Egyre nagyobb a félelem a befektetők körében, hogy az amerikai hosszú hozamok emelkedni fognak. A legnagyobb kérdés az, hogy mit tesz a Fed új elnöke, aki májusban válthatja le Jerome Powellt.
Habár 4,2 százalékon forog, de a befektetők egyre inkább attól félnek, hogy az év végére akár 5 százalékig is emelkedhet az amerikai tízéves hozam. Ennek fő oka a várhatóan lazább monetáris politika a májusi, Fed élén bekövetkező elnökváltást követően.
Nem indokolt a kamatcsökkentés, de mégis várható
Stabil, 2 százalék fölötti GDP-növekedés, 2,5-3 százalék között beragadó infláció és csökkenő munkanélküliség a várakozás. Ez abszolút nem indokolna kamatcsökkentést a Fed részéről, ugyanakkor az új Trump által kinevezendő Fed-vezető, aki a dolgok jelen állása szerint a Black-Rock CIO-ja (befektetési vezetője), Rick Reider lehet, az idén két kamatvágást is keresztülvihet a testületen, s így az alapkamat 3 és 3,25 százalék közé süllyedhet. Egyet a közvetlen kinevezés után, egyet pedig valamikor az ősz folyamán. Ez pedig fűtheti a piacokat, még úgy is, hogy a munkaerőpiac csak kisebb mértékben válna feszessé.
A feszültség, amelyet a lazább monetáris politika okoz, a hosszabb hozamokon keresztül kerülhet levezetésre. A lazább monetáris politika ugyanis a szorosabb munkaerőpiaccal párosulva, valamint a nyersanyagok felől érkező árnyomásnak köszönhetően magasabb pályára állíthatja a kamatokat. A jelenlegi előrejelzési horizonton, azaz 2027-ig nagy valószínűséggel az infláció nem is fogja elérni a Fed 2 százalékos célját, ez az esemény valószínűleg az évtized végére, vagy a következő dekád elejére marad.
Meddig hajlandók a befektetők finanszírozni az amerikai hiányt?
Ennek köszönhetően pedig ha az újra növekedésnek induló költségvetési hiányt is figyelembe vesszük, amely a tavalyi GDP-arányos 5,4 százalékról idén 6,3, jövőre pedig 6,5 százalékra emelkedhet, miközben a befektetők egyre kevésbé tűnnek hajlandónak az amerikai költségvetési hiányt finanszírozni, érezhetjük a hosszú hozamszintek emelkedésének növekvő valószínűségét.
Tízéves amerikai államkötvényhozam
Forrás: Bloomberg, Erste
Az emelkedő hozammal pedig vigyáznunk kell. Hiszen az emelkedő hozam csökkenti a kötvény árfolyamát, azaz ha a befektetésünktől meg kell válnunk menet közben (az elkövetkező tíz évben), akkor könnyen előfordulhat, hogy árfolyamveszteséggel kell kiszállnunk az instrumentumból. A hüvelykujjszabály szerint minden 1 százalékpontos változás, nagyjából 7 százalékos árfolyamváltozást hoz magával. Emelkedő hozam esetén árfolyamcsökkenést. Ha viszont a futamidő végéig megtartjuk az eszközt, akkor minden évben zsebre rakhatjuk a 4,2 százalékos hozamot, s a végén a tőkénk megfizetésére is számíthatunk az amerikai állam részéről. Vagyis ebben az esetben, bizonyos értelemben, veszteség nem ér bennünket.
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
