Gyenge MOL eredmény, emelkedő osztalék

A harmadik negyedévben gyenge számokat közölt a MOL az erős modell finomítói marzsok ellenére. Az ok a valóságban gyengébb marzs, elsősorban a nagykereskedelemben és petrokémiában. Ugyanakkor a társaság tervei nincsenek veszélyben, hiszen az 1,3 Mrd dolláros szabad pénzáram és a 2,3 Mrd dolláros éves EBITDA vagy már teljesült (előbbi) vagy pedig nagy valószínűséggel teljesülni fog az idei évben. Ugyanakkor a MOL megemelte az osztalékfizetési tervét is. Az erős 2017-es év után egy egyszeri, rendkívüli osztalékra is tér nyílhat, a cég vélemény eszerint, illetve a hagyományos osztalékot is megemelik 10 százalékkal. Ez pedig 86 forintos osztalékot és 2,6 százalékos osztalékhozamot jelentene, amely jónak mondható a mostani hozamszegény környezetben. Összességében az eredmény negatív meglepetés, amelyet az erős pénzügyi helyzetből adódó magasabb osztalék, plusz rendkívüli osztalék kilátás részben feledtethet.

Trump megnevezte a Fed elnöki szék várományosát, amely Jerome Powell lett, aki várhatóan hasonlóan galamblelkű lesz, mint a jelenlegi elnök Jenet Jellen. A hír várt volt, így nagy meglepetést nem okozott. Az adókat pedig 35 százalékról egy lépésben 20 százalékra, míg a kint lévő jövedelmeket egyszeri 12 százalékkal adóztatnák, kötelező jelleggel, amelyet 8 év alatt kellene megfizetni. Vagyis a főbb vonulat a várakozásoknak megfelelő.

A DAX index várhatóan oldalazni fog a mai napon, míg a BUX index esetében inkább csökkenésre számítunk.

Vegyesen zártak tegnap az amerikai piacok. A Dow, 0,4%-kal került feljebb zárásra, az S&P500 és a Nasdaq stagnált.

Minden kulcs fronton kedvező hírekkel szolgált az Apple a tegnapi gazdasági negyedik negyedéves gyorsjelentésében. A vállalat év/év alapon 16%-kal növekvő, 52,6 milliárd dolláros árbevételen 2,07 dolláros egy részvényre jutó tisztított profitot ért el, míg az elemzők 50,7 milliárd dolláros árbevételt és 1,87 dolláros EPS-t vártak. Több gyenge negyedévet követően a kínai piac ismét növekedésbe fordult, az árbevétel 12%-ot emelkedett év/év alapon, 9,8 milliárd dollárra. A szolgáltatásokból (Apple Music, iCloud, App Store, …) származó bevétel 8,5 milliárd dollár lett a várt 7,5 milliárddal szemben, ami 34%-os éves növekedésnek felel meg. Igaz, itt egy egyszeri 640 millió dolláros pozitív irányú korrekció is közrejátszott. Az új iPhone X-et már kígyózó sorok várják a boltok előtt, ugyanis a mai naptól kerül a boltokba. A vállalat a következő negyedévre vonatkozó előrejelzései alapján kiemelkedő lehet a készülékek iránti kereslet, aminek a gyártási szűkkeresztmetszetek sem szabnak majd gátat. A következő negyedévre 84-87 milliárd dollár közötti árbevételt vár a vállalat, míg az elemzők ennek a sávnak az aljára számítottak. A hírekre 3%-ot emelkedett piaczárást követően a vállalat árfolyama, ezzel elérte a 900 milliárd dolláros piaci kapitalizációt, amivel továbbra is messze a legnagyobb tőzsdén jegyzett vállalat a világon.

Újabb nagy esést szenvedett el a Teva, azt követően, hogy a vállalat harmadszorra vágta vissza idei évre vonatkozó profit előrejelzését a harmadik negyedéves gyorsjelentését követően. A generikus készítmények piacán tomboló egyre nagyobb verseny mellett, az is kedvezőtlenül hat a vállalat eredményére, hogy a nagy rivális Mylan sikerrel dobott piacra egy olyan készítményt, ami a Teva legjobban teljesítő gyógyszerének (Copaxone) közvetlen versenytársa. A vállalat egy részvényre jutó profitelőrejelzését 2017-re a 4,3-4,5 dolláros sávról a 3,77-3,87 dolláros sávra vágta vissza, ráadásul a vártnál kevesebb adósságát lesz képes törleszteni idén. A harmadik negyedéves számok megfeleltek az elemzői várakozásoknak. A részvények 20%-ot estek a híreket követően.

Megfelelt a várakozásoknak a Starbucks a főbb sorokon, azonban a legalább egy éve nyitva tartó üzletekben történő értékesítések csupán 2%-kal növekedtek év/év alapon a várt 3,2%-kal szemben. Így hiába volt az 5,7 milliárd dolláros árbevétel és 0,55 dolláros egy részvényre jutó tisztított profit, az árfolyam 3%-ot esett piaczárást követően.

Kijött a republikánusok részletes adótervezete, aminek keretében a jelenlegi 35%-ról egy lépésben 20%-ra csökkentenék a társasági adókulcsot. Emellett a külföldön tartott profitokra egyszeri 12%-os, kötelező jellegű adókulcsot vetne ki az állam, amit az elkövetkező 8 év során kéne a vállalatoknak megfizetni. Egyéb részletek is kijöttek, amik főként a lakosságot érinthetik. A tervezeten valószínűleg még több módosítás eshet, annak érdekében, hogy egyezség szülessen a republikánusok között, ugyanis elég számukra az egyszerű többség, hogy átvigyék a javaslatot a Szenátuson.

Valóban Jerome Powell-t, jelenlegi Fed kormányzót választotta Donald Trump a Fed élére, azt követően, hogy Janet Yellen-nek 2018. február elején lejár a mandátuma. Trump választása nem okozott meglepetést, az előzetes szivárogtatásoknak megfelelő volt, így nem is járt érdemi piaci reakcióval a bejelentés.

Vegyes teljesítményt nyújtottak a hét utolsó napján az ázsiai indexek. A Shanghai index 0,3%-ot csökkent, a hang Seng pedig 0,3%-ot emelkedett. A japán részvénypiac zárva tartott nemzeti ünnep miatt.

A kínai jegybank 404 milliárd jüan értékű 1 éves likviditást nyújtott a bankok számára 3,2%-os hozam mellett, miközben csak 207 milliárd jüan értékű finanszírozás járt le.

Októberben a szolgáltató szektorban a kínai Caixin beszerzési menedzserindex értéke a korábbi 50,6 pontról 51,2 pontra emelkedett. Ennek ellenére a kompozit index értéke 51,4 pontról 51,0 pontra csökkent.

• A MOL 150 milliárd forint harmadik negyedéves CCS-alapú, tisztított EBITDA-t ért el szemben a piaci várakozással, ami 172,8 milliárd forint volt.


• A gyengébb eredmény oka a csökkenő feldolgozás-kereskedelem eredmény volt, ami elsősorban a gyengébb hazai nagykereskedelmi marzsoknak volt köszönhető. A dívizió 70,5 milliárd forint tisztított CCS alapú EBIDA-t ért el.


• A céget sújtotta néhány egység leállása is részben a kitermelés, részben a feldolgozás gyengébb számai miatt.


• A kutatás-termelés 49,1 milliárd forintos EBITDA-ja megfelelt a várakozásoknak, miközben a cég 104,5 ezer hordóegyenértékest termelt az időszakban. A realizált szénhidrogén ár 38 dollár volt.


• A fogyasztói szolgáltatások kimagaslóan erős eredményt hozott, az EBITDA 34,5 milliárd forint lett köszönhetően az ENI akvizíciónak és az új szolgáltatásoknak.


• A társaság egy külön prezentációban megjegyezte, hogy a normál osztalék 10%-kal nőhet év/év alapon és a cég nyitott egy egyszeri osztalék kifizetésére.  Az éves 2,3 milliárd dolláros EBITDA terv teljesülni fog.

Véleményünk: A MOL gyenge negyedéves eredményszámait ellensúlyozhatja az egyszeri osztalékfizetés bejelentése. Ezzel együtt ma a részvényárfolyam esésére számítunk. A társaság nagykereskedelmi árréseinek csökkenése aggasztó mindenesetre, ennek az oka nem nyilvánvaló a MOL jelentésében.

A MOL októberi finomítói és petrolkémiai marzsai csökkentek 6,9 USD/hordó és 484 euró/tonna szintre a harmadik negyedév 7,3 USD/hordó és 498 euró/tonna szintjeiről. Ezek a számok gyengébb negyedik negyedéves eredményt sugallnak.