Ugrás az oldal tartalmára
GYIK Panaszkezelés
SZTORI

Egyre erősebb ellenszélben a várt felívelés

SZTORI
SZTORINyeste OrsolyaVezető makrogazdasági elemző2025. június 5.   13:45

Nyeste Orsolya és Nagy János, az Erste elemzőinek negyedéves makrogazdasági összefoglalója letölthető az alábbi linken.

Az első negyedévben jelentős romlás következett be az USA GDP-jében. A gazdaság az évesített negyedéves adatok szerint 0,2 százalékkal visszaesett. Az összkép meglehetősen sajátságos: az üzleti és a fogyasztói bizalmi indexek visszaestek, ugyanakkor a „kemény” indikátorokban - mint például a munkaerőpiac helyzete - egyelőre nem mutatkozik érdemi romlás. A bizonytalan növekedési kilátások ellenére is a maginfláció várhatóan magas marad, emiatt a Fed óvatos és kivár a további monetáris enyhítéssel. Az amerikai jegybank az idén még nem csökkentett kamatot, s az első kamatvágás várt időpontja egyre későbbre tolódik. Az Euróövezet első negyedéves teljesítménye pozitív meglepetést hozott, 0,3 százalékos negyedéves és 1,2 százalékos éves növekedéssel. Eközben az infláció a várakozások szerint rövid időn belül a jegybanki célon stabilizálódhat. Az EKB így várhatóan folytatja a kamatvágásokat, s az irányadó betéti ráta akár 1,5-1,75 százalékig is csökkenhet.

Magyarország esetében az alapprobléma nem változott: a külső piacok gyengesége, illetve a részben ebből fakadó visszafogott üzleti bizalom negatívan hat az ipari export és a beruházások teljesítményére. Különösen a beruházások első negyedéves további csökkenése aggasztó. A növekedést továbbra is csak a háztartások helyreálló fogyasztása támogatja, ami azonban önmagában szemmel láthatóan nem elegendő a látványosabb fordulathoz. A 2025-ös korábbi 2 - majd a vámháború kitörése után 1,7 - százalékos növekedési előrejelzésünket így 0,8 százalékra vettük vissza, s a kockázatok még így is lefelé mutatnak. 2026-ra azonban látunk esélyt a pozitív fordulatra, melynek fontos feltétele lenne a vámháború megnyugtató lezárása és a német gazdaság látványosabb élénkülése.

A magyar inflációs bizonytalanságok közül rövid távon az árrésstopok kivezetésének időzítése a legfontosabb bizonytalansági tényező. Az alacsonyabb olajár, a viszonylag stabil forint és a lassuló bérkiáramlás támogathatja a dezinfációt, az inflációs ráták jegybanki célon történő tartós stabilizálódásához viszont az inflációs várakozások mérséklődésére lenne szükség. A monetáris politikában a külső és a belső bizonytalanságok miatt egyelőre fennmarad a stabilitásorientált megközelítés. A nemzetközi jegybankok kamatpolitikája később lehetőséget teremthet az óvatos kamatcsökkentésekre, az időzítés azonban rendkívül bizonytalan, miközben az inflációs kockázatok is tovább nehezítik a döntéshozók helyzetét.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.

SZTORI

Rögzített helyzet, változó környezet

Bár a jegybankoknak legalább négy-hat negyedévre előre kell...

AGRÁR SAROK

Kína és Brazília szövetsége átrendezi az agrárpiacokat (is)

Az elmúlt két évtizedben Kína Brazília legnagyobb mezőgazdasági kereskedelmi partnerévé vált, Brazília teljes mezőgazdasági exportjának...

2025. augusztus 25.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben