Három nap a félévzárásig

Ha csak valami nagy dolog nem történik, akkor – s talán meglepetésre – jó első félévet zárhatnak idén a börzék. A nagy indexek a Dow Jones kivételével 10 százalék feletti teljesítményt nyújthatnak. Jelenleg a DAX és az S&P500 13 százalékkal van feljebb mint az év végén, a Nasdaq ennél is többel, 27 százalékkal, míg a Dow Jones még 2 százalékot sem tud felmutatni.

A régióban Prága kezdeti előnye az utóbbi két hónapban elveszett. Volt 20 százalékos pluszban is, de mostanra már 9 százalékra esett vissza az idei emelkedés. Varsóban 17, itthon pedig 14 százalék a plusz. Vagyis a régió is beleilleszkedik az általános képbe.

Mi jön most? Erre próbál választ adni Thomas Lee, a Fundstrat Global Investors alapítója. Ebből szemlézett a Marketwatch. Eszerint az elmúlt 73 évben az S&P500 22-szer zárta az első félévet több mint 10 százalékos emelkedéssel. Az ezt követő félévben 82 százalékban emelkedés jött, s az emelkedés mértéke 8 százalék körül alakult. Sőt, ha az előző évben csökkent az index, akkor még nagyobb, 12 százalék volt az emelkedés a második félévben, s ennek valószínűsége 89 százalék volt.

A fenti számokból is jól látszik, hogy az emelkedésért elsősorban a nagy technológiai cégek a felelősek, amelyeket a meginduló infláció csökkenése, s a várt kamatcsökkentések, plusz az MI előretörése tüzelt. Mind a kettő kérdőjeles, de Lee bizakodó. Mi is azt gondoljuk, hogy jöhet egy gazdasági fordulat, de a piacok azért előreszaladtak egy picit. Ugyanakkor a legtöbb esetben még mindig a sokéves átlag alatti értékeltséget láthatunk, legalábbis az előremutató P/E értékeltségek alapján. Vagyis alapvetően olcsók a piacok. Ez alól pont az mutat kivételt, ami a piacokat húzta eddig, vagyis a technológiai szektor. S azon belül is a nagy játékosok. Ugyanakkor van egy jó hír is. Május óta kicsit szélesseb bázisú az emelkedés.

Előretekintő P/E értékeltségek alakulása

Forrás: Bloomberg, Erste