Döntött a Kúra, az árfolyamrés semmis

Tegnap a piac meglepődött a Kuria döntésén. Sőt, már azon is meglepődött, hogy dönt a Kúria. Pedig (i) lehetett tudni, hogy dönt az egyedi ügyben, és arra is lehetett számítani a hosszas huzavona után, hogy (ii) valószínűleg nem fogja elfogadhatónak találni az árfolyam különbözetet. Így egyértelműen furcsának tekinthető a piac viselkedése. Persze volt egy kis meglepetés, nevezetesen az, hogy a hitelbírálatnál is az MNB középárfolyamát kellett volna alkalmazni. Ez a kis tény a számításainkban megháromszorozza a potenciális veszteséget, amely a várhatóan hasonló jogegységi döntésnek lesz köszönhető. Az OTP esetében tegnap beárazódott a június 16-án várható döntés negatív hatása.

Ha igaz az a feltevésünk, hogy a DAX a 20 napos mozgóátlaggal akar csókolózni, akkor erre három nap múlva kellene sort kerítenie, mert akkor nem töltené be a szökési rést a grafikonon. Azaz akkor jó eséllyel jönne egy újabb emelkedési hullám. Ha hamarabb teszi ezt meg, az rés betöltéssel járna, ami negatív üzenet lenne a folytatás tekintetében. Persze ez csak egy lehetséges megoldása a jelenlegi helyzetnek. Mindenesetre kíváncsian fogjuk figyelni az elkövetkező napok fejleményeit.

A BUX esetében ma újabb csökkenésre számítunk a tegnapelőtti fordulós jelzés és a tegnapi méretes gyertya után. Itt is azt várjuk, hogy az index valahol 18.700 pont fölött hamarosan teszteli a 20 napos mozgóátlagot.

- Alacsony forgalom mellett oldalazott a tengerentúli piac
- A csökkenő készletadatra emelkedett a WTI, stagnál az arany ára
- Alacsony inflációs adat ellenére erősödött az euró
- Elgyengült Ázsia is
- Döntött a Kúra, az árfolyamrés semmis
- Mától osztalékszelvény nélkül forog a Richter
- További csökkenésre számítunk a Budapesti Értéktőzsdén

- A tengerentúlon nem voltak izgalmas mozgások tegnap. Bár a nap második felében felfelé kapaszkodtak az indexek, ennek ellenére mérsékelt mínuszban zárták a kereskedést (Dow -0,13%, Nasdaq -0,08%, S&P500 -0,05%).
- A Dow Jones index tagjai meglehetősen vegyesen teljesítettek, a nap nyertese az Intel (1,5%) volt, a vesztesek táborát a Verizon (-1,6%) vezette.
- Az ipari rendelésállomány 0,7%-kal bővült áprilisban, ami jobb, mint a piac által várt 0,5%.
- A tengerentúlon ISM szolgáltatóipari indexet és ADP foglalkoztatottsági adatokat publikálnak ma délután.

- Gyengén teljesítettek tegnap a nyugat-európai börzék (FTSE100 -0,41%, DAX -0,3%, CAC40
- 0,26%).
- Tegnap délelőtt publikálták a májusi euró zónás inflációs adatot, amely szerint az áremelkedés üteme 0,5%-os volt az áprilisi 0,7% után. Az elemzők 0,6%-ra számítottak.
- Az euró zónában tegnap napvilágot látott az áprilisi munkanélküliségi ráta, amely 11,7%-ra csökkent az előző havi 11,8%-ról. Ez pozitív meglepetés, mivel az elemzők stagnálást vártak.

- A WTI 102,9 dollár volt ma reggel annak a hírnek köszönhetően, hogy 1,4 millió hordóval csökkentek az USA nyersolaj készletei. Az emelkedéshez hozzájárultak a Líbiából származó rossz hírek is, melyek szerint a nem megfelelő biztonság miatt újabb mezőkön állt le a termelés.
- Az arany 1.245 dolláron volt ma reggel, az árfolyam lényegében változatlan maradt. A piac a holnapi EKB döntésre vár. Az arany mintegy négyhavi mélypontra esett.

- Tegnap Németországból és az euró zónából is a vártnál alacsonyabb inflációs adat látott napvilágot. Előbbi a várt 1,1% helyett 0,9% lett, míg utóbbi 0,6% helyett lett 0,5% lett. A várt alatti infláció tovább növeli az EKB lépésnek az esélyét, melynek euró gyengítő hatásának kéne lennie. Ennek ellenére tegnap erősödni tudott az euró, aminek következtében az EUR/USD visszatesztelte a 200 napos mozgóátlag 1,3648-as értékét, azonban a kereskedést ennél némileg alacsonyabban, 1,3628 magasságában fejezte be.
- Jelentősen gyengült a tegnapi enyhén pesszimista hangulatban a forint árfolyama az euróval szemben, az EUR/HUF árfolyama 304,3-ról 305,5-re, a 30 napos mozgóátlag fölé emelkedett. Az EUR/HUF devizapár tegnap egy szűkülő háromszög alakzatból tört ki felfelé, ez a technikai alakzat az emelkedés, vagyis a forint gyengülés irányába mutat.

- A Nikkei 0,2%-ot, a Hang Seng 0,7%-ot, a Shanghai index 1,1%-ot esett a globális piacokkal összhangban. A Hang Seng index korrekciója 5 hónapos csúcsról következett be.
- A vártnál jobb lett az első negyedéves GDP adat Ausztráliában, a várt 3,3%-os éves növekedés helyett 3,5%-os bővülés volt látható. A magas növekedés fő oka a bányászathoz kötödő export megugrása volt Kína irányába.

- Negatív hangulat uralkodik mind az amerikai, mind az európai határidős piacokon.

- Tegnap a Kúria döntése kimondta, hogy a devizahiteleknél a bankoknak visszamenőleg is az MNB középárfolyamot kell használniuk. A mostani döntés egyetlen esetre vonatkozik, de iránymutatással szolgálhat a jogegységi döntés meghozatalakor, amit korábban őszre lehetett várni, de a legfrissebb hírek szerint már június 16-án megszülethet. Értelmezésünk szerint a döntés alapján az alkalmazott deviza spread nem volt jogos sem a havi törlesztő részletek számításakor, sem a hitel folyósításakor. Az első körülbelül 5 milliárd forintos költséget jelenthet az OTP-re nézve és kb. 1 milliárdot az FHB-ra, mivel 2011 óta már középárfolyamot használnak a bankok. A második elem költségesebb lehet, mivel 2003 és 2008 között 20 milliárd CHF hitelt folyósítottak. 2%-os deviza spreadet feltételezve ebből 50 milliárdos költsége származhat a bankrendszernek (10 milliárd körül az OTP-nek és 2,5 milliárd körül az FHB-nak). A döntés összességében 75 milliárd forintos veszteséget okozhat a bankrendszernek. Az OTP-nek 15 milliárdot (részvényenként 60 forintot), az FHB-nak pedig 3,5 milliárd forintot (részvényenként 50 forint). Korábban csak a törlesztő részletekre gyakorolt hatással számoltunk, ami a teljes összegnek nagyjából a harmada.
- Mától osztalékszelvény nélkül forog a Richter.
- A Richter 2014. június 2-án 30.000 darab saját részvényt vásárolt 4.175 forintos átlagáron. A társaság saját részvény állománya a tranzakciót követően 130.667 darab, csoport szinten 236.167 darab.