Ha az elmúlt évek áralakulásait nézzük, gyakorlatilag elmondható, hogy vége az olcsó energia korának, ugyanis gyakorlatilag minden energiahordozó emelkedő pályára lépett. Ez igaz nemcsak a kőolajra és a földgázra, amit mi gyakran elemzünk, de megfigyelhető hasonló tendencia a szén vagy az uránium esetében. A 2013 és 2016 közötti mélypontok tehát a múlté – a gyors globális gazdasági fellendülés ismét emelkedő nyersanyag ciklust eredményez. A kérdés, hogy a növekvő energia és nyersanyag árak együtt a növekvő kamatokkal, hol akasztják meg a világgazdaság szekerét, hasonlóan, mint ahogy 2007-2009 között láttuk.
A következő ábrák mutatják néhány energiahordozó áralakulását az elmúlt 10 évben (adatok hiányában egyes esetekben rövidebb időszakot vettem). Fontos kiemelni, hogy a szén, a kőolaj, a földgáz és az uránium ára 2013-2016 közötti mélypontot követően emelkedni tudott az elmúlt években. Talán csak az utóbbi, azaz az uránium kivétel, de ennek inkább strukturális okai vannak, mivel Fukushima óta az energiamixen belül csökken a nukleáris energia szerepe.
Ausztrália Newcastle kikötő termálszén FOB azonnali ár (USD/t)
Forrás: Bloomberg
TTF (Hollandia) 1-napos földgáz ár (EUR/MWh)
Forrás: Bloomberg
Uránium U308 USA azonnali ár (USD/lb)
Forrás: Bloomberg
Német zsinóráram 1-éves forward ár (EUR/MWh)
Forrás: Bloomberg
Rotterdam Brent közeli határidős ár (USD/hordó)
Forrás: Bloomberg
Az Erste Trader-ben energiahordozók széles választékával kereskedhet! Próbálja ki demó számlán, kockázatok nélkül!
A trend fennmaradása a mostani gyors gazdasági növekedési periódusban elég biztosnak látszik. Nekem a 2006-2008 közötti időszak jutott eszembe, mivel ekkor is hasonló tüneteket láttunk. A felrobbanó energiaárak és az emelkedő kamatok kiütötték a világgazdaságot, először az Egyesült Államok gazdaságát, ami a mostani állapothoz képest jobban el volt adósodva. Ilyen mértékű eladósodottság még nincs, de most ez is kezd felépülni. Ha ez így igaz, akkor 2-4 éven belül megint láthatunk egy globális ciklikus lefelé fordulást.
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
