Az elmúlt hetekben trendszerűen csökkent a BUX értéke. Ennek köszönhetően, mintegy 6 százalékkal értékelődött le az elmúlt cirka egy hónap során. Legalábbis forintban. Dollárban egy picit más a helyzet, a csökkenés megáll 3 és 4 százalék...
Az elmúlt hetekben trendszerűen csökkent a BUX értéke. Ennek köszönhetően, mintegy 6 százalékkal értékelődött le az elmúlt cirka egy hónap során. Legalábbis forintban. Dollárban egy picit más a helyzet, a csökkenés megáll 3 és 4 százalék között. Különben a lengyel WIG index esetén sem nagyon más a helyzet. Ott is hasonló, a budapestitől kicsit elmaradó csökkenéseket láthatunk. Sőt, Prágában közel 8 százalék a csökkenés, s dollárban sem marad el ettől nagyon.
Ez alapján gyanakodhatunk valamiféle globális okból bekövetkező csökkenésre, amely ok például lehet az orosz-ukrán béke távolabb kerülése. Vagy éppen az amerikai tőke profitrealizálásának Európában, amiatt, mert az amerikai vállalatok profit növekedési kilátásai nem sérültek, miközben nagy valószínűséggel ma elindul a kamatcsökkentési periódus. Ez pedig arra késztethetett amerikai befektetőket, hogy inkább visszavigyék az USA-ba az európai befektetésük legalább egy részét.
Na de van más is. Ha a négy legnagyobb részvényt vesszük a magyar piacon, amelyek a BUX-ban több, mint 90 százalékos súlyt képviselnek, akkor a profitrealizáláson, na meg az béke távolabb kerülésén kívül mondhatunk mást is.
Az OTP esetén a profit 70 százaléka külföldről jön. A forint erősödése éppen ezért negatívan hat (néhány százalékos mértékben) az eredményre. Különben annak ellenére, hogy a legnagyobb magyar bankot továbbra is olcsónak gondoljuk például az 1,6x P/BV értékeltség alapján, a helyzet az, hogy a régiós bankok is hasonló értékeltségen forognak. Éppen ezért nehezebb amúgy is innen a további emelkedés, a további átárazódás, ami különben a magasabb ROE (20+%) miatt lenne indokolt.
A Richter esetében van egy erős amerikai kitettség. Átmenetileg a dollárgyengülés nagy részét eliminálni tudja fedezeti ügyletekkel a vállalat, de hosszú távon akár jelentős is lehet a negatív hatás. Az USD/HUF keresztárfolyamban 20 százalék volt az elmozdulás a forint javára a januári csúcs óta. Ráadásul, augusztus eleje óta a rubel is gyengült a forinttal szemben 10 százalékot, 40 fillért, amely „ceteris paribus” cirka 8 milliárd forint negatív árfolyamhatást hozhat a durva becslésünk alapján. Ugyanis a háború miatt az orosz kitettségre a Richter nem tud fedezeti ügyletet kötni.
Az Mtelről tegnap beszéltünk.
A MOL esetében pedig Trump és az Unió keménykedése meghozhatja a leválást az orosz olajról, amely egyrészt a vezetékben levő olaj értéke (cirka 150 millió dollár) kapcsán fájna a MOL-nak. Másrészt az átállási költség és a magasabb beszerzési ár miatt (csővezeték költség és magasabb kőolaj ár). Mindezek negatívan hatnának a cégre. Talán ezért is született a közelmúltban néhány leminősítés a MOL-ra.
Egy szó, mint száz, a jövő kevésbé fényes a magyar cégek tekintetében, mint korábban volt. S igen, a kockázatok is növekedtek, de alapvetően a magyar piacban továbbra is van átárazódási potenciál, amihez kellene a béke …stb. Szóval most egy picit visszakerültünk abba az állapotba, amiben viszonylag sokáig voltunk, amikor nyilvánvaló volt a magyar piac olcsósága, de az átárazódás váratott magára. Kellet egy katalizátor. A pozitív folytatáshoz most is szükség lenne valami hasonlóra. (Pl. békepotenciál újbóli felerősödése.)
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
