GYIK Panaszkezelés

Elemzések és cikkek

Piaci hírek

Az AI-költekezés nyertesei és vesztesei

Tegnap tőzsdezárás után nagyot villantottak a nagy tech cégek. Úgy alakult, hogy az Alphabet, a Microsoft, az...

2026. április 30.

Kevesebb költés most, több az év hátralevő részében a Metanál

A Meta első negyedéves...

2026. április 30.

Nem tudja tartani a lépést a kereslettel az Alphabet

2026. április 30.

A díjnyertes befektetési alapok TITKAI - Nyertes stratégiák az Erste Alapkezelőtől

A díjnyertes befektetési alapok TITKAI - Nyertes stratégiák az Erste Alapkezelőtől

Miért tudtak kiemelkedően teljesíteni az Erste díjnyertes alapjai? A beszélgetésben Kovács...

2026. április 28.

Akár egész évre búcsút inthetünk a kamatcsökkentésnek – az agrárárak felfelé mennek

Akár egész évre búcsút inthetünk a kamatcsökkentésnek – az agrárárak felfelé mennek

Maradt a 6,25 százalékos alapkamat. Varga Mihály jegybankelnök rendkívül szigorú...

2026. április 29.

Keresés cikkeinkben

Tartotta a kamatot a jegybank áprilisban

A Monetáris Tanács mai kamatdöntő ülésén szinten tartotta az irányadó kamatokat. A jegybanki alapkamat így továbbra is 6,25 százalékon áll. A...

2026. április 28.

Új történet íródik a Budapesti Értéktőzsdén

Új történet íródik a Budapesti Értéktőzsdén

Már nem kimondottan olcsó a BUX-index, mégis felülteljesítésre számítunk a hazai...

2026. április 24.

Ukrajna baromfiipara megállíthatatlan

Ukrajna baromfiipara megállíthatatlan

Annak kapcsán, hogy a negyedik legnagyobb ukrajnai baromfiipari csoport (Avasterra) megháromszorozza kapacitását, érdemes egy pillantást vetni...

2026. április 27.

A piaci kamatvárakozások a határidős kamatláb-megállapodások alapján nagyon volatilisek

A piaci kamatvárakozások a határidős kamatláb-megállapodások alapján nagyon volatilisek

Az előttünk álló héten kedden ismét összeül az MNB...

2026. április 27.

Már 2 éve óta ostromolja az UniCredit Bank a Commerzbankot – tényleg jön a kerozinválság?

Már 2 éve óta ostromolja az UniCredit Bank a Commerzbankot – tényleg jön a kerozinválság?

Már 2024 elején megszerezte első részesedését az olasz UniCredit a német Commerzbank-ban....

2026. április 23.

A felhőszolgáltatások húzzák a Microsoft teljesítményét

A Microsoft közzétette 2026-os üzleti évének harmadik negyedévére vonatkozó...

2026. április 30.

Sokat költ az Amazon, de az eredmények is megugrottak

Az Amazon 181,5 milliárd dollár bevétellel zárta az első negyedévet, ami 17%-os növekedést jelent...

2026. április 30.

EURHUF: gyengült a forint

A hazai piacon összességében gyengült a forint az euróval szemben. Az emelkedő olajárak és a...

2026. április 30.

EURUSD: rossz a hangulat a piacokon

A nemzetközi devizapiacon erősödött a dollár az euróval szemben szerdán. Egyfelől csökkent a...

2026. április 30.

Az arany zuhant, a Fed újra növekvő inflációs kockázatokat lát

Az arany ára tegnap jelentősen esett, miután a kőolaj nagyot drágult, az amerikai Fed döntéshozói pedig a...

2026. április 30.

Richter: 18,4%-kal növekedett a Vraylar amerikai értékesítése

A Richter amerikai értékesítési partnerének, az AbbVienek az első negyedéves eredménye...

2026. április 30.

Megállapodott a Richter az alapítványoknak történő osztalékfizetéssel kapcsolatban

A Richter megállapodást kötött a három, a Társaságban tulajdonosi részesedéssel...

2026. április 30.

Richter: A közgyűlés jóváhagyta az osztalékjavaslatot

A Richter tegnapi közgyűlése jóváhagyta a 2025-ös üzleti év adózott eredményéből...

2026. április 30.

Richter: Tájékoztatás az ABBV-932 (RGH-932) bipoláris depresszió kezelését célzó fázis II klinikai vizsgálatáról

A Richter tájékoztatást adott az új, vizsgálati fázisban lévő hatóanyag, az ABBV-932...

2026. április 30.

A kőolaj ára kilőtt, az Axios már újabb amerikai katonai csapást vizionál

A kőolaj ára jelentősen drágult ma reggel, miután tegnap az amerikai Axios hírügynökség arról...

2026. április 30.

Várakozásnak megfelelő Fed lépés

A Fed a várakozásnak megfelelően tartás mellett döntött a tegnapi kamatdöntő ülés során. A...

2026. április 30.

Várt fölötti eredmény az Arcelormittal-nál

Az ArcelorMittal 15,46 milliárd dolláros árbevételt ért el az első negyedévben, ami 4,5%-os...

2026. április 30.

Várakozásokat felültelesítő bevétel a Banco Bilbaonál

A Banco Bilbao első negyedéves eredménye 11%-kal 3 milliárd euróra emelkedett, felülmúlva a 2,8...

2026. április 30.

Bizonytalan környezetben vártnál ellenálóbb volt a BASF

A BASF a várakozásoknak megfelelő 16,02 milliárd eurós első negyedéves árbevételről...

2026. április 30.

Erős eredmény a BNP Paribastól

A BNP Paribas első negyedéves eredménye 9%-kal 3,2 milliárd euróra emelkedett, felülmúlva a 2,9...

2026. április 30.

Várttól elmaradó marzs a Volkswagentől

A Volkswagen 75,7 milliárd eurós első negyedéves árbevételt ért el az első negyedévben elmaradva...

2026. április 30.

Bizonytalan inflációs környezetben dönt az EKB a kamatról

A tegnap megjelent spanyol és német infláció alapján egyelőre még nem tűnik jelentősnek a megugró...

2026. április 30.

Javuló adatok érkeztek Japánból

Az előzetes adatok szerint Japán ipari termelése márciusban 0,5%-kal csökkent havi összevetésben. A...

2026. április 30.

Az energiaválság közepette is stabil a kínai feldolgozóipar

Kína hivatalos feldolgozóipari beszerzési menedzser indexe áprilisban 50,3-ra csökkent a márciusi...

2026. április 30.

További cikkek

Elemzési hirdetmény

Az Európai Parlament és Tanács piaci visszaélésekről szóló 596/2014 Rendeletének 20. cikke és az ahhoz kapcsolódó végrehajtási jogszabály (2016/958/EU Rendelet) értelmében a befektetési ajánlásokat készítő befektetési vállalkozásoknak meghatározott közzétételi kötelezettségeknek kell eleget tenniük. Az Erste Befektetési Zrt. jelen hirdetmény kibocsátásval kíván eleget tenni e kötelezettségének.

A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenségek megelőzésére és kezelésére szolgáló megoldások:

Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet, valamint korlátozzuk és fokozottan nyomon követjük elemzőink saját számlás kereskedését. A vonatkozó jogszabályi előírások alapján elemzőink rendelkezhetnek pozícióval abban a termékben, amelyre nézve az elemzést készítik, azonban Társaságunk Compliance szervezete monitoring tevékenysége során ezt folyamatos kontroll alatt tartja. A befektetési ajánlások elkészítésében részt vevő szakértőink díjazása nem kapcsolódik közvetlenül a befektetési szolgáltatások keretében teljesített ügyletekhez, illetve kereskedési díjakhoz.

Az összeférhetetlenség elkerülése érdekében megtett intézkedések részletes bemutatása az Üzletszabályzat 6.számú mellékletét képező összeférhetetlenségi politikában található, amely elérhető a következő linken: http://ersteinvestment.hu/static/befrt/download/Erste_Befektetesi_Zrt_Uszab_6_Melleklet_osszeferhetetlenseg_20150601.pdf

A befektetési ajánlások készítése során alkalmazott módszertanok összefoglalása:

Fundamentális elemzés

Diszkontált szabad pénzáram modell (DCF: discounted free cash flow)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég szabad pénzáramát, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). Mindkettőnek kiszámítjuk a jelenértékét. Amennyiben a vállalat egy öt évnél hosszabb távú beruházási ciklusban van, vagy bármilyen más okból szükséges, akkor hosszabb időtávra is készítünk előrejelzést. A diszkontfaktor (WACC: weighted average cost of capital) a társaság tőkeköltségével egyezik meg, ahol a kockázatmentes hozam megegyezik a megfelelő államkötvény hozamával. A részvénykockázati felár számításánál figyelembe vesszük az ország hitelminősítését, a piacon általában jellemző bétát és az adózás utáni hitelköltséget. A nettó hitelállományt kivonva megkapjuk a saját tőke fair értékét. A célár meghatározásánál az elvárt hozam megegyezik a tőkeköltséggel.

Diszkontált osztalék modell (DDM: discounted dividend model)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég osztalék kifizetését, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). A jövőbeli osztalékfizetést visszadiszkontáljuk a jelenre és a tőkeköltség mint elvárt hozam segítségével ebből határozzuk meg a 12 hónapos célárat.

Relatív értékelés
A versenytárssakkal való összehasonlításhoz vagy saját előrejelzéseket, vagy ha az nem áll rendelkezésre, akkor piaci konszenzust használunk. Az értékelés alapjául szolgáló mutatókat cég specifikusan válogatjuk össze. A mutatókból aggregátumokat képzünk és esetenként súlyozzuk.

Tranzakció értékelés
A relatív értékeléshez hasonló, csak itt a mutatókat az adott iparág korábbi tranzakciói alapján választjuk.

Módosított Gordon-modell / többlethozam
Alapvetően a bankok értékelésénél használt módszer, amellyel a fair piaci érték és könyvszerinti tőke értékének arányát becsüljük.

Értékelési módszerek kombinációja
Amennyiben releváns, több módszerrel is meghatározzuk a cég értékét, és az így kapott célárakat súlyozzuk.

Ajánlás	éves felértékelődési potenciál
Vétel	a célárhoz képest több mint +20%
Felhalmozás	a célárhoz képest +10% és +20% között
Tartás	a célárhoz képest 0% és +10% között
Csökkentés	a célárhoz képest 0% és -10% között
Eladás	a célárhoz képest kevesebb mint -10%

Ajánlások, célárak felülvizsgálata
Az egyedi részvényekre meghatározott célárak általában 12 hónapos időintervallumra szólnak, ami az elemzés publikálásának időpontjától kezdődően értendő. A célárakat és ajánlásokat általában és bizonyos esetekben a negyedéves eredmények közzétételét követően, de a legtöbb esetben ad hoc jelleggel, illetve amikor szükséges, akkor vizsgáljuk felül.

Az értékelési módszerekről az alábbi könyvből lehet részletes ismeretekhez jutni: Aswath Damodaran: A befektetések értékelése – Módszerek és eljárások, Panem 2007

Technikai elemzés

A technikai elemzés múltbeli adatsor alapján jövőbeli eseményekre ad előrejelzést. A múltban tapasztalt mintákon alapul, ugyanakkor ezek a minták nem feltétlenül ismétlődnek meg a jövőben is. A technikai elemzés nem helyettesíti a fundamentális elemzést, és az is elképzelhető, hogy a kétféle elemzés egymásnak ellentmondó eredményt ad. A technikai elemzés inkább rövid távú trendeket azonosít, és index, illetve árfolyam előrejelzés alapjául szolgálhat. Az előrejelzések különböző időtávra szólhatnak.

A rövid távú trendek meghatározására szolgáló indikátorok
A teljesség igénye nélkül:

Mozgóátlag konvergencia-divergencia indikátor (MACD: moving average converegence divergence indicator)
RSI: Relatív Erő Indikátor
20, 30, 50, 100 és 200 napos mozgóátlagok, de eltérhetünk tőlük
Ellenállások, támaszok és trendvonalak

Az előrejelzés és ajánlás többnyire konkrét ár vagy ársáv meghatározását jelenti, s általában veszteséglimitáló stop loss, vagy ha már pofit van az ajánláson stop profit ajánlást is megszoktunk fogalmazni a célárfolyam mellett.

Ajánlás
Long: az instrumentum emelkedésére játszó pozíció felvétele
Short: az instrumentum csökkenésére játszó pozíció felvétele

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.