Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

SZTORI

Vágni vagy nem vágni?

SZTORI
SZTORINagy JánosMakrogazdasági elemző2024. július 22.   11:08

Kedden tartja júliusi kamatdöntő ülését a Magyar Nemzeti Bank: a Monetáris Tanács arról dönt majd, hogy folytatódjon-e a kamatcsökkentési ciklus egy 25 bázispontos lépéssel vagy változatlanul hagyják az irányadó rátákat. Az alábbiakban...

Kedden tartja júliusi kamatdöntő ülését a Magyar Nemzeti Bank: a Monetáris Tanács arról dönt majd, hogy folytatódjon-e a kamatcsökkentési ciklus egy 25 bázispontos lépéssel vagy változatlanul hagyják az irányadó rátákat. Az alábbiakban utóbbi mellett szeretnék röviden érvelni.

Az elmúlt hetekben tapasztalt, relatíve kedvező piaci hangulat a kockázati étvágy emelkedését hozta. Kézzel foghatóbbá vált az amerikai kamatpálya és egyre biztosabbnak tűnik, hogy szeptemberben lépésre szánja el magát a Fed. Ezzel együtt az EKB múlt csütörtökön ködösebbé tette a kilátásokat. Semmi sincs kőbe vésve. Amennyiben a világ vezető jegybankjai az év utolsó harmadában valóban a most kialakuló kép szerint (legalább) kétszer csökkentenek kamatot, akkor az MNB-nek is lesz lehetősége lazítani. De addig nincs hova sietni, ahogy azt májusban a hazai jegybanktól is hallhattuk.

Ezentúl a hazai inflációs kilátások okán is érdemes fokozottan óvatos maradni. A júniusi szám a konszenzusnál valóban kedvezőbb képet fest, de a havi alapú stagnálásban oroszlánrészt vállalt a megfenyített üzemanyagárak és a háztartási energiaárak csökkenése. A legvolatilisebb tételekre alapozva pedig nem lehet kamatpályát építeni. Továbbá a jegybank legfrissebb júniusi gyorselemzése alapján, bár csökken a lakossági inflációs várakozása, továbbra is a középtávú cél 2-3-szorosának magasságában áll, ami jelzi, hogy a fogyasztóknak több idő szükséges az adaptációhoz. Nem utolsó sorban a maginfláció: a tartósabb tendenciákat leginkább megragadó mutató 4-5 százalék körül mozoghat az év hátralévő részében az MNB előrejelzése alapján. Az év vége felé látható tényszámok pedig szorosan összekapcsolódnak a jövőbeni várakozásokkal, érdemben befolyásolva azt, hogy a dezinfláció milyen sebességgel folytatódhat 2025-ben.

Végül, de nem utolsó sorban a feldolgozóipar, azon belül az akkugyártás és a járműipar meglehetősen borús jelene és kilátásai mellé újból felépülő belső kereslet egyre visszafogottabb külső egyensúlyt eredményezhet rövidtávon és ezzel kevésbé nyújthat majd támaszt a magyar devizának. A forint jelentőségét talán nem szükséges taglalni, most leginkább az importált árak megfékezésében betöltött szerepére hívnám csak fel a figyelmet. Az idei évi kommunikáció alapján feltehetően az elmúlt napokban látott 390 körüli szint lehet a jegybank toleranciasávjának közepe, de az első félév megmutatta, hogy volatilitásból és sérülékenységből még mindig nincs hiány.

A múlt hónapban kommunikált óvatosság, türelem és az új szakasz nyitása a monetáris politikában a korábbiaktól eltérő gyakorlatot, azaz a kamatcsökkentési ciklus szüneteltetését igényli. A keddi döntés bőven túlmutat az esetleges lépés mértékén: közelről csak negyed százalék kérdésének tűnik az egész, de valójában távolabbról nézve a 2022 ősze óta újból felépített hitelesség fenntartása a tét. Ha úgy tesszük fel a kérdést, hogy megéri-e ezt kockáztatni 25 bázisponttal alacsonyabb kamatszintért, akkor már választ is kaptunk a címben felvetett dilemmára.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében.

PODCAST

Újra megtorpant a hazai gazdaság, maradt az alapkamat – záporoznak az amerikai gyorsjelentések

Már 236 amerikai cég jelentett az idei első negyedévéről, az 500 legértékesebb vállalat közül, és elég jól alakulnak a számaik. Igaz, ez a...

Brazil hullámlovasok
AGRÁR SAROK

Brazil hullámlovasok

A nemzetközi versenyképességre építő stratégia minden időben kifizetődő. Ezt példázza Brazília sertéshús exportjának 6-7 éve tartó szakadatlan,...

2025. április 28.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben