Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

PIACI HÍREK

A bizonytalanság a biztos

KOMMENTÁR
KOMMENTÁRMiró JózsefVezető elemző2025. április 14.   12:12

Trump még jobban megkeverte a lapokat az elmúlt két hétben. Szép lassan kihúzta a stabil talajt a piaci szereplők alól. Most már igazán ingoványos területen járunk. Már tán az sem igaz, ha kérdez az amerikai elnök. A bizonytalanság pedig a gazdaság és a tőzsde...

Trump még jobban megkeverte a lapokat az elmúlt két hétben. Szép lassan kihúzta a stabil talajt a piaci szereplők alól. Most már igazán ingoványos területen járunk. Már tán az sem igaz, ha kérdez az amerikai elnök. A bizonytalanság pedig a gazdaság és a tőzsde ellensége. Ennek ellenére most éppen öröm fázisban vannak a piacok, az elmúlt napok visszakozó lépései miatt. Habár olyan gyorsan következnek egymás után az események, s olyan gyorsan vált irányt Donald Trump, hogy ezt nagyon nehéz lekövetnie akár a statisztikai adatoknak, akár az elemzői várakozásoknak, azért mégis érdemes egy pillantást vetnünk az eredményvárakozásokra és a piaci értékeltségekre.

Az S&P500 eredményvárakozások alakulása

Forrás: Bloomberg

Mint a fenti grafikonon is látható, egy ideje romlik a kép. Az idei évre várt eredmény tavaly augusztus óta romlik, míg a 2026-ra várt érték idén január végéig emelkedett, s azóta csökken. Az előbbi esetében már 3,6 százalékkal járunk a csúcsérték alatt, míg az utóbbi, a jövő évi esetében 2 százalékkal. Ezek ugyan nem nagy értékek, de valószínűleg még nagyobbak is lesznek, ha ez így folytatódik tovább. S ez alatt nem is a vámok bevezetését értem, hanem azt, hogy folyamatosan változó peremfeltételek mellett kell a gazdaság szereplőinek döntéskét hozni. Vagy inkább nem hozni. Valójában Trump minden lépése, minden egyes cikk-cakkja egy újabb szög a gazdaság koporsójába. S minél tovább áll fenn ez az állapot, annál nagyobb kárt okoz. Csak azzal, hogy gazdasági döntések (beruházások, beszállítói szerződések, stb.) maradnak el. Valójában hasonló módon fagyasztaja be a gazdasági aktivitást, mint annak idején az iker tornyok elleni támadás, a subprime válság vagy éppen a Covid19. Szóval eddig minden egyes lépésével a válság felé sodorta a világgazdaságot. Nyilván ez még helyrehozható, de minél tovább tart ez az állapot, az (elnézést, de!) idióta bemondásokkal, annál nagyobb lesz a baj. Így a visszakozások hozhatnak átmeneti emelkedéseket, de az igazi megnyugvás a végleges, remélhetően nem túl magas vámokkal, s kiszámíthatóbb gazdaságpolitikával valósulna meg. S akkor is már messzebb lennénk a korábbi gazdasági kilátásoktól, s így a korábbi piaci várakozásoktól is. Szóval egyelőre néhány százalékos eredményromlás várakozást látunk, de ez valószínűleg még több lesz az elkövetkező hetekben, hónapokban. Persze ebben a bizonytalan környezetben benne van a csoda is, de azért annak a valószínűsége nagyon pici.

S akkor még az értékeltségek sem tűnnek túl alacsonynak.

Néhány fontosabb tőzsdeindex értékeltsége

Forrás: Bloomberg

Már korábban is írtunk arról, hogy sokat csökkentek az értékeltségek az utóbbi időben, de azért pl. az S&P500 előremutató PE rátája még mindig 20 körül áll, míg az elmúlt 20 év átlaga 17,2. Ez 14 százalékos felülértékeltséget sugall, ha az eredményelőrejelzések nem csökkennek tovább. Ebben különben a most induló első negyedéves gyorsjelentési szezon ugyan némi támaszt nyújthat, de a jelenlegi környezetben nehéz előrejelzéseket adni, hiszen csak a bizonytalanság tűnik biztosnak.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

Wizz Air: Az alacsony olajár és a gyenge dollár is támogatja
ELEMZÉS

Wizz Air: Az alacsony olajár és a gyenge dollár is támogatja

A vámokkal kapcsolatos bizonytalanság a gyengébb...

Beteg állatok
AGRÁR SAROK

Beteg állatok

Közhely ugyan, de attól még fájdalmasan igaz, hogy korunk felgyorsult gazdasági, társadalmi változásai mindannyiunkat próbák elé állítanak. Az...

2025. április 22.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben