Csütörtök
dec. 1.
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: nov., előző: 50.7
02:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: nov., előző: 49.2, várt: 48.9
08:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (GE)
Időszak: okt., előző: -1.6%, várt: -2.9%
09:00
GDP (év/év, nyers) - végleges (HU)
Időszak: Q3, előző: 6.5%, várt: 4%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: szept., előző: -1580
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: nov., előző: 56.4, várt: 49.9
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: nov., előző: 45.1, várt: 46.7
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: nov., előző: 46.4, várt: 47.3
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (UK)
Időszak: nov., előző: 46.2, várt: 46.2
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: okt., előző: 6.6%, várt: 6.6%
14:30
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: okt., előző: 6.3%, várt: 6%
14:30
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: okt., előző: 5.2%, várt: 5%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 0.6%, várt: 0.8%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 0.4%, várt: 0.4%
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: nov., előző: 1551, várt: 1570
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: nov., előző: 241, várt: 235
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 47.6, várt: 47.6
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: nov., előző: 50.2, várt: 49.7
Péntek
dec. 2.
08:00
Külkereskedelmi egyenleg (GE)
Időszak: okt., előző: -0.6%, várt: -0.2%
14:30
Tisztított munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: nov., előző: 6.8%
14:30
Munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: nov., előző: 3.7%, várt: 3.7%
14:30
Nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: nov., előző: 261, várt: 200
14:30
Aktivitási ráta (US)
Időszak: nov., előző: 62.2%, várt: 62.3%
14:30
Magánszektor foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: nov., előző: 233, várt: 190
14:30
Foglalkoztatottság változása (ezer fő) (US)
Időszak: nov., előző: 32, várt: 19
14:30
Átlagos órabérek (US)
Időszak: nov., előző: 4.7%, várt: 4.6%
Hétfő
dec. 5.
02:45
Caixin kompozit beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: nov., előző: 48.3
09:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (HU)
Időszak: okt., előző: 3%
09:55
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: nov., előző: 46.4
10:00
Értékesített autók száma (UK)
Időszak: nov., előző: 26.42%
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: nov., előző: 48.6
10:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (UK)
Időszak: nov., előző: 48.8
11:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (EMU)
Időszak: okt., előző: -0.6%
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 46.1, várt: 46.1
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 46.3
16:00
Ipari rendelésállomány (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 0.3%, várt: 0.7%
16:00
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 1%
16:00
ISM szolgáltatóipari index (US)
Időszak: nov., előző: 54.4, várt: 53.7
Kedd
dec. 6.
08:00
Ipari rendelésállomány (év/év) (GE)
Időszak: okt., előző: -3.8%
14:30
Külkereskedelmi mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: okt., előző: -73.3, várt: -71
Szerda
dec. 7.
01:30
GDP (év/év) (AU)
Időszak: Q3, előző: 3.6%, várt: 6.1%
08:00
Ipari termelés (év/év) (GE)
Időszak: okt., előző: 2.6%
09:00
Ipari termelés (év/év, igazított) (HU)
Időszak: okt., előző: 11.6%
11:00
GDP (év/év, igazított) (EMU)
Időszak: Q3, előző: 2.1%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: dec., előző: -0.8%

Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

SZTORI

Áttekintés és kilátások: 2022 kemény év volt a részvények számára

SZTORI
SZTORI2022. november 18.   11:03

A megnövekedett geopolitikai bizonytalanságok és a központi bankok kamatkorrekciója miatt 2022 a nagy változások és fordulatok éveként marad emlékezetes. A tőzsdéken is lassan véget érő évet e fejlemények miatt nagy volatilitás jellemezte. Menyhárt Tamás, szenior alapkezelő összefoglalóját olvashatjuk a 2022-es tőzsdei évről, és az elkövetkező hónapok kilátásairól a piacokon.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A piacok 2022 második felében rendkívül volatilisek voltak. Látható, hogy az árak belátható időn belül ismét emelkedni fognak, vagy 2023-ban is nehéz környezetre kell készülnünk?

2022 nehéz évnek bizonyult a részvények számára. A negatív teljesítmény fő mozgatórugója a központi bankok monetáris szigorító lépései voltak szerte a világon. Az évet úgy kezdtük, hogy az inflációs ráta jóval a szokásos 2%-os célérték felett mozgott. Az ukrajnai orosz agresszió csak rontott a helyzeten. Ennek eredményeképpen az USA-ban a 10 éves kötvényhozamok 2007 óta nem látott szintre emelkedtek. A megnövekedett kockázatmentes kamatláb óriási nyomás alá helyezte a részvények értékelését, mivel a befektetők most magasabb hozamot követelnek kockázatos befektetéseikért. Az S&P 500 jelenleg nagyjából 16-szoros előretekintő határidős P/E árfolyam mellett kereskedik, míg az évet 22x feletti szorzóval kezdtük. Ez közel 30%-os csökkenést jelent.

 

Forrás:  Refinitiv Datastream

Bár az értékeltségek jelentősen csökkentek, érdemi enyhülés ezen a fronton csak akkor várható, ha az USA-ban és máshol a végső kamatlábvárakozások (=az a kamatszint, amelynél a központi bankok abbahagyják a kamatemelést) emelkedése megáll. A cikk írása pillanatában a piac arra számít, hogy a "Fed Funds Rate" (= a Fed által meghatározott kamatláb) 5% fölé fog emelkedni, míg egy hónappal ezelőtt még 4,6%, augusztusban pedig csak 3,6%volt beárazva. Ezért az egyik fő kérdés jelenleg az, hogy a lassuló inflációs ráta mikor teszi majd lehetővé, hogy a Fed szüneteltesse a kamatemelési ciklusát. Amikor ez megtörténik, a részvényeknek újra emelkedésbe kellene kezdeniük.

A pénzügyi piacok az elmúlt években hozzászoktak az olcsó pénz hosszú időszakához. Most a befektetőknek a magasabb hozamú környezethez kell alkalmazkodniuk. Ha a rövid távú kamatlábak emelkedése megáll, és a világgazdaságnak sikerül elkerülnie a mélyrepülést…? A magasabb kamatlábak és a magasabb infláció kombinációja miatt azonban  alacsonyabb hozamokra számítok a következő években, mint amit a közelmúltban megszokhattunk.

 

Egyes "technológiai nagyágyúk" negyedéves jelentései és kilátásai csalódást okoztak, és jelentős veszteségeket okoztak például az Amazon és a Google részvényeiben. Ezek már egy esetleges recesszió jelei az USA-ban?

A jelentési szezonon már majdnem túl vagyunk, és a vállalatok összességében szilárd számokról számoltak be. Az S&P 500 vállalatai közül kb. 70%-uk tudta felülmúlni az elemzői becsléseket, míg a Stoxx 600 európai nevek több mint fele okozott pozitív meglepetést. Az előző negyedévekhez képest jelentősen lassult az eredménynövekedés, és a különböző szektorok teljesítménye között jelentős eltérés mutatkozott. A bankok például pozitívan reagáltak, mivel világossá vált, hogy a nettó kamatmarzsuk (= a bank kamatbevételeinek és kamatkiadásainak különbsége), amely a legtöbb hitelező vállalat fő bevételi forrása, erősen profitált az emelkedő kamatlábakból. Másrészt a nagy technológiai részvények, mint a Google vagy az Amazon, az eredményük bejelentését követően zuhantak. Ez az ügyfelek alacsonyabb reklám- és egyéb kiadásainak, valamint az erős dollárból eredő negatív árfolyamhatásoknak volt köszönhető.

 

A kiadások csökkenő szintje egyértelműen a gazdaság lassulásával és a recessziós félelmekkel magyarázható. A magas infláció csökkenti sokak rendelkezésre álló jövedelmét, a vállalatok pedig a megemelkedett készletek és a lassuló kereslet miatt óvatosabbá váltak a kiadásaikkal. Ennek eredményeképpen az amerikai vállalatok általános nyereségnövekedése 2020 harmadik negyedéve óta a legalacsonyabb szintre esett vissza.

Mi a helyzet a részvénypiac értékelésével? Vajon a részvények általában véve most már ismét reálisabb szinten vannak értékelve, vagy van még további lefelé irányuló potenciál?

Amint azt az elején említettük, a piaci értékelések a megnövekedett hozamkörnyezet miatt meglehetősen meredeken csökkentek. A legtöbb index esetében az értékelési szorzók most az 5 és 10 éves átlag alatt vannak. Ezért azt állítom, hogy a részvények mint eszközosztály már nem tűnnek drágának, és az előretekintő P/E-k egészségesnek tűnnek. Két olyan tényező van, amelyek innen további nyomást gyakorolhatnak az értékelésekre: egy váratlan sokk (pl. további geopolitikai eszkaláció) és a csökkenő nyereségvárakozások. Bár egyiket sem lehet teljességgel kizárni, ezeknek a kockázata mérsékelt. Ami a geopolitikai frontot illeti, a kockázatok nagy része jól ismert és már be van árazva. Ami a cégek nyereségét illeti, fontos megérteni, hogy a "normális" recessziókkal ellentétben a jelenlegi gazdasági lassulást emelkedő árszintek kísérik. Mivel a jövedelmeket nominális értéken mérik, azok még akkor is laposak maradhatnak, ha a haszonkulcsok csökkennek. Ennek eredményeképpen joggal feltételezhető, hogy még gazdasági visszaesés esetén is jobban fogják tartani magukat a céges profitok, mint a korábbi ciklusokban.
Mindent egybevetve a részvények jelenlegi értékelése egészségesnek tűnik, és a további többszörös csökkenés kockázata mérsékelt. A részvények számára az fog igazán támogatóan hatni, amikor az alacsonyabb inflációs adatok lehetővé teszik, hogy a központi bankok kevésbé szigorú álláspontot képviseljenek. Addig a befektetőknek el kell viselniük a magas volatilitást, de nem szabad szem elől téveszteniük a hosszú távú befektetéseik vonzó belépési szintjeit.

A cikk első alkalommal 2022. november 10-én jelent meg az Erste Alapkezelő oldalán.

A bejegyzésben foglaltak kizárólag az író személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Bank Hungary Zrt., az Erste Befektetési Zrt. vagy az Erste Alapkezelő Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának. A bejegyzés tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak.

Címlapkép: Shutterstock

Befektetés egyszerűen, mindenkinek!

Tegyen félre havonta rendszeresen akár kis összegeket is, kötöttségek nélkül.

Kereskedjen mobilon is!

A NetBrokerGO applikációval akár útközben is elérheti a részvénypiacokat!

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben

Elfogadom
Jelen weboldal használatával hozzájárul a cookie-k használatához. Bővebben itt