Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

SZTORI

Visszafogott várakozások

SZTORI
SZTORINagy JánosMakrogazdasági elemző2024. december 17.   11:24

Szerényebb gazdasági növekedésre számítunk 2025-ben, ami nagyban visszavezethető az ipar kilátásaival kapcsolatos, visszafogott várakozásokra, szkepticizmusra. A következőkben ennek okait szeretném bemutatni.

Egybehangzó sajtóinformációk szerint számos, gigantikus feldolgozóipari kapacitás kerül kiépítésre, és lép termelőfázisba 2025-ben, talán többségében az év második felében. A legtöbb részletet a debreceni BMW-gyárról ismerjük, így szemléltetésként ennek növekedési hatását számszerűsítve, maximális kapacitáskihasználtság mellett a hazai GDP nagyjából 0,5-0,6 százalékos, egyszeri szintemelkedése adódik. És meg kell jegyezni, hogy a csőben várakozó projektek közül több ennél nagyobb méretű is van a sorban állók között. Ennek ellenére az Erstében az átlagosnál – egyelőre – szerényebb gazdasági növekedésre számítunk 2025-ben, ami nagyban visszavezethető az ipar kilátásaival kapcsolatos visszafogott várakozásokra, szkepticizmusra. A következőkben ennek okait szeretném bemutatni.

Majd jövőre

Az elmúlt években, nagyjából 2022-től kezdődően várunk jelentős, korábban bejelentett és épülés alatt álló kapacitásoktól növekedési hatást, ami végül különböző okokból nem következett be. Olykor a beruházás kivitelezésének elhalasztása, olykor a korábban tervezett kibocsátás leskálázódása vagy egész egyszerűen a piac fejlődése miatt késnek a kedvező kihatások. Az elektromobilitás folyamata, ha nem is végzetesen, de érzékelhetően lelassult, és egyelőre nincs szó újbóli lendületvételről. Ez pedig érthetően negatívan hat az akkumulátor-előállításra és általánosan az elektromos meghajtású járművek gyártására is.

Az állatorvosi ló esete: Iváncsa

Az előző pontban vázolt eseményre példa lehet az iváncsai SK üzem, amelyről kedvező hírt az idei évben még a legoptimistább sajtóorgánumokban sem lehetett találni. A dél-koreai vállalat problémái nem kezelhetők egyedi, izolált esetként: elég Európa legnagyobb akkugyártója, a svéd Northvolt elmúlt időszakban tapasztalt vesszőfutására gondolni.

A legjobb év: 2007

Érdemes néhányat hátralépni, és kicsit távolabbról ránézni az európai autópiac helyzetére. Az uniós újautó-eladások legtöbb regisztrációt hozó éve 2007 volt, ami érzékletesen jelzi, hogy a kontinensen telített a járműpiac, túlzás nélkül körülbelül harminc éve. Egyedül a szabályozás miatt bekövetkező állománycsere (belső égésűről alternatívra) hozhatna érdemi dinamikát a rendszerbe. Ugyanakkor a zöldátállást támogató politikai erők visszaszorulása és az európai autógyártók folyamatos kihívásai egyre lazább átállási feltételeket indukálnak. Márpedig a szabályozás okozta kényszer és állami támogatás nélkül egyelőre nem kelendők a tisztán elektromos meghajtású járművek.

Forrás: Eurostat

Helyettesítő, nem kiegészítő

Mióta az akkumulátorgyártás felfutása megindult Magyarországon, nagyjából hét-nyolc éve, azóta látjuk, hogy a járműipar kibocsátásának részaránya fokozatosan csökken a hazai ipari termelésben. Ez a jelenség arra vezethető vissza, amit európai szinten is láthatunk: a belső égésű meghajtás háttérbe szorul, és a hazai beszállítók több mint 30 százaléka olyan tevékenységekre, termékek előállítására szakosodott, amelyek a hagyományos autóipar szükségletei. Az akkugyártás és a hozzá köthető cikkek termelése tehát a járműipar (részbeni) helyettesítője, és nem pedig kiegészítője az eddigi gyakorlat alapján, ami alapvető korlátot szab a növekedési hatásoknak.

Forrás: KSH

Német helyzet

Bár számos távol-keleti szereplő jelenik meg hazánkban, a német vállalatok súlya és szerepvállalása megkerülhetetlen, így legnagyobb kereskedelmi partnerünk gazdasági problémái masszívan rányomják a bélyegüket a hazai ipar kilátásaira is. A német gazdaság – erről már sokan értekeztek – strukturális és ciklikus kihívásokkal egyaránt küzd: az előbbi esetében könnyen lehet, hogy években lesz mérhető, mire megfelelő megoldást találnak. A kínai piac a német gyártók számára egyre inkább veszni látszik, holott a pandémiát megelőzően ez volt a növekedés motorja. Ugyanakkor még a ciklikus pozíció romlása sem állt meg tartósan a legfrissebb indikátorok szerint.

Forrás: Ifo

Energia

Az egy dolog, hogy a jármű- és akkumulátorgyártás hozzáadott értéke a feldolgozóipari alágak között rendkívül alacsony, ám nagy volumenben, egyszeri hatásként szignifikánsat dobhatnak a termelésen. Ám ahogy a német, úgy a magyar ipar is az olcsó energiára építette az üzleti modelljét, ami viszont érdemben drágult 2021 második fele óta. A hazai energiatermelő kapacitások közel sem emelkedtek olyan mértékben az elmúlt időszakban, hogy fedezhessék a belépő új kapacitások energiaigényét. A hozzájuk szükséges extra import (áram, gáz) tovább csökkenti a magyar értékteremtést az említett ágazatokban.

A terjedelmi korlát most gátat szab a felsorolásnak, bár a baljós tényezők sora itt még nem áll meg, de talán ez az ízelítő is jelzi, rövid távon nem várhatunk égbe szökő kibocsátásbővülést a hazai ipartól. Az európai és főként a német gyártók kapacitásleépítéseinek és üzembezárásainak közvetlen vagy közvetett kihatásai még el sem érték igazán Magyarországot, így a negatív következmények – nagyobb volumenben – még feltehetően előttünk vannak. Ezek eredőjeként hiába a jelentős exportpotenciál a kapacitásokban, indokolt lehet a visszafogott várakozás a jövő évre nézve.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.

PODCAST

Újra megtorpant a hazai gazdaság, maradt az alapkamat – záporoznak az amerikai gyorsjelentések

Már 236 amerikai cég jelentett az idei első negyedévéről, az 500 legértékesebb vállalat közül, és elég jól alakulnak a számaik. Igaz, ez a...

Brazil hullámlovasok
AGRÁR SAROK

Brazil hullámlovasok

A nemzetközi versenyképességre építő stratégia minden időben kifizetődő. Ezt példázza Brazília sertéshús exportjának 6-7 éve tartó szakadatlan,...

2025. április 28.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben