Visszafogás

A Fed döntéshozói továbbra is egyetértenek abban, hogy az amerikai gazdaság az idő előrehaladtával javulni fog. Ez nyilván nem meglepetés, na meg talán az sem, hogy egyelőre korainak gondolják arról beszélni, hogy mikor kellene csökkenteni az eszközvásárlási programot. A tapering az meg még nagyon messze van, hiszen addig még az egyensúlyi kamatszintet is el kell érni. Ahhoz pedig rögös út vezet, hiszen még az sem világos, hogy mekkora lesz pontosan a Biden-féle csomag (valószínűleg 1,5-1,7 milliárd dollár körül), s annak az inflációs hatásairól sem egyeznek meg a vélemények, hiszen az meg attól is függ, hogy milyen ütemben sikerül leküzdeni a járványt. Jelenleg, papíron egyre jobb a helyzet, sőt az oltások is elég jól haladnak, de mint pl. Európában látjuk, bármikor bekövetkezhet csúszás a szállításokban, problémák léphetnek fel, s akkor a mutánsokról még nem is beszéltünk. Mindenesetre az EU is küzd, hogy minél több védőoltást minél hamarabb megkapjon. Ennek egyik kézzelfogható eredménye, hogy a Modrnától idén 150 millió adaggal többet kap, s jövőre is van egy 150 milliós opció.

Ma megjelent elemzéséből kiderül, hogy olajipari szektorelemzőnk az OMV-t szereti a legjobban. A cég nemrég növelte részesedését a Borealis-ban, s közben a petrokémiai jövedelmezőség nagyot javult, ami idén sokat segíthet a cég eredményének növelésében. A MOL esetében is lát egy kis javulást. Az idei eredmény kicsit jobb lehet a jobb olajár és a magasabb gázárak miatt, ezért enyhén, 2.475 forintra emeltük a 12 hónapos célárunkat a korábbi 2.440 forintról.

Ma reggel alapvetően oladalazó piacokat láthatunk a tegnapi csökkenést követően. A DAX-ban szinte nulla az elmozdulás, miközben a BUX egy enyhe emelkedést mutat.

Vegyes kereskedéssel folytatódott a hét Amerikában. A Dow Jones Industrial Average 0,3%-ot emelkedett, a Nasdaq Composite pedig 0,6%-ot csökkent. Az S&P 500 értéke változatlan maradt.

Az amerikai monetáris tanács tagjai javuló gazdaságra számítanak az év előrehaladtával, ugyanakkor véleményük szerint a vírusból adódó kockázat továbbra is magas. Ennek köszönhetően nem gondolták helyesnek, hogy már most elkezdjék csökkenteni eszközvásárlási program méretet. Mindazonáltal több jegybankelnök is jelezte, hogy már jóval a programok visszavágásának bejelentése előtt szükséges kommunikálni, hogy a gazdaság egyre közelebb kerül azon kritériumok eléréséhez, amik a programok csökkentését vonják maguk után.

Gyenge teljesítménnyel folytatódik a hét Ázsiában. A Nikkei 0,2%, a Hang Seng 1,2%, a CSI 300 index pedig 0,7%-os mínuszban kereskedik a nap végéhez közeledve.

Nem meglepő a kínai benchmark gyenge teljesítménye, a PBOC ugyanis az újévi ünnepet követően egyből csökkentette a bankközi likviditást. A mai napon lejáró egy éves MLF finanszírozást tovább görgette a jegybank, az ünnepek előtt adott 7 és 14 napos hiteleket azonban kivonta a bankrendszerből. Az lépést követően a 10 éves kínai állampapír hozama az ünnep előtti 324 bázispontról 328-ra ugrott.

Az amerikai határidős piacok mínuszban voltak ma reggel, míg az európaiak vegyes képet mutattak. A DAX és a FTSE pluszban, a CAC mínuszban volt.

Az új olajipari szektor elemzésünkben a korábbi 2.440 forintról enyhén, 2.475 forintra emeltük a MOL célárfolyamát és változatlanul Tartás-ra ajánljuk a részvényt. A cég nyeresége a következő negyedévek során az emelkedő olajár, a kiskereskedelem és a bővülő petrolkémiai marzsok miatt nőhet, ugyanakkor a finomítás csak kismértékben javulhat a világban lévő túlkapacitás és az új ázsiai szereplők miatt. A vállalati sztorik várhatóan nem képviselnek komoly hajtóerőt. Nem számítunk arra, hogy a MOL megegyezik a horvát kormánnyal az INA részvények eladásáról. A cég ugyanakkor tovább veheti saját részvényeit. A poliol gyár a tervek szerint 2022-ben indíthatja termelést. Véleményünk szerint a régióban most vannak a MOL-nál jobb részvénybefektetések is a szektorban (OMV, Romgaz).

A MOL holnap tőzsdenyitás előtt teszi közzé 2020. IV. negyedéves eredményét.