Az elmúlt hetekben látványosan emelkedett a hosszú japán államkötvények hozama. A 30 éves kötvények hozama 40 bázispontot, a még hosszabb, 40 éves kötvények hozama pedig 60 bázispontot emelkedett április eleje óta. Sőt, a kötvényaukciók sem...
Az elmúlt hetekben látványosan emelkedett a hosszú japán államkötvények hozama. A 30 éves kötvények hozama 40 bázispontot, a még hosszabb, 40 éves kötvények hozama pedig 60 bázispontot emelkedett április eleje óta. Sőt, a kötvényaukciók sem éppen úgy alakulnak, ahogy azt szeretnék, a kereslet relatíve gyengének számít, ami növeli az aukciós hozamokat. Dráma ugyanakkor nincs, hiszen még a 40 éves kötvények gyenge aukcióján is összejött a kétszeres lefedettség. És ha nem a szuperhosszú kötvények hozamát vizsgáljuk, hanem a rövidebbekét (a 10 évest is beleértve), akkor ott már csak alig látható hozamemelkedések mutatkoznak. A 3 éves kötvények például bőven 1% alatti hozamon forognak.
Forrás: Bloomberg; Erste
Vagyis nem finanszírozási válságot látunk, mindössze szerkezeti eltolódást a kereslet-kínálati viszonyokban. Kibocsátói oldalon igyekezek hosszú kötvényeket kibocsátani, melyekre most kisebb a kereslet. Egyszerűen kockázatkerülőbbek a befektetők, és ezúttal a biztosítók és nyugdíjalapok is kerülik a nagyon magas átlagos futamidőt (duration). A pénzügyminisztérium az elmúlt napokban széleskörű egyeztetést kezdeményezett a piaci szereplőkkel, így elképzelhető a kibocsátási terv módosítása, a relatíve rövidebb állampapírok felé történő eltolódás.
A másik tényező pedig a japán jegybank szerepe a kötvénypiacon, ugyanis a japán államkötvényeknek picit több mint a felét a japán jegybank birtokolja. A BoJ igyekszik leépíteni a mérlegét, ezért negyedéves szinten 400 milliárd jennel csökkenti vásárlásait, ami a hosszú kötvényeket is érinti, mely extra kereslet most éppen hiányzik a piacról. A japán jegybank június 16-17-én tartja következő kamatdöntő ülését, melyen a mérlegszűkítés megvalósítása is téma lehet. Lehetséges megoldás, hogy a piac stabilizálása érdekében a jegybank a jövőben preferálni fogja a hosszú kötvények megvásárlását.
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
