A BoFA elemzői megvizsgálták a most folyó gyorsjelentési szezon eredmény utáni konferenciabeszélgetéseinek leiratát, s azt találták, hogy 60 százalékkal növekedett a „kifeneklés” és szinonimáinak használata az eddig jelentő cégek körében...
A BoFA elemzői megvizsgálták a most folyó gyorsjelentési szezon eredmény utáni konferenciabeszélgetéseinek leiratát, s azt találták, hogy 60 százalékkal növekedett a „kifeneklés” és szinonimáinak használata az eddig jelentő cégek körében az előző negyedévhez képest. Ugyan még a gyorsjelentési szezon cirka felénél jár, mivel eddig 232 cég jelentett az 500-ból az S&P500 esetében, de ez a változás akkor is figyelemre méltó. Hiszen az elmúlt 20 évben, amikor megugrott az ilyen jellegű kifejezések száma, akkor az azt követő negyedévekben jelentős profitnövekedés következett be a cégeknél. Ilyen volt pl. a 2008-as válság vagy a 2020-as járvány után. Viszont akkor csak mintegy 25 százalékos volt az ilyen jellegű kifejezések számának növekedése, viszont az S&P500 EPS-ében 40-60 százalékos növekedés következett be néhány negyedévvel a jelenséget követően. Ilyen szempontból a 60 százalékos ugrás kiemelkedő, s komoly profitbővülést sugall a nem túl távoli jövőben.
Sőt a „gyenge kereslet” kifejezések is jelentősen csökkentek, amely viszont historikus összehasonlításban erőteljes korrelációt mutat az ipari BMI index fordítottjával, azaz azt sugallja, hogy az iparban hamarosan megindulhat valamiféle fellendülés az USA-ban.
Hogy lehet ez?
Eddig az indexeket elsősorban az M7 (Magnificent 7) részvények húzták. Viszont a kereslet stabilizálódásával, növekedésével az eddig háttérbe szoruló reálgazdasági szereplők- nevezzük őket „value” részvényeknek - megnyomhatják a beruházásokat, s növekedhet az eredményük. Ez már a negyedik negyedévben beindulhat.
Mindez azt hozhatja magával, hogy a ciklikus mélypontról ezek a részvények emelkedhetnek, hiszen az értékeltségük tipikusan alacsony. Ugyanis a magas P/E értékeltségek az S&P500-ban elsősorban az M7-nek köszönhetők.
Ez a megfigyelés is azt a véleményünket támasztja alá, hogy továbbra is a „value” részvények között érdemes keresgélni, hogy ha valaki részvényvásárlásban gondolkozik.
S akkor ideje ránéznünk a „mérőműszerünkre”, amely nem áll jól. A Dow Jones (value) és Nasdaq (growth) különbözet az utóbbi időben nagyot csökkent, a Nasdaq jobb és a Dow Jones gyengébb teljesítményének köszönhetően. Viszont ez a különbözet, például a föntebbiek alapján újra növekedésnek indulhat az elkövetkező negyedévekben.
Ábra: Értékalapú és növekedési részvények (Dow-Nasdaq) hozamkülönbözete 2024 július 1. óta
Forrás: Bloomberg, Erste
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
