Nyeste Orsolya és Nagy János, az Erste elemzőinek negyedéves makrogazdasági összefoglalója letölthető az alábbi linken.
A nemzetközi gazdasági környezetet továbbra is jelentős geopolitikai és inflációs bizonytalanság övezi. A közel-keleti konfliktus elhúzódása ismét felfelé hajtja az energiaárakat, és tartós nyugvópont egyelőre nincs kilátásban. Az amerikai gazdaság növekedése lassul, de a fogyasztás és a beruházások továbbra is viszonylag ellenállók, míg az eurózónában a vártnál kedvezőbb második negyedéves teljesítmény javította a rövid távú kilátásokat. A magasabb energiaárak ugyanakkor ismét erősítik az inflációs kockázatokat, ami szűkíti a Fed és az EKB mozgásterét. A tartósan magas infláció, a növekvő állami finanszírozási igények és a geopolitikai kockázatok miatt a globális kötvényhozamok is magasabb szinteken maradhatnak.
A magyar gazdaság 2026-ban mérsékelt élénkülést mutat. A növekedés legfontosabb támasza továbbra is a háztartások fogyasztása. A külső környezet azonban változatlanul komoly kockázatokat hordoz, elsősorban a geopolitikai feszültségek, a magas energiaárak és a bizonytalan exportkilátások miatt.
Az inflációs folyamatok a vártnál kedvezőbben alakultak, ami az erős forinttal és a mérséklődő árvárakozásokkal együtt teret nyitott a monetáris politika óvatos lazítására. Az MNB június és augusztus között összesen 75 bázisponttal, 6,25 százalékról 5,50 százalékra csökkentette az alapkamatot. A kamatpálya további alakulásával kapcsolatosan emelkedtek a bizonytalanságok: bár az inflációs adatok továbbra is kedvezőek, a közel-keleti konfliktus elmúlt hetekben tapasztalt eszkalációja, a globális kötvénypiaci turbulenciák, a volatilisebb forint, egyelőre megállásra késztetheti a döntéshozókat a vágási ciklusban. Az idén még látunk esélyt a jegybanki alapkamat további csökkentésére, de a felfelé mutató kamatkockázatok az elmúlt hetekben erősödtek.
Magyarország kockázati megítélése jelentősen javult az év során, a további előrelépéshez azonban hiteles költségvetési konszolidációra, az uniós források beáramlására és a gazdaságpolitikai kiszámíthatóság fennmaradására lesz szükség.
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
