Kicsit heves!

Elég heves reakcióval válaszoltak az amerikai börzék Powell tegnapi beszédére, amelyben gyakorlatilag megerősítette az eddig gondoltokat. Nevezetesen, hogy a 75 bázispontos kamatemeléseket követően valószínűleg visszavesznek a lendületből, s két hét múlva már inkább 50 bázispontos emelésről dönthetnek. A kamatemelési ciklus a 4,75-5,0 százalékos tartománnyal érhet véget, talán márciusban, aztán év vége felé megindulhat a kamatcsökkentés a piac várakozása, kötvényárazása szerint. Így a 10 éves hozam elég nagyot esett, 3,74 százalékról 3,61-re. Ezzel pedig összehasonlítást tudunk végezni a kötvény- és részvénypiaci optimizmus között, hogy mennyire vannak összhangban. Tegyünk egy becslést az S&P500 esetére. Az amerikai részvénykockázati prémium, Damodaran júliusi becslése szerint 6,01 százalék. Az S&P500 index volatilitása önmagához hasonlítva, definíció szerint egy. Ez pedig azt jelenti, hogy a tőkeköltség a kockázatmentes hozam plusz a részvénykockázati prémium. Így a bekövetkező kockázatmentes hozam csökkenésre (10 éves hozamot használva), azt kapjuk, hogy 9,75/9,62=1,0135, azaz mindent változatlannak tekintve, ezen becslés szerint 1,35 százalékos emelkedést kellett volna látnunk. Ennél azért kicsit hevesebb volt a mozgás, amiben az is benne van, hogy a várhatóan alacsonyabb hozamkörnyezet pozitív a reálgazdaságra nézve, stb. Mindenesetre a sebtében összeeszkábált mérőszámunk azt mutatja, hogy a részvénypiac az elvárhatónál is hevesebben reagált a beszédre. Általában azt szokták mondani, hogy a piac iránya a hírekre adott reakciókból mérhető le. Ha a pozitív hírekre erőteljesebben reagál, míg a negatív hírekre alig, akkor az irány fölfelé és vice versa.

Tegnap a vártnak megfelelő döntést hozta az Európai Bizottság. Az RRF programot elfogadta, de teljes pénzt csak akkor láthatunk ebben a programban és a három érintett kohéziós alap tekintetében, ha még további lépéseket teszünk a jogállamiság frontján. Ezért picit meglepő volt a forint gyengülése a hírek hallatán.

A DAX index korrekcióban van az MACD szerint. Ehhez képest enyhe emelkedést mutat délelőtt, ami pozitív viselkedés. A BUX a kezdeti emelkedést követően lejtmenetbe váltott, pdig még nem is érkezett meg a korrekciós /eladási jelzés.

Európában a vártnál kedvezőbb inflációs adatnak köszönhetően emelkedtek tegnap a részvényindexek. A DAX 0,3%-ot, míg az Euro Stoxx és a FTSE100 egyaránt 0,8%-ot emelkedett. A szektorok többsége emelkedett, kivételt csak a kommunikációs szolgáltatók és az ingatlan cégek jelentettek. Az emelkedést a nem-alapvető fogyasztási cikkek vezették.

Amerika pedig egyenesen szárnyalt Jerome Powell Fed elnök beszédét követően. A Dow 2,2%-kal, az S&P 3,1%-kal, a Nasdaq 4,4%-kal zárt magasabban. A tegnapi emelkedéssel a Dow index bikapiacba lépett, hiszen az előző mélyponthoz képest már 20%-ot emelkedett az index. A tengerentúlon minden szektor emelkedett, melyet a leginkább hozamérzékeny IT és a kommunikációs szolgáltatók vezettek.

Ázsiában is optimista volt a mai nyitás. A Nikkei 0,9%-ot, a CSI300 1,1%-ot, a Hang Seng 1,5%-ot emelkedett.

Tegnap piaczárás után tette közzé harmadik negyedéves gyorsjelentését a Salesforce. Ezt követően a cég társ-vezérigazgatója, Bret Taylor lemondott posztjáról, melynek okaként a vállalkozói vénájához történő visszatalálást nevezte meg. A Salesforce bevétele 7,84 milliárd dollár lett (éves szinten 14%-ot bővülve), ami szinte megegyezik a piaci várakozással (7,82 milliárd). A részvényenkénti eredmény (EPS) 1,40 dollár volt, felülmúlva az 1,22 dolláros Bloomberg-konszenzust. A jelenlegi negyedévre 7,93-8,03 milliárd dollár bevételt és 1,35-1,37 dollár EPS-t vár a vállalat, ami elmarad a 8,03 milliárdos bevételről szóló szakértői becsléstől, azonban meghaladja az 1,35 dolláros piaci eredmény várakozást. A bevétel növekedésének éves üteme először esett 20% alá, míg a jelenlegi negyedév üteme 8-10% körül alakulhat, jelezve, hogy a cég nehezen küzdi le a nehéz piaci kondíciókat. A részvény közel 7%-os mínuszban van a tegnap esti záróárfolyamhoz képest.

A vártnak megfelelő bejelentések érkeztek tegnap az Európai Bizottságtól, ennek ellenére összességében enyhén gyengült a forint az euróval szemben. Az EURHUF kurzusa 405,9-ről 409-re emelkedett zárásra. A mai nyitásban iránykeresés látszik, egyelőre stagnál a deviza kurzusa. Ma is 18%-os kamat mellett hirdette meg egynapos betéti gyorstenderét az MNB. A tegnapi hosszú betéti tenderen 2.289 milliárd forint értékben érkezett be ajánlat, ebből 1.618 milliárd forintot fogadott el az MNB, az alapkamat feletti átlagosan 495 bázispontos felár, azaz 17,95 százalékos induló átlagkamat mellett. A nemkompetitív szakaszban még 517 milliárd forint ment be az eszközbe.

A nemzetközi devizapiacokon 0,7%-kal emelkedett az EURUSD. Jelenleg 1,0411-en áll a kurzus. Az euró árfolyamának jót tett a Fed kamatemelési várakozások csökkenése és a vártnál alacsonyabb eurózónabeli inflációs adat.

A WTI 80,4, a Brent pedig 86,5 dollár/hordó szinten forgott ma reggel a februári leszállításra, míg az azonnali Ural árjegyzés 66,5 dollár volt. A nyersolaj árak emelkedtek Jerome Powell tegnapi beszéde után. A jegybankelnök kisebb mértékű kamatemelésekről beszélt annak ellenére, hogy a Fed elégedetlen az infláció alakulásával. Kínában a Covid stratégia felpuhulása várható a héten kialakult tüntetéshullám után, aminek egyik jele, hogy már nem kötelező központi karanténba vonulni Covid fertőzés esetén, hanem otthon is lehet maradni és kitölteni a szükséges időt. A tiltakozási hullám az 1989-es Tienanmen téri óta a legnagyobb mértékű megmozdulás volt országszerte. Oroszország novemberben napi 10,9 millió hordó nyersolajat és kondenzátumot bányászott, ami idén március óta a legmagasabb érték. Az oroszok az EU-s embargó életbe lépése előtt fokozták az exportot is. Az EU-s vezetők továbbra is vitatkoznak az ársapka mértékéről, ami a mostani szóbeszéd szerint 60 dollár körüli lenne, de azt 2-6 havonta újratárgyalnák. A tervezett szabályok szerint az ennél magasabb áron vásárló cégek és országok hajóira nem kötnének biztosítást az európai biztosítócégek, ami jelentősen megnehezíti az orosz exportot. Az OPEC+ tagállamok december 4-én ülnek össze, de várhatóan nem változtatnak a mostani kitermelési volumeneken.

Az arany 1.780 dollárra ugrott, miután Jerome Powell tegnap kisebb mértékű amerikai kamatemelésekről beszélt. A jegybankelnök ugyanakkor elégedetlen volt az infláció mostani alakulásával, bár azt is hozzátette, hogy jó eséllyel a kamatemelések ellenére nem süllyed recesszióba az ország, miközben a pénzromlás mértékét valamennyire lassítani fogja a Fed. Összességében elmondható, hogy nem lesz akkora kamatemelés, mint amitől a piac félt, az irányadó dollár kamat várhatóan nem fogja meghaladni az 5%-os szintet. Az amerikai deviza gyengült, az euróval szemben az 1,0420-as szint körül forgott a jegyzés, míg a 10 éves USA állampapír hozam 3,65%-ra gyengült vissza.