A piaci árazások által prognosztizált rövid kamatszint különböző időtávokon a határidős kamatláb-megállapodások (FRA) alapján

Kedden ismét összeül az MNB Monetáris Tanácsa, s nagy valószínűséggel szinten tartják az alapkamatot 6,50 százalékon.

Decemberben – a kamattartás mellett – érezhetően lazább hangvételt ütött meg a Monetáris Tanács. Az adatvezérelt, hónapról-hónapra történő helyzetértékelés kommunikációba való beemelésével megnyitották kaput a közeljövőben elkövetkező kamatcsökkentés(ek)nek.

Ugyanakkor a decemberi inflációs adatok szerkezete valószínűleg csalódást jelentett a jegybanknak is – leginkább a magas szolgáltatásinfláció miatt. Azóta a nyilvános kommunikációban a jegybanki tisztviselők ismét inkább az óvatosságot és a türelmet hangsúlyozzák, és próbálják fékezni a gyors enyhítésekre vonatkozó piaci várakozásokat, ami az ábra alapján részben sikerült is.

Mindenesetre hacsak nem tapasztal nagyon erős havi átárazásokat a jegybank az év elején a szolgáltatások és a tradables javak esetében, a várható alacsony headline adatokon nem fog teljesen átnézni. Így szerintünk lesz tér egy kamatcsökkentésre az első negyedéveben.

Ugyanakkor az árfolyam alakulását vélhetően továbbra is szorosan követi a jegybank, hiszen a folyamatosan akut geopolitikai helyzet mellett a választások közeledése és a költségvetési kockázatok miatt is erősödhet a volatilitás.

A piaci árazások által prognosztizált rövid kamatszint különböző időtávokon a határidős kamatláb-megállapodások (FRA) alapján (százalék)

Forrás: Bloomberg, Erste Research