A Yahoo nagyot nyerhet Trump megválasztásával és az általa meghirdetett adócsökkentési tervekkel, ezért szerintem lassan érdemes lesz beszállni, bár technikailag még várni kell a vételi jelzésre.
Adózási történet:
A Yahoo értékének legnagyobb részét az Alibabában és a Yahoo Japan-ben meglévő részesedés adja. Ezek értékesítése után eddig 35%-os adókulccsal kellett volna adóznia a társaságnak, ezért aztán nem is nagyon erőltették ezek értékesítését.
Trump megválasztása után viszont 15%-os, vagy akár 10%-os adókulccsal is adózhatna a Yahoo. Vagyis minimum 20%-os, jobb esetben pedig akár 25%-os adómegtakarítás is keletkezhet. Így pedig már valószínűleg értékesíti ezeket a részesedéseket a Yahoo, ami pozitív a részvényesek számára is. Az mondjuk eléggé kérdéses, hogy ezt követően a Yahoo osztalékként kifizeti-e ezt az összeget vagy megpróbálja befektetni. A részvényesek számára értelemszerűen az első variáció lenne a kedvezőbb.
Az, hogy 15% vagy 10% adókulccsal adózik a Yahoo az attól függ, hogy milyen gyorsan sikerül értékesíteni az eszközöket. Trump ígérete szerint a vállalati adókulcs 15%-ra fog csökkenni, de egy átmeneti időszakban a külföldről hazavitt befektetések után 10%-os adókulccsal is teljesíthetik majd adófizetési kötelezettségüket majd a vállalatok.
Mivel a Yahoo Alibabában és Yahoo Japan-ben meglévő részesedésének együttes összege 41,9 milliárd dollár, így 10%-os adókulcsnál, 10,5 milliárd dollár, míg 15%-os adókulccsal kalkulálva 8,4 milliárd dolláros adómegtakarítás keletkezhet a 35%-os adókulcshoz képest. Így a pozitív fair érték hatás 8,8-11 dollár között lehet részvényenként.
Összehasonlításképpen a Yahoo jelenlegi piaci kapitalizációja mindössze 39 milliárd euró. Vagyis ha 10%-os adókulcsot tételezünk fel, akkor a Yahoo internetes üzletágát és a benne lévő nettó 4 milliárd dollárt szinte semmire sem értékelik. Így részvényenként egy 8 dolláros felértékelődési potenciál szerintünk benne lehet a részvényekben.
Meghiúsulhat a Verizon tranzakció:
A Yahoo már megegyezett a Verizonnal, a Yahoo internetes üzletágának értékesítéséről, amikor kiderült, hogy hackerek 500 millió Yahoo felhasználó adatait ellopták. Így kérdéses, hogy az eredetileg 4,83 milliárd dolláros ügylet milyen feltételekkel fog megvalósulni.
A Verizon állítólag egyből közölte, hogy 1 milliárd dollárral alacsonyabb vételárat hajlandó csak fizetni, de az adatszivárgás akár az ügylet meghiúsulásához is vezethet.
Technikai kép:
- egy csökkenő trendcsatorna felső élét közelítette meg a Yahoo árfolyama, melyet egyelőre nem sikerült áttörnie
- 40,9 dollárnál húzódik egy támaszszint, bár ez az elmúlt hetekben nem igazán működött
- 39 dollár alatt mi stoppolnánk
- kiszállási pont: 45 dollár alatt picivel
Összefoglaló:
A potenciális adómegtakarítási lehetőség sokkal nagyobb, mint a feltört fiókok miatti esetleges vételárcsökkenés. Az adócsökkentés pozitív hatását a részvényárfolyam egyelőre még nem árazta be.
Technikailag a csökkenő trendcsatornából való kitörést követően lépnénk pozícióba.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
