| ALTEO | utilities | ||
| Célár: | felülvizsgálat alatt | Ajánlás: | felülvizsgálat alatt |
Az ALTEO az első negyedévet 1,4 milliárd forint veszteséggel zárta az egy évvel ezelőtti 1 milliárd forinttal szemben. Annak ellenére, hogy a konszolidált árbevétel 24 százalékkal emelkedett, az energetikai szolgáltatások kivételével az összes többi...
Az ALTEO az első negyedévet 1,4 milliárd forint veszteséggel zárta az egy évvel ezelőtti 1 milliárd forinttal szemben. Annak ellenére, hogy a konszolidált árbevétel 24 százalékkal emelkedett, az energetikai szolgáltatások kivételével az összes többi üzletágban eredménycsökkenést láthattunk.
Talán a legfájóbb ezek közül, a Hő- és Villamosenergia Termelés és Management szegmensben látott csökkenés, amely az elmúlt években a profittermelés zászlóshajója volt. Az elsődleges ok a rendelkezésre állási díjak összeomlása. A korábban több tízezer forintos árak az elmúlt hónapokban alacsonyabb értékre estek, mint amit korábban becsültünk a támogatott tárolói kapacitások piacra érkezésével. A tavaly január 7-i elemzésünkben (7. oldal) 5-6 ezer forintos MWh/h rendelkezésre állási díjakat becsültünk az elvárt megtérülések alapján. Ezzel szemben az elmúlt hónapokban 3-4 ezer forintos díjakat láthattunk a tendereken. Szerencse a szerencsétlenségben, hogy a piacra kerülő új kapacitások, amelyekből az ALTEO 16 százaléknyi (70MW/140MWh) kapacitással rendelkezik, a pályázati kiírásnak megfelelő tőkemegtérüléssel rendelkeznek. Ez pedig azt jelenti, hogy a mostanában üzembe állt tárolók olyan eredményt termelnek a piaci árak plusz az állami támogatás által, mintha 5-6 ezer forint környéki rendelkezésre állási árak lennének a piacon. Azaz a második negyedévtől ennek a szolgáltatási (termelési) szegmensnek az eredménye valószínűleg emelkedni fog.
Ugyanakkor a megújuló termelésben is gyengébb eredményt láthattunk, a termelési volumenek visszaesése miatt, na meg a különadó sem segítette az eredményt. Az előbbi valószínűleg egy átmeneti hatás.
Az Energetikai Szolgáltatások szegmens teljesítményét segítette a MOL számára végzett 37,5 MWp teljesítményű naperőműpark beruházás, amelynek köszönhetően a szegmens enyhén a pozitív tartományba fordult EBITDA szinten. A projekt kivitelezési költsége 11 milliárd forintra rúg a korábban bejelentett szerződés szerint, s az eredeti tervek szerint a közeljövőben esedékes az átadás. Azaz az elkövetkező negyedévekben ezen projekt pozitív hatását már valószínűleg nem láthatjuk a szegmens eredményében.
A Körforgásos Gazdálkodás szegmens eredménye ugyan 85 százalékkal növekedett (+175 millió) EBITDA szinten, de messze elmarad az általunk várt 500 millió feletti növekedéstől. Ez az ALTEO sztenderdeknek való megfeleléséhez szükséges átalakításokhoz kapcsolódó költség növekedésnek tudható be. Éppen ezért a szegmens teljesítménye az elkövetkező negyedévekben valószínűleg még el fog maradni az általunk becsült eredménypotenciáltól.
Az Energia Kiskereskedelem az egyszeri különadó miatt cirka 10 százalékkal csökkenő EBITDA-ról számolt be. A negatív hatást az értékesítés bővülése részben kompenzálta.
Összességében gyenge évkezdetet láthattunk, amely a második negyedévtől javulhat az új energiatároló kapacitások eredménytermelő hatásának köszönhetően. Ugyanakkor enyhe javulást várunk a megújuló energia szegmensben, míg jelentősebb javulásra valószínűleg csak később számíthatunk a körforgásos gazdálkodás szegmensben.
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen összefoglalót (a továbbiakban: Dokumentum) az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) készítette. A Társaság felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank (1054 Budapest, Szabadság tér 9., Tel.: +36 (1) 428 2600, E-mail: info@mnb.hu, Levélcím: Magyar Nemzeti Bank, 1850 Budapest, honlap: www.mnb.hu) A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. Jelen Dokumentum alapjául szolgáló befektetési elemzés elkészítéséért a Társaság a kibocsátó Vállalattól díjazásban részesült. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
