A piaci árazások által prognosztizált kamatszint a határidős kamatláb-megállapodások (FRA) alapján

A héten az MNB-re figyel majd a piac: kedden jön a májusi kamatdöntés. A bizonytalan külső környezet, az emelkedő globális hozamok, a nagy jegybankoktól várt kamatemelések és az iráni háború okozta inflációs kockázatok – aminek megjelentésétől a magyar fogyasztói árindexet egyelőre különféle adminisztratív intézkedések védik - a tartós szigor irányába mutatnak. Azonban a választásokat követő gyors forintfelértékelődés és kockázati prémium csökkenés növelte a jegybank mozgásterét a kamatcsökkentéseket illetően. Mindenesetre májusban valószínűleg marad a tartás és az adatvezérelt üzemmód kommunikálása. A jegybank várhatóan továbbra is az időfaktort hangsúlyozza majd, miszerint megvárják, hogy az előbbi kedvező hatások mennyire bizonyulnak tartósnak tudva, hogy a rövid távú költségvetési kilátások nem túl rózsásak. A helyzet megítélése szempontjából az is kedvezőtlen, hogy a vállalkozások inflációs várakozásai (valószínűleg az iráni háború és a mostani elfojtott infláció miatt) már emelkedő pályán vannak, hiába az erős forint. Összességében így azt várjuk a májusi üléstől, hogy a jegybank egyértelműen jelzi a piac felé, hogy a bekövetkezett kockázati prémium csökkenést elegendőnek érzik-e egy közeljövőbeli (június) enyhítéshez. Ha jelzik, hogy nem látnak erre lehetőséget, mert aggasztják őket a fentebb említett kockázatok, akkor valószínűleg még sokáig marad a mostani magas kamat.

A piaci árazások által prognosztizált kamatszint a határidős kamatláb-megállapodások (FRA) alapján (százalék)

Forrás: Bloomberg, Erste Group Research