A részvénypiacok értékeltségét többféle módszertan és mutatószám szerint lehet vizsgálni. Az egyik, most bemutatandó megközelítés három komponensre bontja az értéket. Egyrészt a könyv szerinti értékre, mint ami azt hivatott...
A részvénypiacok értékeltségét többféle módszertan és mutatószám szerint lehet vizsgálni. Az egyik, most bemutatandó megközelítés három komponensre bontja az értéket. Egyrészt a könyv szerinti értékre, mint ami azt hivatott megtestesíteni, ami a cégben jelenleg van, például eredménytartalék formájában. Másrészt a következő három évre várt eredményre, melyet még viszonylag jól lehet előre látni és becsülni. Harmadrészt pedig minden egyébre, melyre álmokként és reményként hivatkozik, hiszen ez a távoli növekedésből jön, melyet rendkívül nagyfokú bizonytalanság mellett lehet csak előjelezni. Bloomberg adatokat felhasználva 1990 májusáig tudtunk visszamenni az elemzés során, hogy megvizsgáljuk a három fenti komponens arányát az S&P 500 index értékeltségében. Azt kaptuk, hogy jelenleg az S&P500 index értékének 65%-át magyarázza az „álmok és remények” faktor, ami nagyon erőteljes növekedési várakozásra, erőteljes optimizmusra utal. A vizsgált időszak során ennél magasabb értéket csak a 90-es évek végén láttunk.
Az S&P 500 értékének felbontása
Forrás: Bloomberg, Erste
Az értékeltség és a rövidtávú hozamok között rendkívül laza korrelációs kapcsolat van csak, azonban, ha a három éves hozamot vizsgáljuk, akkor már egyértelműen negatív korreláció áll fenn, melyet a következő ábrán szemléltettünk. Vagyis minél nagyobb volt az álmok szerepe az index értékében, annál kisebb lett a realizálható hozam, sőt, 60% fölötti értéknél már gyakran negatív volt a három éves hozam, ami óvatosságra int.
Értékeltség és várható hozam korrelációs vizsgálata
Forrás: Bloomberg, Erste
Végül megvizsgáltuk a csodálatos hetesként emlegetett részvények értékelését is. A Tesla, az Apple és az Nvidia esetében is azt kaptuk, hogy a teljes érték mintegy 90%-a származik a három éven túli időszakból, vagyis ezen részvények különösen érzékenyek a hosszútávú növekedési várakozások változására.
Álmok és remények aránya a csodálatos hetesben
Forrás: Bloomberg, Erste
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
