40 euró felett maradhatnak az európai gázárak év végéig

Az európai gázpiac igazi hullámvasút volt az idei év során: februárban az árfolyam megközelítette a 60 euró/MWh szintet, majd két héten belül éles váltással 40 euró alá esett. Ezt követően március közepére 41-43 euró között stabilizálódott az árfolyam. Számomra úgy tűnik, idén nem lesz olcsó a földgáz, megnyugvást inkább 2026-ban várhatunk. Nézzük mik a legfontosabb tényezők:

1. Egyelőre marad az EU-s feltöltési kötelezettség: az Európai Unió továbbra is ragaszkodik a 90%-os földgáz tárolói feltöltöttséghez november 1-éig. Bár többször volt szó arról, hogy változtatnak ezen a szabályon és kisebb lesz a célszint, illetve több derogációt kapnak egyes tagállamoknak (Magyarország már ezek között van!), de egyelőre nincs változás a szabályozásban. Ez azt jelenti, hogy legalább 250 szállítmány többlet LNG szükséges a nyáron a fogyasztáson felül, hogy a tagállamok elérjék ezt a célszintet.
2. Még nincs megállapodás az amerikai-orosz gáztárgyalásokon: Az USA és Oroszország között folynak az ukrajnai fegyverszüneti tárgyalások. Oroszország szeretné, hogy nőjön az orosz gázszállítás volumene az EU felé. Ez nem elsősorban vezetékes gázt jelent – az elmúlt napok támadásai a szudzsai mérőállomás ellen akadályozhatja az ukrán tranzit újraindítását– hanem például az Arctic 2 LNG terminál elleni amerikai szankciók feloldását. Potenciálisan az Északi-Áramlat 2 megmaradt ága és a Jamal vezeték tud Európa felé szállítani többlet vezetékes földgázt, de politikai és jogi akadályok miatt nem látunk nagy esélyt ezek újraindítására.
3. Meleg márciusi időjárás Európában: Az időjárás márciusban kifejezetten meleg volt Európában, ami jelentősen csökkentette a fűtési igényeket. A szezon vége, vagyis az a pont, amikor a tárolói leürítés véget ér, március 20. és április 13. közé esik, általában március 30-i középértékkel. Most úgy tűnik, hogy az elmúlt napokban megállt a tárolt földgáz mennyiségének csökkenése.
4. Az ázsiai kereslet gyengesége és az új amerikai LNG terminálok: Az elmúlt hónapokban gyenge volt az ázsiai kereslet, a kínai LNG import negyedik hónapja csökken. Kína a magas vámok miatt kerüli az amerikai LNG vásárlását. A Bloomberg becslése szerint Kína idén 12-13 milliárd köbméterrel több gázt használ fel, de ebből csak 2-3 milliárd köbméter jöhet LNG formájában, így nem fog akkora versenyt támasztani, mint amitől sokan féltek. Az USA-ban két új LNG terminál kerül átadásra idén: a Plaquemines LNG és a Corpus Christi 3 hivatalosan tavaly decemberben már elindult ugyan, de a 2025-ös év végéig fut fel teljesen. A Plaquamines 20 millió tonna, a Corpus Christi 3 pedig 10 millió tonna kapacitással bír. 1 millió tonna LNG 1,41 milliárd köbméter földgázt jelent visszagázosítás után. A két terminál igazából az év második felétől, de leginkább a negyedik negyedévtől hoz majd jelentősebb többletkínálatot a piacra.
5. Az inverz határidős görbe meredeksége csökkent, de a görbe iránya nem változott: A legfontosabb változás, hogy a téli és a nyári hónapok határidős árai közti inverz viszony nem változott. A téli határidős árak továbbra is alacsonyabbak a nyári áraknál, bár a különbség a korábbi 6-7 euró/MWh-ról 1-2 euró/MWh-ra csökkent. Ez azt jelenti, hogy a szolgáltató cégek továbbra sincsenek arra ösztönzve, hogy nyáron vegyenek földgázt és töltsék fel a tárolókat, hiszen télen ugyanezt a földgázt alacsonyabb áron tudják csak eladni, miközben a tárolás költségét is fizetniük kell.
6. Az erősebb euró csökkenti az európai importárakat: Kedvező változás, hogy az euró az év elejéhez képest 5%-kal erősödött a dollárral szemben, így euróban estek az import amerikai LNG árak.

Ezek alapján 2025-re mi továbbra is 42 euró/MWh-ás TTF azonnali gázárra számítunk, ami 2026-ban 35 euróra, majd az évtized végéig 30 euróra csökkenhet. 2026-tól nagy volumenű LNG érkezik a világpiacra, enyhítve a nyomást az árakon mindenhol. Európában a gázfogyasztás enyhén nőhet 2035-ig, főleg a nagyobb kiegyenlítő áramtermelés miatt, onnantól kezdve azonban jelentős csökkenés lehet az energiahatékonyság, az elektrifikáció és az ipar szerepének csökkenése miatt.

Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!

Érdekel