Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

PIACI HÍREK

Richter: Miért, vagy mégis?

KOMMENTÁR
KOMMENTÁRMiró JózsefVezető elemző2024. december 5.   13:36

A Richter látványosan gyengébben teljesít az elmúlt hetekben, miközben a piacok alapvetően jól teljesítenek. Ebben valószínűleg a gyógyszergyártó részvények piacán világszerte tapasztalható gyengeség játszhat szerepet. Az alábbi ábrán...

A Richter látványosan gyengébben teljesít az elmúlt hetekben, miközben a piacok alapvetően jól teljesítenek. Ebben valószínűleg a gyógyszergyártó részvények piacán világszerte tapasztalható gyengeség játszhat szerepet. Az alábbi ábrán jól látszik a Bloomberg által számított index és a Richter részvényárfolyama közötti együttmozgás.

A Richter és a Bloomberg World Pharmaceuticals index korrelációja

Forrás: Bloomberg, Erste

S ebből az is kitűnik, hogy az esésében a Richter felülteljesítő volt, de cserébe az elmúlt hetek fordulatában is csak lagymatagon vett részt. Ebben pedig a forint gyengülése is szerepet játszhat, a Richter alapvető jó piaci megítélése mellett. A dollárhoz képest az elmúlt időszakban mintegy 30-40 forint volt az elmozdulás, míg az EURHUF viszonylatában 15-20 forintról beszélhetünk. A Richter bevételeinek 93 százaléka keletkezik alapvetően euróban vagy dollárban, de nagy a rubel kitettség is. A cég legnagyobb piaca az USA, majdnem 28 százalékos részesedéssel, míg Oroszország cirka 15 százalékot képvisel az értékesítési mixben, ami éves szinten valamivel több, mint 2 milliárd euróra, azzal valamivel több, mint 800 milliárd forintra rúg. Szóval az elmúlt időszak árfolyammozgásai még annak ellenére is valamelyest pozitívan hathattak a pénzügyi eredményre, hogy (i) a költségek egy része is euróban vagy dollárban keletkezik; (ii) a cég prudens fedezeti stratégiát követ, ennek köszönhetően a nettó devizakitettségeit jelentős részben fedezi. Például félévkor mintegy 400 millió dollár és 60-70 millió euró árbevétel volt lefedezve kb. egy évre előre, ami a teljes bevétel mintegy negyede. Ha feltételezzük, hogy ez a nettó kitettség felét jelenti, akkor az elmúlt időszak forintgyengülése mintegy 15 milliárd forinttal emelné meg az eredményszintet, ha így maradna.

A kockázat viszont a rubel, amelynek esetében nem lehet fedezeti ügyletet kötni, viszont cserébe jelentős volatilitást tud felmutatni az orosz fizetőeszköz. Ugyan a cég próbálja csökkenteni a kitettséget skontó ügyletekkel, de a még így is 50 milliárd rubel kintlévőség átértékelődése jelentős kockázatot hordoz magában. Ilyen volt a múlt héten bezuhanó rubel árfolyam, amikor 60 fillért esett a kurzus, s ezzel — átmenetileg — mintegy 30 milliárd forint átértékelődési veszteséget okozhatott volna a Richternek. Szerencsére azóta a RUBHUF árfolyam visszatért a korábbi szintre, de a negyedéves árfolyam még így is mintegy 20 fillérrel marad el a harmadik negyedévitől. (A készletek átértékelődésének negatív hatása már az előző negyedévben el lett számolva, azaz az utolsó negyedéven, ennek már kisebb lesz a hatása, ami elsősorban a gyengébb negyedéves oroszországi bevételben fog megjelenni.)

Rubel-forint keresztárfolyam

Forrás: Bloomberg, Erste

Mindent egybevetve, a forint esetleges tartósabb gyengesége a Richter eredményére pozitív hatást gyakorol, míg a gyenge rubel negatívat. Ugyanakkor hosszabb távon alapvetően az előbbi hatás érvényesül jelentősebb méreténél fogva. Ugyanakkor nem szabad elfeledkeznünk arról, hogy a cég eredménye — árfolyamhatásoktól tisztítva, 382-es EURHUF árfolyamon számítva — a tavalyi évhez képest dinamikus növekedési pályán van.

Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

PODCAST

Újra megtorpant a hazai gazdaság, maradt az alapkamat – záporoznak az amerikai gyorsjelentések

Már 236 amerikai cég jelentett az idei első negyedévéről, az 500 legértékesebb vállalat közül, és elég jól alakulnak a számaik. Igaz, ez a...

Brazil hullámlovasok
AGRÁR SAROK

Brazil hullámlovasok

A nemzetközi versenyképességre építő stratégia minden időben kifizetődő. Ezt példázza Brazília sertéshús exportjának 6-7 éve tartó szakadatlan,...

2025. április 28.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben