A teljes infláció, ezen belül az ipari termékek és a szolgáltatások inflációjának alakulása

A héten szerdán reggel teszi közzé a KSH a szeptemberi inflációs adatokat. Várakozásunk szerint a havi átárazások vegyesen, de összességében viszonylag mérsékelten alakultak, az éves inflációs ráta így enyhén emelkedhetett: az augusztusi 4,3 százalékról 4,5 százalékra.

Az ábrán jól látszik, hogy a teljes infláció két meghatározó komponense, az ipari termékek és a piaci szolgáltatások inflációja hogyan alakult 2024 elejétől kezdve.

A külkereskedelmi forgalomban versengő úgynevezett ipari termékek inflációja az elmúlt hónapokban jelentősen lassult, s az éves rátájuk augusztusban már „csak” 2,1 százalékos volt. A lassulás nagyban köszönhető a mérsékeltebb importált és termelői inflációnak, valamint a forintárfolyam idei évben látott látványos erősödésének.

A piaci szolgáltatások éves inflációja viszont – amit döntően a bérek, illetve a bérköltségek alakulása befolyásol - továbbra is viszonylag magas, augusztusban még mindig 6,4 százalékos volt. Még úgy is, hogy a számot mérséklik a bankok és a telekom cégek idei „önkéntes árkorlátozásai”.

A jövő évre várható bérnövekedések azt sugallják, hogy a piaci szolgáltatások inflációja továbbra is az inflációs cél fölött alakul majd, s ezt ellensúlyozandó, tovább lassuló ipari termék-infláció válhat szükségessé. Ez utóbbi pedig megköveteli az árfolyam stabilan erős szinten tartását, ami azt is jelenti egyúttal, hogy a monetáris enyhítés irányába mutató lépések továbbra sem várhatóak a jegybank részéről.

A teljes infláció, ezen belül az ipari termékek és a szolgáltatások inflációjának alakulása (százalék, év/év)

Forrás: KSH, MNB, Erste Research