Öreg ember sok mindenre emlékszik, és használja is azt! A sok éves tőzsdei tapasztalatok sokszor nagyon hasznosak szoktak lenni. Az egyik ilyen dolog, a „nem várt negatív esemény”. Néha egészen hosszú, békés emelkedési időszakok tudnak kialakulni a tőzsdén. Ekkor...
Öreg ember sok mindenre emlékszik, és használja is azt! A sok éves tőzsdei tapasztalatok sokszor nagyon hasznosak szoktak lenni. Az egyik ilyen dolog, a „nem várt negatív esemény”.
Néha egészen hosszú, békés emelkedési időszakok tudnak kialakulni a tőzsdén. Ekkor lecsökken a volatilitás, s higgadt, lépésről-lépésre történő emelkedést láthatunk, s a korrekciók is a legtöbb esetben a 20 vagy a 30 napos mozgóátlagokig történő esést jelentenek, amit szinte gondolkodás nélkül meg lehet venni. Ezek az időszakok egészen hosszúak, akár több évesek is lehetnek.
Sokszor úgy szokott véget érni a „jó világ”, hogy jön egy jelentős negatív hír, esemény. Ez nem feltétlenül töri meg azonnal a piacot, de egy erős jelzés, amire amúgy általában, legalább a volatilitás megemelkedik. Viszont azt jelzi, hogy a korábbi időszak véget ért, s valami másra, sok esetben egy medve piacra kell felkészülni.
Hogy mire gondolok, arra álljon itt egy példa. A dotcom lufi kipukkanása és a 9/11 után a magyar piac 2003-tól higgadt, komoly emelkedést mutatott egészen 2007 közepéig. A vezető részvény a Richter volt, s BUX szinte önálló életet élt. Különben a magyar piac már 2001-től jól viselkedett, míg az S&P500 még javában szánkázott lefelé, egészen 2003 elejéig. Ezért sokan nem is mertek a magyar piacon pozíciókat felvenni. Szóval a Richter 2002-ben kezdett komolyabb emelkedésbe, ami 2006 nyaráig tartott, amikor a kormány megtörte azt a megszorító csomagjával, amelynek egyik fontos eleme volt a gyógyszerkassza túlköltésének megakadályozása. Ez megölte a Richter emelkedését, s a piacot is elbizonytalanította, s komolyabb esés bontakozott ki, ami azért még nem jelentett a bikapiac végét, de jelentős törést okozott a BUX index teljesítményében. Innen sokkal nehezebbé vált a kereskedés, majd jött az egész világgazdaságot megrengető subprime válság, ami mélybe küldte az árfolyamokat.
Most is hasonló dolgokat látunk. A békés időszakot az elmúlt hónapokban felváltották a rázósabb időszakok. A BUX most is külön élt az amerikai piacoktól. A nagyon alulértékelt piac igazából csak az amerikai emelkedés utolsó nagy hullámában, az elmúlt 1,5-2 évben tudott bekapcsolódni, ledolgozni valamennyit az erős alulértékeltségből. Éppen ezért lehetett arra számítani, hogy a felülteljesítés itthon és a régióban is fennmarad még akkor is, ha az USA-ban a teljesítmény romlik, vagy kicsit visszaesik, megindul valamiféle korrekció.
Viszont Trump ezt másképp intézte. Egyre inkább növeli, növelte(?) a válság esélyét. Közben itthon megint a kormányzati intézkedések kerültek előtérbe. Ezek közül is a telekommunikációs szektor árképzésébe való beavatkozás volt az, ami erős jelzést küldött a piac számára, hiszen a bankok „sanyargatását” már megszoktuk. Az Mtel az elmúlt években a jó piaci környezet, s a piaci kereslet által engedett áremeléseket hajtott végre. Igaz, számítottunk arra, hogy ez így már nem mehet tovább, s már nem is kalkuláltunk további inflációs áremelésekkel. Viszont azzal nem számoltunk, amit a kormány belengetett, nevezetesen a 10 százalékos árcsökkentéssel. Ez, na meg a nemzetközi események olyan korrekciót indítottak az addig relatíve békésen viselkedő részvényárfolyamban, amit már nagyon rég láthattunk. Ezzel gyakorlatilag ebben az esetben is véget ért egy szép, kétéves periódus. S ez még akkor is igaz, ha végül is valami olyasmi lett a vége, amire amúgy, mint potenciális veszély, már korábban számítottunk. Elmaradt az infláció követő áremelés.
Szóval megtört nem csak az amerikai, hanem a magyar piac is. Habár még mindig azt gondolom, hogy a magyar piac felülteljesítő lehet, hiszen jóval olcsóbb, mint az amerikai vagy akár a német. Azért ennek a felülteljesítésnek a valószínűsége nagyot csökkent az elmúlt hetekben.
Eddig azt gondoltam, hogy a magyar piacot simán meg lehet venni, abszolút értékben is emelkedni fog. Most már azt gondolom, hogy inkább csak a magyar piac relatív felülteljesítésére lehet játszani, azaz egy magyar long mellé érdemes valami sokat ment magas értékeltségű (pl. amerikai) papír shortját is hozzátennünk, ahhoz, hogy nagy valószínűséggel pénzt keressünk.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
