Csak nem csitul a kötvénypiac, pedig a döntéshozók megpróbálnak beavatkozni (lásd Bessent lépését). Kis megnyugvás után újabb hozamcsúcsokat látunk szerte a világban, amely alól üdítő kivétel a magyar hozamszint, amely az új kormány gazdaságpolitikájának köszönhetően nagyot csökkent, de most már – az elmúlt hetekben – ez is emelkedésnek indult. Lásd az alábbi grafikonokat.
Magyar, német, amerikai és japán 10 éves hozamok alakulása a 90-es évektől.
Forrás: Bloomberg
Hiába a továbbra is jelentős pénzbőség. A mesterséges intelligencia fejlesztések, a költségvetési hiányok és az emelkedő energiaárak, mind felfelé nyomják a hozamszinteket.
Ugyan továbbra is azt gondoljuk, hogy a profitbővülés dinamikája legyőzi a hozamemelkedését, de nem árt megnézni, hogy jelenleg mit is jelentene egy 5 százalékos amerikai állampapírhozam minden más változatlannak tekintése esetén.
Június végén az amerikai 10 éves hozamszint – amelyet a részvényértékelésekben a kockázatmentes alternatíva költségként tekintünk – 4,4 százalékon állt. Ha a mostanában szokásos 4,3 százalékos részvénykockázati prémiumot vesszük figyelembe, akkor a hozam emelkedésből adódó negatív hatás 1-(4,4+4,3)/(5+4,3), azaz kb. 6,5 százalékos leértékelődést hoz.
Június végéhez képest az amerikai piac, cirka 4 százalékkal van magasabban, miközben a napvilágot látott második negyedéves eredmények cirka 26 százalékkal múlták felül a várakozásokat.
Szóval a jelenlegi részvényárak nagy valószínűséggel tükrözik a felfelé mutató hozam kockázatokat, és / vagy a piaci szereplők nem hisznek a magas eredmények fenntarthatóságában. Mindez azt sugallja, hogy a hozamemelkedésre továbbra is figyelnünk kell, de még fontosabb a profitnövekedési kilátások jó becslése.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
