Erste Market belépés

Online befektetés belépés

Ha elfelejtetted NetBroker jelszavadat, hívd
ügyfélszolgálatunkat a 06 1 235 5151 telefonszámon.

Még nincsen értékpapírszámlád?
Online számlanyitás
GYIK Panaszkezelés
SZTORI

Visszafogott várakozások

SZTORI
SZTORINagy JánosMakrogazdasági elemző2024. december 17.   11:24

Szerényebb gazdasági növekedésre számítunk 2025-ben, ami nagyban visszavezethető az ipar kilátásaival kapcsolatos, visszafogott várakozásokra, szkepticizmusra. A következőkben ennek okait szeretném bemutatni.

Egybehangzó sajtóinformációk szerint számos, gigantikus feldolgozóipari kapacitás kerül kiépítésre, és lép termelőfázisba 2025-ben, talán többségében az év második felében. A legtöbb részletet a debreceni BMW-gyárról ismerjük, így szemléltetésként ennek növekedési hatását számszerűsítve, maximális kapacitáskihasználtság mellett a hazai GDP nagyjából 0,5-0,6 százalékos, egyszeri szintemelkedése adódik. És meg kell jegyezni, hogy a csőben várakozó projektek közül több ennél nagyobb méretű is van a sorban állók között. Ennek ellenére az Erstében az átlagosnál – egyelőre – szerényebb gazdasági növekedésre számítunk 2025-ben, ami nagyban visszavezethető az ipar kilátásaival kapcsolatos visszafogott várakozásokra, szkepticizmusra. A következőkben ennek okait szeretném bemutatni.

Majd jövőre

Az elmúlt években, nagyjából 2022-től kezdődően várunk jelentős, korábban bejelentett és épülés alatt álló kapacitásoktól növekedési hatást, ami végül különböző okokból nem következett be. Olykor a beruházás kivitelezésének elhalasztása, olykor a korábban tervezett kibocsátás leskálázódása vagy egész egyszerűen a piac fejlődése miatt késnek a kedvező kihatások. Az elektromobilitás folyamata, ha nem is végzetesen, de érzékelhetően lelassult, és egyelőre nincs szó újbóli lendületvételről. Ez pedig érthetően negatívan hat az akkumulátor-előállításra és általánosan az elektromos meghajtású járművek gyártására is.

Az állatorvosi ló esete: Iváncsa

Az előző pontban vázolt eseményre példa lehet az iváncsai SK üzem, amelyről kedvező hírt az idei évben még a legoptimistább sajtóorgánumokban sem lehetett találni. A dél-koreai vállalat problémái nem kezelhetők egyedi, izolált esetként: elég Európa legnagyobb akkugyártója, a svéd Northvolt elmúlt időszakban tapasztalt vesszőfutására gondolni.

A legjobb év: 2007

Érdemes néhányat hátralépni, és kicsit távolabbról ránézni az európai autópiac helyzetére. Az uniós újautó-eladások legtöbb regisztrációt hozó éve 2007 volt, ami érzékletesen jelzi, hogy a kontinensen telített a járműpiac, túlzás nélkül körülbelül harminc éve. Egyedül a szabályozás miatt bekövetkező állománycsere (belső égésűről alternatívra) hozhatna érdemi dinamikát a rendszerbe. Ugyanakkor a zöldátállást támogató politikai erők visszaszorulása és az európai autógyártók folyamatos kihívásai egyre lazább átállási feltételeket indukálnak. Márpedig a szabályozás okozta kényszer és állami támogatás nélkül egyelőre nem kelendők a tisztán elektromos meghajtású járművek.

Forrás: Eurostat

Helyettesítő, nem kiegészítő

Mióta az akkumulátorgyártás felfutása megindult Magyarországon, nagyjából hét-nyolc éve, azóta látjuk, hogy a járműipar kibocsátásának részaránya fokozatosan csökken a hazai ipari termelésben. Ez a jelenség arra vezethető vissza, amit európai szinten is láthatunk: a belső égésű meghajtás háttérbe szorul, és a hazai beszállítók több mint 30 százaléka olyan tevékenységekre, termékek előállítására szakosodott, amelyek a hagyományos autóipar szükségletei. Az akkugyártás és a hozzá köthető cikkek termelése tehát a járműipar (részbeni) helyettesítője, és nem pedig kiegészítője az eddigi gyakorlat alapján, ami alapvető korlátot szab a növekedési hatásoknak.

Forrás: KSH

Német helyzet

Bár számos távol-keleti szereplő jelenik meg hazánkban, a német vállalatok súlya és szerepvállalása megkerülhetetlen, így legnagyobb kereskedelmi partnerünk gazdasági problémái masszívan rányomják a bélyegüket a hazai ipar kilátásaira is. A német gazdaság – erről már sokan értekeztek – strukturális és ciklikus kihívásokkal egyaránt küzd: az előbbi esetében könnyen lehet, hogy években lesz mérhető, mire megfelelő megoldást találnak. A kínai piac a német gyártók számára egyre inkább veszni látszik, holott a pandémiát megelőzően ez volt a növekedés motorja. Ugyanakkor még a ciklikus pozíció romlása sem állt meg tartósan a legfrissebb indikátorok szerint.

Forrás: Ifo

Energia

Az egy dolog, hogy a jármű- és akkumulátorgyártás hozzáadott értéke a feldolgozóipari alágak között rendkívül alacsony, ám nagy volumenben, egyszeri hatásként szignifikánsat dobhatnak a termelésen. Ám ahogy a német, úgy a magyar ipar is az olcsó energiára építette az üzleti modelljét, ami viszont érdemben drágult 2021 második fele óta. A hazai energiatermelő kapacitások közel sem emelkedtek olyan mértékben az elmúlt időszakban, hogy fedezhessék a belépő új kapacitások energiaigényét. A hozzájuk szükséges extra import (áram, gáz) tovább csökkenti a magyar értékteremtést az említett ágazatokban.

A terjedelmi korlát most gátat szab a felsorolásnak, bár a baljós tényezők sora itt még nem áll meg, de talán ez az ízelítő is jelzi, rövid távon nem várhatunk égbe szökő kibocsátásbővülést a hazai ipartól. Az európai és főként a német gyártók kapacitásleépítéseinek és üzembezárásainak közvetlen vagy közvetett kihatásai még el sem érték igazán Magyarországot, így a negatív következmények – nagyobb volumenben – még feltehetően előttünk vannak. Ezek eredőjeként hiába a jelentős exportpotenciál a kapacitásokban, indokolt lehet a visszafogott várakozás a jövő évre nézve.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.

ELEMZÉS

Hamarosan érkeznek a repülő autók - vajon megéri beszállni?

A repülő autók régóta foglalkoztatják az emberiség fantáziáját. A sci-fikben már évtizedek óta szerepelnek, de a valós életben a közelmúltig...

ELEMZÉS

A United States Antimony Corporation profitálhat a nyugati ellátási lánc szűk keresztmetszetéből

Az alábbi írás Pletser Tamás, az Erste Olaj- és gázipari elemzőjének és Molnár Péter, az...

VIDEÓ

OLAJPIACI útvesztő - TANULSÁGOK befektetőként az IZRAEL-IRÁN konfliktusból

Pletser Tamással, olaj-és gázipari elemzőkkel veséztük ki a Izrael-Irán konfliktus olajpiacra...

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben