Mennyire drágák a nyersanyagok a részvényekhez képest? A lenti ábra a S&P GSCI Total Return nyersanyagár indexet veti össze a S&P500 amerikai részvényindexszel, a grafikon a két index hányadosának alakulását mutatja. Mindkét index nominális, mindenkori dollárban számolt. Az eredeti ábrát Clive Thompson egyik videójában láttam, ma magam is generáltam egyet a Bloomberg adatbázisa alapján.
Jól látható, hogy a nyersanyagok az elmúlt 55 évben három alkalommal voltak kimagaslóan drágák: az 1974-es olajkrízis, az 1990-es Öböl-háború és a 2008-as pénzügyi krízis idején. Az árazás legalja pedig a 70-es évek elején és a 2000-es technológiai buborék idején volt, illetve most. A fő üzenet, hogy a nyersanyagok most a legolcsóbbak az amerikai részvény árazáshoz képest az elmúlt 55 évben.
Mi nagyon hiszünk abban, hogy ez az extrém olcsó árazás nőni fog. A nyersanyagpiacok nagy áremelkedés előtt állnak, főleg egy stagflációs (magas infláció, alacsony gazdasági növekedés) időszakban, ami várakozásunk szerint be fog következni. Egy ilyen időszakban a reáleszközök (pl. az ingatlanok, nyersanyagok, termelő vállalatok) hozama jellemzően túlteljesíti a pénzügyi eszközöket. A nyersanyagok közül különösen a réz, az arany, az ezüst, az urán, a PGE (platina, palládium, irídium) fémek és a lítium esetén látunk átárazási potenciált, de az olaj és gáz, szén, vasérc és mezőgazdasági nyersanyagok áremelkedése is jelentős lehet. Emellett érdemes figyelni néhány különleges ipari fémre, mint a volfrám, az antimon vagy a ritka földfémek, ahol a geopolitika és a hadiipari felhasználás jelenthet extra keresletet.
A S&P GSCI Total Return nyersanyag index és a S&P500-as amerikai részvényindex hányadosa
Forrás: Bloomberg, Erste
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
