Milyen forgatókönyvek léteznek a globális cseppfolyós gáz piacon?

Nagy érdeklődéssel olvastam a S&P Global legfrissebb energetikai elemzését, mely a mostani háború és a globális LNG piac összefüggéseit tárta fel. Az elemzést átvette az amerikai Center on Global Energy Policy, egy amerikai egyetemi kutatóintézet is, amelynek az amerikai döntéshozatalra is komoly befolyása van. A világ LNG piaca a magyar gázárak szempontjából is nagyon fontos, mivel mi az orosz Gazpromtól TTF alapon vesszük a földgázt, az európai TTF árak pedig nagyban függnek a globális LNG piactól és az árak alakulásától.

Az intézmény az USA/Izrael és Irán közti háború három lehetséges kimenetelét vázolja fel.

1. A konfliktus áprilisban véget ér. Miután sikerül az USA-nak és Iránnak rövid távon megállapodnia, a konfliktus egy hónapon belül véget ér. Az LNG piac várt globális túlkínálata 4-5 havi csúszással megérkezik a világpiacra. Ez a legszerencsésebb forgatókönyv minden szempontból, a sérült katari és egyesült arab emirátusi cseppfolyós kapacitások pár hónapnyi késéssel ismét teljesen működhetnek, az LNG hajóforgalom április közepétől-végétől ismét áthaladhat a Hormuzi-szoroson. A katari északi-mező bővítése is maximum félév csúszást szenvedhet, 2027 közepére-végére elindulhat a termelés, ami 77 millió tonnáról 110 millió tonnára emeli Katar éves LNG kínálatát.
2. Késleltetett tűzszünet. Ebben az esetben a Hormuzi-szoros csak idén ősszel indulhat meg, miután több ország együttes koalíciója legyőzi Iránt, vagy a rezsim összeomlik. Addig néhány hajó átmehet a Hormuzi-szoroson pénzért, de a valódi nyitás és az Arab-öbölben lévő eszközök csak ősztől állnak teljes biztonsággal rendelkezésre. Ebben az esetben az elemzők 50 milliárd köbméter LNG kínálat kiesésére számítanak 2026-ban, de 2027-ben már rendben nőhet a cseppfolyós export. A katari északi-mező bővítése 2028-ra csúszhat.
3. Kifárasztásos háború. Ez a legrosszabb forgatókönyv. Irán gerillaharcot hirdet, a katari cseppfolyós üzemek további csapásokat szenvednek el. A Hormuzi-szorost nem lehet stabilan megnyitni, a hajóforgalom 2026-ban egyáltalán nem, 2027-ben is csak részlegesen indul újra. A Kína felé haladó szállítmányok átmehetnek. A várt túlkínálat az LNG piacon 2027-re sem valósul meg. A világban a kőszén fogyasztás megugrik és jelentős lendületet kap az elektrifikáció, főleg a fejlett világban.

A három szcenárió alapján az első esetben a mostani 55 euró/MWh TTF árszint az év végére jelentősen, 30 euró/MWh közelébe csökkenhet. A második esetben valószínűleg a mostani árszint marad az év végéig, de 2027-ben már jelentős árcsökkenés lehet. A harmadik forgatókönyv esetében viszont 2027-ben is 50-60-70 eurós árakra számíthatunk, a várt globális LNG túlkínálat pedig bizonytalan időre elhalasztódik.