Megtörtént! Amit már a harmadik negyedéves jelentés utáni elemzői tájékoztató után is pedzegetett az OTP, azt meg is lépte. Megvette az üzbég Ipoteka Bank 97 százalékos részvénycsomagját az üzbég pénzügyminisztériumtól.
Első körben az üzbég pénzügyminisztérium által birtokolt pakett 75 százalékát veszik meg, amit közel 25 százalék követhet három évvel a tranzakció pénzügyi zárását követően. Erre 2023-ban, a felügyeleti engedélyek megszerzését követően kerülhet sor. A bank tőkéje 192 milliárd forint (5.487 milliárd üzbég szom, vagy 485 millió euró), s tavaly 21,7, az idei első félévben pedig majdnem 23 százalékos megtérülést ért el az előző évi tőkére vetítve. Vagyis rendre 25 és 17 milliárd forintos eredményt sikerült produkálnia, ami a magas, nettó 5,8 százalék körüli kamatmarzsának és a 33 százalék körüli költség-bevétel aránynak köszönhető. Az ország adósbesorolása az S&P-nél BB-, ami jobb, mint az erősen spekulatív török B osztályzat, de jóval alatta marad a magyar BBB minősítésnek. Így az üzbég részvénypiac kockázati prémiuma az Erste metodológiája szerint 8,65 százalék. Mindeközben a 20 éves hozam 17,8 százalék körül van, legalábbis a legutóbbi, november 22-i kötvénykibocsátás árazása szerint. Ez pedig azt jelenti, hogy a tőkeköltség 26,45 százalék, ami magasabb, mint a bank tőkemegtérülése, s rövid távú fair értékként a tőke 83 százalékát adja, ami 120-125 milliárd forint lehet. Na, most ennek 72,8 százalékát vette meg az OTP, azaz a vételár szerintünk 90 milliárd forint körül alakulhatott. Ez kisebb összeg, mint az OTP egy negyedéves eredménye, miközben a profitját (relatíve nagyobb kockázat mellett) évente 25-35 milliárd forinttal, azaz mintegy 6 százalékkal növeli. Ha nem kell alárendelt hitelt adni az Ipotekának, akkor ez nem tűnik rossz üzletnek. Már pedig az, hogy a pénzügyminisztérium, azaz az állam tulajdonos marad, azt sugallja, hogy a bank továbbra is hozzá fog férni az állami forrásokhoz. Ha pedig az OTP-nek be kellene szállni a finanszírozásba, anyabanki hitellel, az mintegy 600-800 milliárd forintra rúgna, ami már nem lenne olyan szexi. Köztes megoldásnak tűnik a lehetséges kötvénykibocsátás. A vételárat különben nem tették közzé a felek sem a mostani, sem a jövőben megvásárlandó részesedés tekintetében.
A bejegyzésben foglaltak kizárólag az író személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Bank Hungary Zrt., az Erste Befektetési Zrt. vagy az Erste Alapkezelő Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának. A bejegyzés tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak.
Címlapkép: Shutterstock
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
