Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

PIACI HÍREK

Rossz vége lesz?

KOMMENTÁR
KOMMENTÁRMiró JózsefVezető elemző2023. október 4.   13:31

Tovább emelkedtek az amerikai hosszú hozamok. Az elmúlt két napban megint belehúzott a 10 éves állampapír, s 4,57 százalékról 4,8 százalék fölé emelkedett a hozam, amelyben szerepet játszhatott a tegnapi erős munkapiaci adat is. (9,6 millió betöltetlen...

Tovább emelkedtek az amerikai hosszú hozamok. Az elmúlt két napban megint belehúzott a 10 éves állampapír, s 4,57 százalékról 4,8 százalék fölé emelkedett a hozam, amelyben szerepet játszhatott a tegnapi erős munkapiaci adat is. (9,6 millió betöltetlen álláshely a várt 8,8 millióval szemben)

Forrás: Bloomberg, Erste

Így egyre közelebb kerül az 5,25 százalék környékén levő ellenállás szinthez. Az elmúlt napok mozgása, „ceteris paribus” már ((4,3+5,2)/(4,8+5,2)-1) 5 százalék leértékelődést hozott a részvényekben. Ezekről korábban az alábbi cikkekben írtunk: itt, itt és itt.

Különben a szeptember 19-i 4,3 százalékos szint áttörése óta, az S&P500 index 4,9 százalékot esett, azaz az elmúlt hetek árfolyamcsökkenése alapvetően és nagy valószínűséggel az alternatíva költség emelkedésének tudható be. Egyelőre nincs ebben semmi csoda.

A 10 éves hozam esetében a technikai szint 5,25 százalék, ott viszonylag nagyobb a valószínűsége a hozamemelkedés megállásának. Ez viszont már 9 százalékos leértékelődést hozna magával, azaz ez kb. a 4.050 pontos szintet jelöli ki az S&P500 esetében.

Forrás: Bloomberg, Erste

Viszont a technikai kép egy kicsit trükkösebb. Erős támaszt 4.200 pont környékén láthatunk, ahol a 200 napos mozgóátlag is húzódik. Ugyanakkor 4.050 pontnál is találunk egy támaszt, ami viszont gyengébb a 4.200 pontnál levőnél. Ebből úgy tűnik, hogy ha az első szint elesik, akkor a második szint már nagy valószínűséggel megállítja a csökkenést, hacsak nem hoz magával hasonló eseménysort az erős hozamemelkedés, mint amit idén márciusban láthattunk az SVB csődje kapcsán.

Az látszik, hogy a piac egyértelműen ettől fél. Ugyanis az S&P500 bankindex mintegy 7 százalékot esett, amíg az S&P500 „csak” 5 százalékot. (Lásd az alábbi ábrán az S&P500 bankindex, és annak alindexének, a regionális bankok indexének mozgását.)

Forrás: Bloomberg, Erste

Az S&P500 bankindex(ek) egyre közelebb kerülnek a márciusi mélyponthoz, ami egy természetes ellenállás mind a bankindex, mind a regionális bankindex kapcsán. Az előbbi 5, míg a második 10 százalékra van ettől a szinttől. Miközben van egy olyan félelem a piacon, amire számos nagy bankház is felhívta a figyelmet, hogy lehet olyan bank, amelynél a hosszú eszközök átértékelődése gondot okozhat. Ha viszont ez nem következik be, akkor valószínűleg a mostani teszthelyzetet megúszhatják a bankok, s az említett technikai okok miatt jöhet egy fordulat a piacokon.

A kérdés, hogy megússzák-e. Erre a választ a Fed márciusban indított, Bank Term Funding Program-jában kereshetjük. Ez az egy olyan pénzügyi segítségnyújtás, amelyért a bankok hetente folyamodhatnak, hogy az estelegesen csökkenő likviditásukat (pl. betétkivonás miatt) helyre tudják állítani. A Fed mérlegéből pedig azt látjuk, hogy szeptemberben a program keretében nyújtott hitelek állománya nem változott jelentősen. Picivel 108 milliárd dollár alatt volt. Különben az állomány a májusban elért 90 milliárd dollár környékéről kúszott fel erre a szintre a nyár folyamán. Vagyis összességében a bankok likviditása nem romlott számottevően az elmúlt hónapokban, hetekben. Persze ez sem garancia semmire, de mivel a befektetők most már árgus szemekkel figyelik a banki mérlegeket, ha probléma lenne valahol, akkor az nagy valószínűséggel már látható lenne ebben az aggregátumban is. Viszont a heti 100 millió dollár körüli változás elhanyagolható. (Ezen persze változtathat a ma napvilágot látó adat.)

Összességében úgy tűnik, hogy ha a mostani hozamemelkedés nem reccsent meg egy bankot sem az USA-ban a hosszú eszközök átértékelésén elszenvedett veszteségek miatt, akkor a most látható csökkenő trend belátható időn belül megállhat. Ez eljöhet az S&P500 index 4.200-as erős szintjénél, vagy a 4.050 pontos gyengébb szintnél is, amelyet viszont a 10 éves hozam „ehhez tartozó” szintje erősít.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

PODCAST

Újra megtorpant a hazai gazdaság, maradt az alapkamat – záporoznak az amerikai gyorsjelentések

Már 236 amerikai cég jelentett az idei első negyedévéről, az 500 legértékesebb vállalat közül, és elég jól alakulnak a számaik. Igaz, ez a...

Brazil hullámlovasok
AGRÁR SAROK

Brazil hullámlovasok

A nemzetközi versenyképességre építő stratégia minden időben kifizetődő. Ezt példázza Brazília sertéshús exportjának 6-7 éve tartó szakadatlan,...

2025. április 28.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben