A héten kedden ismét összeül az MNB Monetáris Tanácsa. Nem várunk változást, maradhat az alapkamat 6,50 százalékon továbbra is. Az elmúlt egy hónapban sokkal egyértelműbbé vált az MNB kommunikációja, amivel eloszlatták a rövidebb...
A héten kedden ismét összeül az MNB Monetáris Tanácsa. Nem várunk változást, maradhat az alapkamat 6,50 százalékon továbbra is.
Az elmúlt egy hónapban sokkal egyértelműbbé vált az MNB kommunikációja, amivel eloszlatták a rövidebb távú kamatcsökkentésekre vonatkozó várakozásokat. Bár az infláció nagy valószínűséggel a sávban lesz már decemberben (ha maradnak az árrésstopok november vége után is), ez most úgy tűnik, önmagában nem lesz elegendő a jegybanknak. Az infláció viszont 2026-ban még nem tud tartósan a célsávban maradni, ráadásul a várakozások továbbra is magasak, ami azt sugallja, hogy hosszú ideig maradhat a jelenlegi kamatszint.
Ennek megfelelően átírtuk a kamatelőrejelzéseinket. A jegybank egyre szigorúbb hangvétele alapján most már úgy látjuk, hogy rendkívül valószínűtlen a kamatok módosítása, nemhogy az idén, de 2026 első felében is.
Az első enyhítési lépések legkorábban 2026 második felében, talán az év vége felé kezdődhetnek. Addigra várhatóan rendeződik az árrésstopokkal és az egyéb árkorlátozó intézkedésekkel kapcsolatos helyzet, és tisztább képet kapunk a 2027-es inflációs kilátásokról – leginkább arról, hogy a vártnál tartósabb monetáris szigor eredményeként képes lesz-e az infláció 2027-től tartósan is a jegybanki célsávban stabilizálódni.
A régiós jegybanki alapkamatok alakulása (százalék)
Forrás: régiós jegybankok, Bloomberg, Erste Research
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
