 0.1%, várt: 0.9%
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 1.8%
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX39 161+63+0.1638 89639 2217 104.91MHUF
DAX13 003.30+12.02+0.0912 973.4313 069.402 138.46MEUR
ATX3 388.96+5.81+0.173 376.253 395.1564.94MEUR
DJIA23 281.02-47.61-0.2023 274.0523 368.37-USD
S&P 5002 564.87-10.34-0.402 564.332 578.29-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF308.21+0.10+0.03308.21
CHFHUF265.93+0.18+0.07
USDHUF261.92-0.24-0.09261.92
EURUSD1.1766+0.0017+0.141.1766
EURCHF1.1584+0.0011+0.10
EURGBP0.8900-0.0003-0.03
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
Appeninn568+18+3.27546580823.43MHUF
FHB555+8+1.4654655756.84MHUF
MTELEKOM474+2+0.42472477229.73MHUF
PANNERGY527-8-1.505265347.46MHUF
RABA1 275-18-1.391 2751 2932.14MHUF
CIGPANNONIA276-3-1.0827528032.37MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBEURUSDTL24109-15-12.101091190.15MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.