EU Healthcare

Sanofi SA

• A Sanofi egy francia székhelyű globális gyógyszeripari vállalat, amely vényköteles gyógyszerek és vakcinák fejlesztésével, gyártásával és értékesítésével foglalkozik. A cég főleg az immunológia, a ritka betegségek és vakcinák területén rendelkezik erős portfolióval.
• A mintegy 100 milliárd eurós piaci kapitalizációval rendelkező társaság közel 75 ezer embert foglalkoztat
• A bevétel 82%-a gyógyszerekből, 18%-a pedig vakcinákból származik. Legjelentősebb gyógyászati területek az immunológia, mely az árbevétel 37%-át adja és a ritka betegségek, mely 15%-kal járul hozzá a csoportszintű árbevételhez.
• Földrajzi bontásban a bevétel 51%-a származik az Egyesült Államokból, 21%-a Európából, 6%-a Kínából és 22%-a pedig egyéb piacokról.
• Forward P/E 2026: 9,7
• Forward P/E 2027: 9,2
• Árfolyam: https://www.bloomberg.com/quote/SAN:FP
• A Bloomberg konszenzus 12 havi célár EUR 96.93
• A részvényt 17 elemző ajánlja vételre és 11 tartásra, eladási ajánlás pedog nincs
• A fő kockázatot, az jelenti, hogy a társaság árbevételének több mint egyharmada egy termékhez, a Dupixent-hez kötődik. Ennek szabadalmai részben elkezednek lejárni a következő években, de a várakozások szerint bioszimiláris változattal csak 2031 től lesznek képesek megjelenni a versenytársak.
• További kockázatot jelenthet a verseny fokozódása és az esetleges negatív szabályozói változások (árnyomás) az USA-ban.
• A gyógyszeriparstabil, defenzív szektor, mely esetleges recesszióban is jól teljesíthet.
• A társaságnak összesen 28 készítménye van 3-as kísérleti fázisban, 6 készítmény pedig regisztráció alatt. Ezek eredményesen járulhatnak hozzá a portfolió megújításához és a koncentráció csökkentéséhez.

Merck KGaA

• A Merck KgaA egy németországi székhellyel rendelkező nemzetközi gyógyszerészeti és vegyipari vállalat, melynek fókuszában gyógyszer kutatás áll (elsősorban az onkológiai, neurodegerenatív, autó-immun és gyulladásos megbetegedésekre). Mindemellett gyógyszerek forgalmazásával is foglalkozik többek között a szív- és érrendszeri, termékenység, endokrinológia területén. Illetve részesedése van élelmiszerek, kozmetikumok és egyéb egészségügyhöz kötheti termékek forgalmazásában is. A vállalat továbbá egyre növekvő egészségügyi elektronikai termékportfólióval rendelkezik, melynek folyamatos fejlesztését is végzik.
• A cég piaci kapitalizációja közel 47 milliárd euró és mintegy 63 ezer munkavállalója van.
• A cég bevételének 60%-a származott a kémiai szegmenséből, míg 40%-a gyógyszerészeti eszközökből.
• A németországi székhelyű vállalat 65 országban van jelen Bevétele egységesen megoszlik három fő piaca, Ázsia, Európa és Észak-Amerika között. Előbbi 2025-ben a bevételek 33%-át adta, Európa 30%, míg Észak-Amerika 26%-ért felelt. Emellett Latin-Amerika 7%, a Közép-Kelet és Afrikai régió pedig közel 4%-át teszi ki a bevételnek.
• Forward P/E 2026: 13,8
• Forward P/E 2027: 12,5
• Árfolyam: https://www.bloomberg.com/profile/company/MRK:GR
• A Bloomberg konszenzusos 12 havi célár: 143,3 euró
• Bloomberg elemzői ajánlások: 15 vétel, 5 tartás és nincs eladási ajánlás
• Kockázatot jelent, hogy a bevételek 5-6%-ot biztosító szklerózis multiplex készítmény (MAVENCLAD) szabadalmai frissen jártak le, így az ebből származó bevételek már idén visszaeshetnek.
• A globális jelenlét és a vegyipari üzletág miatt a szigorodó szabályozásból és a technológiai ciklikusságból is erednek kockázatok.
• A Merck vegyipari üzletágai magas hozzáadott értékű, iparági beszállítói pozícióban vannak: a „Life Science” a biotechnológia‑fejlesztés, az „Electronics” üzletág pedig a chipipar számára állít elő vegyszereket, így profitálhat a chip/AI megatrendből.
• Az EPS 2026-ra várt megtorpanása elsősorban átmeneti tényezők (kifutó termékek, magasabb költségek, devizahatás) eredménye, miközben 2027‑től ezek kifutása és az új növekedési motorok megjelenése ismét javuló eredménypályát vetít előre.