Elemzések és cikkek

Keresés cikkeinkben

Elemzési hirdetmény

Az Európai Parlament és Tanács piaci visszaélésekről szóló 596/2014 Rendeletének 20. cikke és az ahhoz kapcsolódó végrehajtási jogszabály (2016/958/EU Rendelet) értelmében a befektetési ajánlásokat készítő befektetési vállalkozásoknak meghatározott közzétételi kötelezettségeknek kell eleget tenniük. Az Erste Befektetési Zrt. jelen hirdetmény kibocsátásval kíván eleget tenni e kötelezettségének.

A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenségek megelőzésére és kezelésére szolgáló megoldások:

Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet, valamint korlátozzuk és fokozottan nyomon követjük elemzőink saját számlás kereskedését. A vonatkozó jogszabályi előírások alapján elemzőink rendelkezhetnek pozícióval abban a termékben, amelyre nézve az elemzést készítik, azonban Társaságunk Compliance szervezete monitoring tevékenysége során ezt folyamatos kontroll alatt tartja. A befektetési ajánlások elkészítésében részt vevő szakértőink díjazása nem kapcsolódik közvetlenül a befektetési szolgáltatások keretében teljesített ügyletekhez, illetve kereskedési díjakhoz.

Az összeférhetetlenség elkerülése érdekében megtett intézkedések részletes bemutatása az Üzletszabályzat 6.számú mellékletét képező összeférhetetlenségi politikában található, amely elérhető a következő linken: http://ersteinvestment.hu/static/befrt/download/Erste_Befektetesi_Zrt_Uszab_6_Melleklet_osszeferhetetlenseg_20150601.pdf

A befektetési ajánlások készítése során alkalmazott módszertanok összefoglalása:

Fundamentális elemzés

Diszkontált szabad pénzáram modell (DCF: discounted free cash flow)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég szabad pénzáramát, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). Mindkettőnek kiszámítjuk a jelenértékét. Amennyiben a vállalat egy öt évnél hosszabb távú beruházási ciklusban van, vagy bármilyen más okból szükséges, akkor hosszabb időtávra is készítünk előrejelzést. A diszkontfaktor (WACC: weighted average cost of capital) a társaság tőkeköltségével egyezik meg, ahol a kockázatmentes hozam megegyezik a megfelelő államkötvény hozamával. A részvénykockázati felár számításánál figyelembe vesszük az ország hitelminősítését, a piacon általában jellemző bétát és az adózás utáni hitelköltséget. A nettó hitelállományt kivonva megkapjuk a saját tőke fair értékét. A célár meghatározásánál az elvárt hozam megegyezik a tőkeköltséggel.

Diszkontált osztalék modell (DDM: discounted dividend model)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég osztalék kifizetését, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). A jövőbeli osztalékfizetést visszadiszkontáljuk a jelenre és a tőkeköltség mint elvárt hozam segítségével ebből határozzuk meg a 12 hónapos célárat.

Relatív értékelés
A versenytárssakkal való összehasonlításhoz vagy saját előrejelzéseket, vagy ha az nem áll rendelkezésre, akkor piaci konszenzust használunk. Az értékelés alapjául szolgáló mutatókat cég specifikusan válogatjuk össze. A mutatókból aggregátumokat képzünk és esetenként súlyozzuk.

Tranzakció értékelés
A relatív értékeléshez hasonló, csak itt a mutatókat az adott iparág korábbi tranzakciói alapján választjuk.

Módosított Gordon-modell / többlethozam
Alapvetően a bankok értékelésénél használt módszer, amellyel a fair piaci érték és könyvszerinti tőke értékének arányát becsüljük.

Értékelési módszerek kombinációja
Amennyiben releváns, több módszerrel is meghatározzuk a cég értékét, és az így kapott célárakat súlyozzuk.

Ajánlás	éves felértékelődési potenciál
Vétel	a célárhoz képest több mint +20%
Felhalmozás	a célárhoz képest +10% és +20% között
Tartás	a célárhoz képest 0% és +10% között
Csökkentés	a célárhoz képest 0% és -10% között
Eladás	a célárhoz képest kevesebb mint -10%

Ajánlások, célárak felülvizsgálata
Az egyedi részvényekre meghatározott célárak általában 12 hónapos időintervallumra szólnak, ami az elemzés publikálásának időpontjától kezdődően értendő. A célárakat és ajánlásokat általában és bizonyos esetekben a negyedéves eredmények közzétételét követően, de a legtöbb esetben ad hoc jelleggel, illetve amikor szükséges, akkor vizsgáljuk felül.

Az értékelési módszerekről az alábbi könyvből lehet részletes ismeretekhez jutni: Aswath Damodaran: A befektetések értékelése – Módszerek és eljárások, Panem 2007

Technikai elemzés

A technikai elemzés múltbeli adatsor alapján jövőbeli eseményekre ad előrejelzést. A múltban tapasztalt mintákon alapul, ugyanakkor ezek a minták nem feltétlenül ismétlődnek meg a jövőben is. A technikai elemzés nem helyettesíti a fundamentális elemzést, és az is elképzelhető, hogy a kétféle elemzés egymásnak ellentmondó eredményt ad. A technikai elemzés inkább rövid távú trendeket azonosít, és index, illetve árfolyam előrejelzés alapjául szolgálhat. Az előrejelzések különböző időtávra szólhatnak.

A rövid távú trendek meghatározására szolgáló indikátorok
A teljesség igénye nélkül:

Mozgóátlag konvergencia-divergencia indikátor (MACD: moving average converegence divergence indicator)
RSI: Relatív Erő Indikátor
20, 30, 50, 100 és 200 napos mozgóátlagok, de eltérhetünk tőlük
Ellenállások, támaszok és trendvonalak

Az előrejelzés és ajánlás többnyire konkrét ár vagy ársáv meghatározását jelenti, s általában veszteséglimitáló stop loss, vagy ha már pofit van az ajánláson stop profit ajánlást is megszoktunk fogalmazni a célárfolyam mellett.

Ajánlás
Long: az instrumentum emelkedésére játszó pozíció felvétele
Short: az instrumentum csökkenésére játszó pozíció felvétele

Gyorskeresés

Erste Market belépés

Online befektetés belépés

Még nincsen értékpapírszámlád?

Elemzések és cikkek

Tovább lazít az orosz olajszankciókon az USA

Továbbra sem lassult az amerikaiak költekezése

Fontos inflációs adat érkezett a tengerentúlról

Jelentettek a magyar BLUE CHIPEK ... de a piac most MÁSHOVA FIGYEL

Az iráni háború megfojthatja a magyar kamatcsökkentést – a ’80-as évek tankerháborúja ismétlődhet meg

Keresés cikkeinkben

Átmenetileg jóval a jegybanki célsáv alá került az infláció februárban

Az infláció és a maginfláció alakulása

Jön-e élelmiszer ársokk?

Ez az év jól indult

Vártnak megfelelő eredmény az OTP-től

Meglepően lassan nőtt az USA gazdasága

S&P 500: Fontos szint közelében

Nasdaq: Segíttet a 200 napos mozgótámasz

DAX: Hullámvasútra ült

Világvége 3 százalékkal

EURUSD: erősödik a dollár, még koránt sincs vége a háborúnak

Gyengült a forint a negatív hírekre

A Brent ára 100 dollár felett van, Irán nem nyitja meg a Hormuzi-szorost

Az arany ára süllyed, a piac bizonytalan a rövidtávú hatásokkal

Máshogy is eljuthatnak a kínai cégekhez az Nvidia chipek

Próbálkozik a Volkswagen

Szövetségeseivel csökkentené kínai függőségét az USA

Kényszermunkára hivatkozva szabhat ki új vámokat az Egyesült Államok

Távoli jövőkép lehet az EKB kamatemelés

Gyenge teljesítmény a brit iparban

Elkészül a szerkezet: APPLE - 2026/20 - napi

Nem tud erőre kapni: OTP - 2026/20 - napi

Újra lángra kapott: Olaj - 2026/20 - napi

Csatornatető az útban: TESLA - 2026/20 -napi

Elemzési hirdetmény

Online Befektetés

Elemzések és cikkek

Keresés cikkeinkben

Elemzési hirdetmény