Mostanában tendenciózusan jobban teljesít a forint. Ezt az alábbi ábra is jól mutatja. A régiós devizák relatív mozgása az elmúlt hetekben
Mostanában tendenciózusan jobban teljesít a forint. Ezt az alábbi ábra is jól mutatja.
A régiós devizák relatív mozgása az elmúlt hetekben
Forrás: Bloomberg, Erste
Ennek alapvetően két oka lehet. Az egyik, amelyet a jegybank egyre határozottabban sugall, sőt már nem csak sugall. A monetáris politika gyökeresen megváltozott. Már nem cél a forint kúszó leértékelése. Különben Varga Mihály MNB elnök ezt a múlt héten explicite ki is mondta a vándorgyűlésen. S itt jön be az a tény, hogy a magyar alapkamat a legmagasabb a régióban (a románnal együtt). Szóval ha a cseh és lengyel relációban nézelődünk, akkor az előbbit 3 százalékponttal, míg az utóbbit 1,75 százalékponttal übereljük. (Lásd itt és itt.) Ráadásul az utóbbit úgy, hogy a lengyel költségvetési hiány idén is a GDP 6,9 százalékára fog rúgni, míg a magyar 4,7 százalékra. Mindeközben egyre többen hiszik el, hogy még jó darabig 6,5 százalékon marad a magyar alapkamat. Ugyanakkor azért a felértékelődés sem tűnik célnak. Szóval ha nem is előbb, de azért valószínűleg utóbb jön majd a kamatcsökkentés.
A másik fontos tényező pedig a közelgő választások. A külföldi befektetők már látható odds-ot tesznek a kormányváltásra, amelynek következtében mintegy 10 milliárd beragadt euró indulhatna meg a magyar gazdaság felé. Ez nyilvánvalóan forinterősítő tényező lenne. Szóval egyelőre kis súllyal, de ez is megjelenik a forinterősítő tényezők között.
Na meg arról sem szabad elfeledkezni, hogy ugyan a politikai verseny élessé vált, de a kormány egyelőre óvatosan osztogat. A bejelentések költsége általában hosszabb távon válhat érzékelhetővé a költségvetésben. Szóval bizonyos óvatosság egyelőre még látható a költségvetési oldalon. Persze az is megtörténhet, hogy eljön az a pillanat, hogy bedobják a gyeplőt a lovak közzé. Na, akkor valószínűleg megfordul az a trend, amit most látunk. Hiszen a még erősebb osztogatással a várható eredmények elmozdulnak a most kormányzó hatalom felé, de az egyensúlytalanság is növekedni fog.
Még valami. Sokan felhördülhettek, hogy miről beszélek én itt a visszafogott ígéretek kapcsán! Itt van pl. az Otthon Start program. Ha elszállnak a hozamok, akkor hasonló költségvetési összeomlás jön, mint a 2000-es évek elején jött volna, ha nincs CHF hitel (am aztán mégis összeomlást hozott kb. 5 évvel később). A különbség most az, hogy hosszú fixálású 10+ év kamatperiódusú hitelekre kell számítani, míg akkor a hitelek átárazódása 3-6 hónap volt. Azaz az elszálló hozamszintek agyonvágták a költségvetést a támogatási teher növekedésén keresztül. Most azért, ha mindenki okosan lép ebben az ügyben, akkor hasonló problémával nagy valószínűséggel nem kell számolni.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
