Ma megjelent angol nyelvű elemzésünkben megerősítjük a Magyar Telekomra vonatkozó vételi ajánlásunkat, és 668 forintról 910 forintra emeljük a részvényekre vonatkozó célárfolyamot. A befektetési sztori fontos eleme a magyarországi tarifaindexálás, az...
Ma megjelent angol nyelvű elemzésünkben megerősítjük a Magyar Telekomra vonatkozó vételi ajánlásunkat, és 668 forintról 910 forintra emeljük a részvényekre vonatkozó célárfolyamot.
A befektetési sztori fontos eleme a magyarországi tarifaindexálás, az MTel az egyszámjegyű inflációs környezetben kétszámjegyű áremelést hajthat végre 2024-ben. 10%-ról 12%-ra emeljük az áremelés mértékére vonatkozó becslésünket, ami ~2,5 milliárd forintos havi bevételnövekedést jelent a korábbi ~2 milliárd forinttal szemben. A Vodafone például 15,4%-os díjemelést jelentett be 2024 márciusától.
A korábbinál magasabb EBITDAaL-ra számítunk. A kilenchavi KPI-trendek alapján a 2023-as EBITDAaL növekedés a célul tűzött 10-15%-os sáv felső élét is elérheti. Általánosságban elmondható, hogy a 2028-ig tartó előrejelzési periódusunkban jobb marzsokat prognosztizálunk, ami a tarifaindexálásnak és a költséginfláció normalizálódásának köszönhető.
A korábban vártnál alacsonyabb energiaköltségekkel számolunk. 2023 harmadik negyedévében az energiaportfólió ~50%-a volt fedezve 2024-re, a megújuló energiaforrások ára pedig 2025 végéig fixálva van.
Növeltük az osztalék előrejelzésünket is, összhangban a jövedelmezőségi és kifizetési feltételezésekkel. A 2023-as eredmények után a várható ~5%-os osztalékhozam összhangban van a szektor mediánjával, és a becsült részvényvisszavásárlás ~2%-kal növeli a teljes részvényesi javadalmazást. A közműadó illetve a különadó eltörlése miatt 2024-ben és 2025-ben nagymértékben megnőhet a részvényesi javadalmazás.
A 2024-es P/E értékeltség alapján a részvény 34%-kal alulértékelt, míg a 2024-es EV/EBITDA alapján megfelelően értékeltnek tűnik.
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek:Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
