Hétfő
jún. 27.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: jún., előző: -29.5
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: máj., előző: -8.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0.5%, várt: 0.1%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: -11.46%
22:15
Nike (US)
Időszak: 2022 Q4, előző: 0.93, várt: 0.83
Kedd
jún. 28.
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: jún., előző: 5.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: ápr., előző: 305.63
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: jún., előző: 106.4, várt: 100
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: jún., előző: -9
Szerda
jún. 29.
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: 3.1%, várt: 4%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: jún., előző: -23.6
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: jún., előző: 4.2%
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: jún., előző: 7.9%, várt: 7.8%
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q1, előző: -1.5%, várt: -1.4%
Csütörtök
jún. 30.
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: máj., előző: -1.5%, várt: -0.3%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: -4.9%, várt: 4.2%
03:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 49.6
03:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 47.8
08:00
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q1, előző: 8.7%, várt: 8.7%
08:00
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q1, előző: -7.3
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: máj., előző: 28.8%
09:00
MNB egyhetes betéti tender (HU)
Időszak: jún., előző: 7.25%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: jún., előző: 5%, várt: 5%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: jún., előző: -4, várt: -3
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: máj., előző: 6.8%, várt: 6.7%
14:30
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 6.3%
14:30
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 4.9%, várt: 4.8%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0.9%, várt: 0.4%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0.4%, várt: 0.5%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jún., előző: 229
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jún., előző: 1315
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jún., előző: 60.3, várt: 58.8
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: máj., előző: 2.5%, várt: 2.5%
01:50
Tankan üzleti hangulat index (JP)
Időszak: Q2, előző: 14, várt: 13
01:50
Tankan üzleti hangulat index előremutató (JP)
Időszak: Q2, előző: 9, várt: 13
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: jún., előző: 52.7
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 48.1
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: ápr., előző: -475
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: jún., előző: 51.5
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: jún., előző: 52
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: jún., előző: 52
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (UK)
Időszak: jún., előző: 53.4
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: jún., előző: 8.1%, várt: 8.3%
15:00
Teljes gépjárműértékesítés (millió darab) (US)
Időszak: jún., előző: 12.68, várt: 13.55
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jún., előző: 52.4
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: jún., előző: 56.1, várt: 55.4
Vasárnap
júl. 3.

Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

Twitter

Facebook

Reddit

Discord

Whatsapp

Messenger

Telegram

WeChat

SZTORI

Itt az idő forintba fektetni?

SZTORI
SZTORIPéntek ÁdámElemző2022. június 15.   12:03

A forint az elmúlt időszakban látott lejtmenet után hétfőn történelmi mélypontot ért el, és majdnem 403-ig gyengült az euróval szemben. Eközben a kamatkülönbözet továbbra is több, mint 7 százalék a forint javára, ami már elég nagy különbségnek tűnik ahhoz, hogy felmerüljön a carry trade lehetősége. Aki euró helyett forintban fektet be, az egy év alatt 7,89 százalék fix kamatra tehet szert, szemben az eurón elérhető 0,792 százázalékkal.

A befektetés nem kiváltság!

Indítson rendszeres megtakarítást egy olyan jövőbe, amiben igazán hisz

A forint befektetésen elérhető magasabb kamat azonban együtt jár azzal a várakozással, hogy a nemzeti deviza pontosan a kamatkülönbözet mértékével fog leértékelődni az euróhoz képest, ezért a 7 százalékos különbözet 400-as azonnali euró árfolyammal számolva 428 forintos határidős árfolyamot eredményez. Így a forintban történő kamatoztatás után pont annyival drágábban lehet majd eurót venni, mint amennyi plusz hozam ez idő alatt elérhető. Ha nem így történne, az arbitrázsra adna lehetőséget.

Abban az esetben, ha a két deviza között a kamatkülönbözet 7 százalék, de a határidős ár csak 5 százalékkal lenne magasabb az azonnali árfolyamnál, akkor jelentős kockázatmentes hozamra lehetne szert tenni. Tegyük fel, hogy 100 ezer eurós tőkét átváltunk forintra. Az egyszerűség kedvéért számoljunk 400-as árfolyammal, így a konverzió után 40 millió forintunk lesz. Ebből az összegből egy éves határidőre eurót vásárolunk a korábban említett 5 százalékkal magasabb áron. A forintban elhelyezett 40 milliós összegen 7,89 százalékos kamat érhető el. A lefixált határidős áron visszaváltjuk euróra az összeget. Azt látjuk, hogy a kezdeti 100 ezer eurón felül 2 890 euró nyereség keletkezett, ami 2,89 százalékos hozamnak felel meg. Ha nem váltottuk volna át forintra, hanem euróban helyezzük el a kezdeti 100 ezer eurós összeget, mindössze 0,792 százalék kamatot kaptunk volna. Tehát az ügylettel kicsivel több, mint 2 százalék lett a kockázatmentes többlethozam. Mivel látjuk, hogy biztos a nyereség, ugyanezt megtehetjük tőkeáttétellel is, így akár 10-szer nagyobb eredményt is elérhetünk, amivel 2 százalék helyett már 20 százalék a többlethozam, ami fenti esetben 20 ezer eurót jelent.

Ha a határidős árban a fenti példában bemutatott torzulás jelenne meg, akkor szinte azonnal el is tűnne a piacról, tehát kockázatmentes hozammal nem számolhatunk. Carry trade alkalmazása esetén, amikor a forint mellett felvett pozíció nincs fedezve határidős euró vétellel, fennáll a kockázat, hogy a forint a kamatkülönbözetet meghaladó mértékben, tehát 7 százaléknál többet gyengül, ami veszteséget eredményez. Vajon az utóbbi időben sokat gyengülő forint esik-e még annyit, hogy ne érje meg kihasználni a kamatelőnyt?  Vagy itt az idő forintba fektetni? Ennek megítéléséhez nézzük meg az EUR/HUF kurzus alakulását a 2000-es évektől. Az alábbi ábrán az éves változás mértéke látható, a narancssárga vonal fölötti adatok jelzik azokat az időszakokat, amikor a forint gyengülése egy év alatt 7 százaléknál nagyobb mértékű volt.

 

Forrás: Bloomberg, Erste

2003-ban veszélybe került az éves hiánycél tartása, mivel az állam kiadásai nagyot nőttek többek között a minimálbér-emelés terhének átvállalása, a felsőoktatás támogatásának emelése, valamint az e-útdíj és az online pénztárgépek NAV-hoz történő bekötésével kapcsolatos költségek miatt. 2006-ban ismét a költségvetési hiány tartotta nyomás alatt a forint árfolyamát, az elszálló állami költések hatására világviszonylatban a második legmagasabb, a GDP 9,2 százalékára rúgó költségvetési hiánnyal zárta az évet Magyarország. 2009-ben a pénzügyi válság tett arról, hogy a befektetők meneküljenek a kockázatosnak ítélt kisebb devizákból. 2011-ben és ’12-ben is az elszálló hiány és a költségvetéssel kapcsolatos bizonytalanság vezethetett a forint gyengüléséhez. Ezt követően több évig nem volt jellemző a 7 százaléknál nagyobb mértékű leértékelődés, csak 2020-tól láthatunk ismét kiugró értékeket, amikor a koronavírus-járvány és a lezárások gazdasági hatásai ismét nyomás alá helyezték a forintot, idén pedig az elszálló energiaárak miatt rendkívül megdráguló rezsicsökkentés és az egyéb nagy összegű állami támogatások, adókedvezmények ütöttek rést a költségvetésen.

A vizsgált időszakban az esetek 15 százalékában volt több, mint 7 százalékkal gyengébb a forint az euróval szemben az egy évvel korábbi értékhez képest. Ebből azt a következtetést vonhatjuk le, hogy a jelenlegi 7 százalékos kamatelőny nem elég ahhoz, hogy a befektetők a forint felé forduljanak, hiszen bőven volt példa annál nagyobb mértékű leértékelődésre. Tehát még ekkora kamatkülönbözet mellett is kockázatos forintba fektetni. Ráadásul a forint nagy mértékű gyengülése azokra az időszakokra jellemző, amikor problémák voltak a költségvetéssel, illetve az elszálló deficittel, csakúgy, mint napjainkban. Úgy tűnik, a költségvetés kiigazítása érdekében hozott kiadáscsökkentő intézkedések és különadók nem győzték meg a befektetőket. Ahhoz, hogy megforduljon az aktuális trend, további kamatemelésekre, valamint a költségvetés helyzetének jelentős javulására van szükség. Ez utóbbit a visszatartott uniós források megérkezése segítené, ami azonban nem látszik közelinek. A fentiekből kiindulva tehát a jelenlegi helyzetben inkább a forint elleni pozíciók lehetnek nyereségesek a további leértékelődésre számítva.

A bejegyzésben foglaltak kizárólag az író személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Bank Hungary Zrt., az Erste Befektetési Zrt. vagy az Erste Alapkezelő Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának. A bejegyzés tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak.

Címlapkép: Getty Images

A befektetés nem kiváltság!

Indítson rendszeres megtakarítást egy olyan jövőbe, amiben igazán hisz

USA Pre-market piac 13 órától

Amerikai részvények már piacnyitás előtt is a NetBroker-ben!

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben

Elfogadom
Jelen weboldal használatával hozzájárul a cookie-k használatához. Bővebben itt