| ALTEO Energiaszolgáltató Nyrt. | utilities | ||
| Célár: | 2740 | Ajánlás: | Vétel |
Néhány napja az ALTEO az EEDELYN SOLAR felvásárlásáról állapodott meg a cég korábbi tulajdonosaival. Ugyan a részleteket teljes mértékben még nem lehet tudni, de a szükséges engedélyek megszerzése után, a jövő év folyamán egy 20 MW...
Néhány napja az ALTEO az EEDELYN SOLAR felvásárlásáról állapodott meg a cég korábbi tulajdonosaival. Ugyan a részleteket teljes mértékben még nem lehet tudni, de a szükséges engedélyek megszerzése után, a jövő év folyamán egy 20 MW teljesítményű naperőmű beruházást fog megvalósítani a cég.
Ma pedig egy komplex hulladékgazdálkodással foglalkozó cég, az FE-GROUP 75,1 százalékos tulajdonrészénnek megvásárlását jelentette be az ALTEO. Az FE-GROUP papír-, fém- és elektronikai hulladék átvételével és újrahasznosításával foglalkozó cég. A tevékenysége jelen pillanatban nem koncesszió köteles tevékenység s ez várhatóan így is marad.
A vételárat egyik esetben sem tette közzé a cég, de azt tudni lehet, hogy mind a két akvizíció a startégiába illeszkedik, a vételár tekintetében is. Ez alapján azt gondoljuk, hogy a naperőmű esetében a vételár és a teljes beruházás 20 millió euró, azaz 8 Mrd forint alatt marad, de egyelőre nem lehet tudni, hogy a naperőmű a METÁR alatt, a szabadpiacon vagy éppen PPA (Power Purchase Agreement = áramvásárlási szerződés pl. egy cég részéről) keretében fog működni. Szerintünk ez a megvalósításkor a piaci előrejelzések, piaci lehetőségek függvénye lesz, de jól mutatja, hogy „legrosszabb” esetben is a stratégiának megfelelő megtérülés, 9-12 év között teljesül.
A FE-GROUP megvásárlása a stratégia alapján 4 és 6 közötti megtérülési idővel történt. Ez számitásaink szerint, a tavalyi 350 millió forint körüli EBITDA-val számolva 450-600 millió forint körüli vételárat jelent az ALTEO 75,1 százalékára számítva, amely alacsonyabb, mint 10-es P/E rátát (7 és 9,3 közöttit) jelent a tavalyi 86 millió forintos eredménnyel számolva. Éppen ezért ezt a lépést is pozitívan értékeljük, még akkor is, ha relatíve pici a teljes cég méretéhez nézve. Ugyankkor fontos előrelépés a hulladékgazdálkodási üzletág terén, hiszen ezzel az akvizícióval ez az üzletág több mint megtízszerezi az árbevételét!
Összességében mind a két hír pozitív és fontos előrelépés az idén januárban meghirdetett frissített stratégia megvalósításának irányában. Ugyankkor a korábban publikált vállalatelemzésünkben a jövő évre 2x10MW naperőmű beruházással számoltunk, míg az FE-GROUP relatíve kicsi akvizíció. Ezért egyelőre a bejelentések alapján nincs szükség a modellünk felülvizsgálatára. Ugyankkor az energiapiaci feszült helyzet fennmaradása esetén a fundamentális körülmények olyan mértékben változhatnak, amely komoly kihatással lehetnek a cég eredményére is
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen összefoglalót (a továbbiakban: Dokumentum) az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) készítette. A Társaság felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank (1054 Budapest, Szabadság tér 9., Tel.: +36 (1) 428 2600, E-mail: info@mnb.hu, Levélcím: Magyar Nemzeti Bank, 1850 Budapest, honlap: www.mnb.hu) A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. Jelen Dokumentum alapjául szolgáló befektetési elemzés elkészítéséért a Társaság a kibocsátó Vállalattól díjazásban részesült. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.
