Erste Market belépés

Online befektetés belépés

Ha elfelejtetted NetBroker jelszavadat, hívd
ügyfélszolgálatunkat a 06 1 235 5151 telefonszámon.

Még nincsen értékpapírszámlád?
Online számlanyitás
GYIK Panaszkezelés
PIACI HÍREK

Hozamemelkedés, Nvidia és EU gépjármű értékesítés

KOMMENTÁR
KOMMENTÁRMiró JózsefVezető elemző2024. október 22.   14:17

Fokozatosan emelkednek a hozamok, nem csak a tengerentúlon, hanem itthon is. Sőt, itthon az elmúlt napokban egy nagyobb ugrást láthattunk a 10 éves hozam esetében. Míg a tengerentúlon az amerikai kamatcsökkentésekkel párhuzamosan potenciálisan javuló gazdasági kilátások...

Fokozatosan emelkednek a hozamok, nem csak a tengerentúlon, hanem itthon is. Sőt, itthon az elmúlt napokban egy nagyobb ugrást láthattunk a 10 éves hozam esetében. Míg a tengerentúlon az amerikai kamatcsökkentésekkel párhuzamosan potenciálisan javuló gazdasági kilátások állhatnak a háttérben, amely magasabb inflációs pályát és magasabb kamatokat hozhat a jövőben, itthon inkább a nemzetközi hozamváltozások okozhatják a mozgást. A régióban is emelkedtek a hozamok, de nálunk van más is, de erről később.

S&P 500 és az amerikai 10 éves hozam inverze

Forrás: Bloomberg, Erste

A fenti ábrán jól látható, hogy az S&P500 és a 10 éves hozam inverze általában, többé-kevésbé, de korrelálni szokott. Nincs ebben csoda. Hiszen a részvények értékét alapvetően két tényező határozza meg a várható profit jelenértékén keresztül. Az eredményvárakozások, illetve azok diszkont rátája, amely erősen függ a hosszú kockázatmentes hozamtól. Azaz pl. a 10 éves hozamok alakulásától. Minél magasabb a kockázatmentes hozam, annál kevesebbet ér a részvény várható pénzárama a jelenben, és vice versa. Szóval ott van ez a divergencia a fenti ábrán. Emelkedő hozam mellett emelkednek a részvényárak. Ez pedig úgy lehetséges, hogy (i) emelkednek a profitkilátások vagy/és (ii) csökken a kockázati prémium, amely októberben Damodaran számításai szerint történelmi mélypont közelében, 3,96 százalékon van az S&P500 esetében. Szóval marad a profitkilátások emelkedése.

S&P500 „EPS” várakozások változása

Forrás: Bloomberg, Erste

Mint látható, az elmúlt időszakban az eredménybővülési várakozások idénre és a jövő évre inkább csökkentek, míg 2026-ra nézve talán inkább stagnáltak.

Szóval a képlet úgy néz ki, hogy (i) az eredményvárakozások egyelőre nem igazán javulnak; (ii) a kockázatvállaló hajlandóság nagyon magas szinten van; s mindeközben (iii) a hozamok emelkednek. S van egy negyedik tényező is. Historikus viszonylatban, s PE alapon az amerikai piacok a drágább tartományban, a sok éves átlag fölött tartózkodnak. Enyhén szólva is nagyon fura állapotot láthatunk, amelyben annak ellenére viselkedik jól a részvénypiac, hogy az emelkedési potenciál limitáltnak tűnik, míg a csökkenési kockázat nagynak.

S ebbe a képbe jön be az Nvidia, ami az utóbbi időben tetőt épített, amelyből tegnap kitört.

Nvidia garfikon

Forrás: Bloomberg, Erste

Ebből a kitörésből pedig a 190 dollár körüli szintet célozza, ami különben a BofA 190 dolláros célárára rezonál, amelyet múlt héten dobott be a cég stratégája a köztudatba. Az átlagos elemzői várakozások egyébként 150 dollár körül szóródnak. A nagy optimizmus pedig a Blackwell processzor nagy népszerűségének köszönhető, amely határozott technológiai és versenyelőnyt mutat a versenytársak termékeihez képest.

Az Nvidia, ami jövő januárban zárja a 2025-ös pénzügyi évét, 50,7-es előremutató PE rátával forog, ami a szektortársak 50 körüli értékével összhangban van. Szóval inkább jól árazottnak tekinthető a részvény, mint olcsónak. S ez még akkor is igaz, ha a jó növekedési kilátásokat is bevesszük a képbe.

S ígértem a magyar hozamemelkedés egy másik aspektusát. Az pedig az, hogy a jegybanki kommunikációnak hála, a korábbi erőteljes kamatcsökkentési várakozások a magyar piacon kiárazódtak. Ez pedig az FRA-k (három hónapos forward kamatmegállapodások) árazásán keresztül érhető tetten.

Az FRA-k hozamszintje különböző futamidőkre most és egy hónappal ezelőtt

Forrás: Bloomberg, Erste

S a végére egy nem kevésbé fontos téma maradt. Továbbra is mélyrepülésben van a gépjármű értékesítés az EU-ban. Habár hó per hó alapon kétszámjegyű értékesítési adatokat hozott a szeptember, év per év alapon továbbra is csökkenést láthatunk az EU-ban (-6,1 százalék) és itthon is (-0,5 százalék). Viszont örvendetes tény, hogy a tisztán elektromos autó eladások az EU-ban 9,8, itthon pedig 73,4 százalékkal növekedtek tavaly szeptemberhez képest. Így az EU-ban az új EV eladások 17,3 százalékos arányt képviselnek (az eddigi rekord 21 százalék tavaly augusztusban), míg itthon 8,3 százalékra emelkedtek.

Új gépkocsik értékesítése az EU-ban

Forrás: ACEA, Erste

Új gépkocsik értékesítése Magyarországon

Forrás: ACEA, Erste

Erste NetBroker
Kereskedjen közvetlenül
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
Részletek
Erste Netbroker Kereskedjen közvetlenül a magyar, az osztrák, a német és az amerikai piacon Részletek

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

VIDEÓ

OLAJPIACI útvesztő - TANULSÁGOK befektetőként az IZRAEL-IRÁN konfliktusból

Pletser Tamással, olaj-és gázipari elemzőkkel veséztük ki a Izrael-Irán konfliktus olajpiacra...

ELEMZÉS

Az AI boom után Trump adott további lendületet a nukleáris iparnak

A nukleáris részvények az elmúlt hetekben jelentős...

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben