Miközben hatalmas mozgások voltak az amerikai indexek, s így az S&P500 mélyén is az év első hónapjában, az index maga sokat nem változott. A tavalyi évet 6.846 ponton zárta, míg január végén 6.939 ponton állt. Ez 1,4 százalékos...
Miközben hatalmas mozgások voltak az amerikai indexek, s így az S&P500 mélyén is az év első hónapjában, az index maga sokat nem változott. A tavalyi évet 6.846 ponton zárta, míg január végén 6.939 ponton állt. Ez 1,4 százalékos felértékelődésnek felel meg, ami különben éves szinten relatíve magas, a tőkeköltséget meghaladó 16-17 százalék körüli emelkedést implikál az egész év tekintetében.
Damodaran az S&P500 várható pénzáramát figyelembe véve 4,18 százalékos részvénykockázati-prémiummal számolt 4,17 százalékos 10 éves hozam mellett. Az utóbbi februárra 4,24 százalékra változott, s az index értékéhez tartozó részvénykockázati-prémium enyhén csökkent 4,17 százalékra. Szóval a tőkeköltség valójában csak leheletnyit, 0,06 százalékpontot emelkedett 8,41 százalékra az enyhe index emelkedés mellett. Ami enyhe profitjavulást jelez az előrejelzésekben.
Az ERP, azaz a részvénykockázati-prémium az S&P500 index esetében
Forrás: Damodaran NYU, Erste
Különben az elmúlt egy év során az idei és a jövő évi egy részvényre jutó profit előrejelzések csökkentek, míg az azt követő évekre vonatkozóak növekedtek a Damodaran-féle modellben. Az előrejelzések pedig alapvetően a piaci értékeken alapulnak.
Egy szó, mint száz, ugyan jó nagy volt az egyes részvényekben a volatilitás az utóbbi időszakban, ez index szintjén sok változást nem hozott. Viszont a várakozások kicsit javultak, továbbra is kockázatvállaló a piac, azaz az ERP historikus összehasonlításban továbbra is alacsony. Ez alapján nem kellene nagy száguldozásokat látnunk index szintjén, de az elmúlt évek kockázatvállalási hajlandósága alapján összeomlásnak sem kellene jönnie. Viszont az ERP visszatérése a historikus értékhez, azaz 100 bázispontos emelkedés benne a tőkeköltséget cirka 8 százalékról 9-re emeli, ami „ceteris paribus” 8/9-1, azaz 20 százalékos fair érték csökkenéssel jár, járna. Viszont ennek egyelőre nem sok jelét látjuk.
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
