Elemzések és cikkek

Keresés cikkeinkben

Elemzési hirdetmény

Az Európai Parlament és Tanács piaci visszaélésekről szóló 596/2014 Rendeletének 20. cikke és az ahhoz kapcsolódó végrehajtási jogszabály (2016/958/EU Rendelet) értelmében a befektetési ajánlásokat készítő befektetési vállalkozásoknak meghatározott közzétételi kötelezettségeknek kell eleget tenniük. Az Erste Befektetési Zrt. jelen hirdetmény kibocsátásval kíván eleget tenni e kötelezettségének.

A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenségek megelőzésére és kezelésére szolgáló megoldások:

Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet, valamint korlátozzuk és fokozottan nyomon követjük elemzőink saját számlás kereskedését. A vonatkozó jogszabályi előírások alapján elemzőink rendelkezhetnek pozícióval abban a termékben, amelyre nézve az elemzést készítik, azonban Társaságunk Compliance szervezete monitoring tevékenysége során ezt folyamatos kontroll alatt tartja. A befektetési ajánlások elkészítésében részt vevő szakértőink díjazása nem kapcsolódik közvetlenül a befektetési szolgáltatások keretében teljesített ügyletekhez, illetve kereskedési díjakhoz.

Az összeférhetetlenség elkerülése érdekében megtett intézkedések részletes bemutatása az Üzletszabályzat 6.számú mellékletét képező összeférhetetlenségi politikában található, amely elérhető a következő linken: http://ersteinvestment.hu/static/befrt/download/Erste_Befektetesi_Zrt_Uszab_6_Melleklet_osszeferhetetlenseg_20150601.pdf

A befektetési ajánlások készítése során alkalmazott módszertanok összefoglalása:

Fundamentális elemzés

Diszkontált szabad pénzáram modell (DCF: discounted free cash flow)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég szabad pénzáramát, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). Mindkettőnek kiszámítjuk a jelenértékét. Amennyiben a vállalat egy öt évnél hosszabb távú beruházási ciklusban van, vagy bármilyen más okból szükséges, akkor hosszabb időtávra is készítünk előrejelzést. A diszkontfaktor (WACC: weighted average cost of capital) a társaság tőkeköltségével egyezik meg, ahol a kockázatmentes hozam megegyezik a megfelelő államkötvény hozamával. A részvénykockázati felár számításánál figyelembe vesszük az ország hitelminősítését, a piacon általában jellemző bétát és az adózás utáni hitelköltséget. A nettó hitelállományt kivonva megkapjuk a saját tőke fair értékét. A célár meghatározásánál az elvárt hozam megegyezik a tőkeköltséggel.

Diszkontált osztalék modell (DDM: discounted dividend model)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég osztalék kifizetését, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). A jövőbeli osztalékfizetést visszadiszkontáljuk a jelenre és a tőkeköltség mint elvárt hozam segítségével ebből határozzuk meg a 12 hónapos célárat.

Relatív értékelés
A versenytárssakkal való összehasonlításhoz vagy saját előrejelzéseket, vagy ha az nem áll rendelkezésre, akkor piaci konszenzust használunk. Az értékelés alapjául szolgáló mutatókat cég specifikusan válogatjuk össze. A mutatókból aggregátumokat képzünk és esetenként súlyozzuk.

Tranzakció értékelés
A relatív értékeléshez hasonló, csak itt a mutatókat az adott iparág korábbi tranzakciói alapján választjuk.

Módosított Gordon-modell / többlethozam
Alapvetően a bankok értékelésénél használt módszer, amellyel a fair piaci érték és könyvszerinti tőke értékének arányát becsüljük.

Értékelési módszerek kombinációja
Amennyiben releváns, több módszerrel is meghatározzuk a cég értékét, és az így kapott célárakat súlyozzuk.

Ajánlás	éves felértékelődési potenciál
Vétel	a célárhoz képest több mint +20%
Felhalmozás	a célárhoz képest +10% és +20% között
Tartás	a célárhoz képest 0% és +10% között
Csökkentés	a célárhoz képest 0% és -10% között
Eladás	a célárhoz képest kevesebb mint -10%

Ajánlások, célárak felülvizsgálata
Az egyedi részvényekre meghatározott célárak általában 12 hónapos időintervallumra szólnak, ami az elemzés publikálásának időpontjától kezdődően értendő. A célárakat és ajánlásokat általában és bizonyos esetekben a negyedéves eredmények közzétételét követően, de a legtöbb esetben ad hoc jelleggel, illetve amikor szükséges, akkor vizsgáljuk felül.

Az értékelési módszerekről az alábbi könyvből lehet részletes ismeretekhez jutni: Aswath Damodaran: A befektetések értékelése – Módszerek és eljárások, Panem 2007

Technikai elemzés

A technikai elemzés múltbeli adatsor alapján jövőbeli eseményekre ad előrejelzést. A múltban tapasztalt mintákon alapul, ugyanakkor ezek a minták nem feltétlenül ismétlődnek meg a jövőben is. A technikai elemzés nem helyettesíti a fundamentális elemzést, és az is elképzelhető, hogy a kétféle elemzés egymásnak ellentmondó eredményt ad. A technikai elemzés inkább rövid távú trendeket azonosít, és index, illetve árfolyam előrejelzés alapjául szolgálhat. Az előrejelzések különböző időtávra szólhatnak.

A rövid távú trendek meghatározására szolgáló indikátorok
A teljesség igénye nélkül:

Mozgóátlag konvergencia-divergencia indikátor (MACD: moving average converegence divergence indicator)
RSI: Relatív Erő Indikátor
20, 30, 50, 100 és 200 napos mozgóátlagok, de eltérhetünk tőlük
Ellenállások, támaszok és trendvonalak

Az előrejelzés és ajánlás többnyire konkrét ár vagy ársáv meghatározását jelenti, s általában veszteséglimitáló stop loss, vagy ha már pofit van az ajánláson stop profit ajánlást is megszoktunk fogalmazni a célárfolyam mellett.

Ajánlás
Long: az instrumentum emelkedésére játszó pozíció felvétele
Short: az instrumentum csökkenésére játszó pozíció felvétele

Gyorskeresés

Erste Market belépés

Online befektetés belépés

Még nincsen értékpapírszámlád?

Elemzések és cikkek

Fellendülés a kínai profittömegben

Lassulhat az európai növekedés

Áprilisban az EKB asztalára kerülhet a kamatemelés

AMD: Baj, hogy csak második?

Az iráni háború miatt az agrárpiacok is háborús üzemmódba kapcsoltak – maradt a hazai alapkamat

Keresés cikkeinkben

Jelentősen emelkedtek az inflációs előrejelzések

FRA-k

Új játékos az asztalnál

Európa az IGAZI VESZTES? - Az IRÁNI KONFLIKTUS hatása az EU-s piacokra

Az NVIDIA 1000 milliárd dolláros rendelésre számít – az olajárrobbanás kamatcsökkentési stopot hozott

Formalizálták a kereskedelmi megállapodást

Kitörés vagy letörés: OTP - 2026/24 - napi

Tovább csúszik az olajfolton: TESLA - 2026/24 - napi

Itt az idő emelkedni: APPLE - 2026/24 - napi

Pihenőidő: Olaj - 2026/24 - napi

Borúlátó az OECD

Növekedés a friss segélykérelmek számában

Bekövetkezett, amitől féltünk!

EURUSD: kissé erősödött tegnap a dollár

Erősödött tegnap a forint

A kőolaj ára ismét emelkedik, Teherán mereven elutasította Trump javaslatait

Az arany ára esett, az Irán elleni háború eszkalációjának esélye ismét nőtt

Több vagy kevesebb memória kell a jövőben?

Kétszámjegyű áremelés érkezhet a közeljövőben

Új dátumot tűztek ki az amerikai-kínai csúcstalálkozóra

Kihatással van a legnagyobb koreai chipgyártókra is az iráni háború

Az Európai Bizottság rugalmasabbá tenné az EU szén-dioxid-kvóta piacát

Júniusban jöhet a kamatemelés az Eurózónában?

Az Európai Bizottság jóváhagyta Franciaország és Csehország EU SAFE programját

Elemzési hirdetmény

Online Befektetés

Elemzések és cikkek

Keresés cikkeinkben

Elemzési hirdetmény