Ha hívhatjuk az Nvidiát az AI-láz fokmérőjének, akkor úgy fest, tovább tarthat a piac lázas betegsége. A vállalat tegnap este tette közzé a második negyedéves számait. Azzal pedig senkinek nem okozott meglepetést, hogy a várakozásokat sikerült túlteljesítenie. Így volt ez a legutóbbi gyorsjelentéseiknél is, mégis a legutóbbi négy alkalommal a pozitív eredménymeglepetés ellenére is negatív árfolyamreakció következett.
Most sem indult ez másképp. Ahogy kijöttek a friss számok a piaczárás után, folytatódott az elmúlt napok lejtmenete. Hiába lett a negyedéves bevétel bő 4%-kal, a korrigált nettó eredmény közel 6%-kal, míg az egy részvényre jutó eredmény bő 6%-kal magasabb az amúgy sem alacsony várakozásokhoz képest. A bruttó marzs pedig a várakozásokkal megegyezően 75%-os lett. De ahogy említettem, ennek még nem örültünk. Sok félelmet kellett még eloszlatni a jövőbeli növekedésükkel kapcsolatban.
Ezek közé tartozott többek között a legnagyobb ügyfelek (pl. Amazon és Google) jövőbeli Nvidia chipek iránti kereslete a saját chipfejlesztéseik ellenére, a memóriachip árak növekedése okozta fájdalmak, a körkörös finanszírozással kapcsolatos aggályok és a kínai export kérdése.
Ezekre mind kitértek a gyorsjelentés utáni konferenciahívásban. A cég pénzügyi vezetője egyből egy hatalmas megállapodást jelentett be az Amazonnal. A korábban bejelentett 1 millió Nvidia chipen felül további 2 millió chip telepítési tervét jelentették be 2027-2028-ban az Amazon Web Services (AWS) adatközpontjaiba. Részben ez is támasztja alá a 2028-ra jelentősen megemelt 70%-os bevételnövekedési előrejelzést. Korábban az elemzők csupán 45%-kal számoltak. Jensen Huang vezérigazgató szerint a kereslet növekedése közelebb áll a 100%-hoz, de az ellátási kapacitásaik nem képesek minden igényt kielégíteni.
A memóriachipek árának megugrása persze negatívan hat majd a cégre, de ez senkinek sem okozott meglepetést. Emiatt a következő negyedéves bruttó marzs várakozását 74%-ra (+/- 50 bázispont) csökkentette a menedzsment. A cég pénzügyi igazgatója szerint az év végére 71-72%-ra csökkenhet, majd később 72-73% környékén stabilizálódhat.
A memóriachip gyártóknak is van minek örülniük. Az előző negyedévhez képest az Nvidia jövőbeli beszerzési kötelezettségvállalásai több, mint kétszeresére 279 milliárd dollárra nőttek. Ez elmondásuk szerint nagyrészt a memóriachipgyártók zsebében landolhat. Egyébként az Nvidia legfőbb AI-hoz szükséges memóriachip beszállítója a dél-koreai SK-Hynix.
A menedzsment reagált a körkörös finanszírozás vádjára is, miszerint az Nvidia a saját beruházásaival és megállapodásaival mesterségesen generál keresletet a saját chipjei iránt. Jensen Huang szerint pár cég gyorsabban nő, mint amit a mérlege és hitelképessége elbír, így segítenek olyan megállapodásokkal, amelyek biztosítják az ingatlan, villamosenergia és adatközponti kapacitások beszerzését. A céljuk, hogy a partnereik hozzájuthassanak a szükséges hardverhez és ne álljon le kapacitáshiány miatt a globális MI-kiépítés.
Kínát a világ legnagyobb félvezetőpiacaként emlegetik. Az adatközponti bevételeiknek azonban csupán kevesebb mint 1%-a jött a kínai exportból. Amerikai exportkorlátozások továbbra is érvényben vannak, aminek ráadásul a teljes keretét sem sikerült kihasználniuk a kínai hatóságok akadályai miatt. Az előző negyedévekben még nulla bevétel jött Kínából, így ahhoz képest ennek is lehet örülni. De egyébként sem baj, hogy nem Kína jelentette a növekedési motort, mivel az onnan származó bevételnek jelenleg a 25%-a megy egyenesen az amerikai államhoz. Továbbra is fennmarad a potenciális kínai terjeszkedés lehetősége, habár a menedzsment továbbra sem számol onnan származó bevételekkel az előrejelzéseikben.
Az említett tényezők hatására a piaczárás utáni kereskedésben 5%-kal került feljebb az Nvidia árfolyama, míg a cikk írásának pillanatában már 7,5%-os pluszban jár. Érdemes ennek tudatában ránézni, hogyan reagált az elmúlt negyedévek jelentéseire és az azt követő hetekben az árfolyam 2023 novembere óta, ha a gyorsjelentést követő nap 1% fölötti emelkedést ért el az árfolyam, akkor az ezt követő hétben, sőt hónapban is erőteljes árfolyamemelkedés volt tapasztalható.
Az előző gyorsjelentések utáni árfolyamreakciók
Forrás: Bloomberg, Erste
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
