Privátbanki ügyfelek részéről sokszor felvetődik, hogy milyen devizanemben tartsák megtakarításaikat. Alapvetően kétfajta megközelítés alkalmazható: stratégiai és taktikai, vagyis hosszú-, illetve rövidtávú. Előbbire mondhatnánk azt is, hogy konzervatív-, utóbbira, hogy spekulatív megközelítés.
Tapasztalatom és meggyőződésem szerint, a hosszú távú vagyis stratégiai gondolkodás azt diktálja, hogy mind az euró, mind az amerikai dollár, mind pedig a forint valamilyen szintű kitettsége egy befektetési portfolióban hasznos lehet. Miért? Nézzük az egyes devizanemeket külön-külön, valamint életünkre gyakorolt hatásait is. Itt és most elsősorban stratégiai megközelítésben, valamint azzal az alapvetéssel, hogy befektetőnk bázis devizája a magyar forint.
Kezdjük a sort a forinttal. Magyarországon a hivatalos devizanem alighanem még hosszú ideig a forint marad. Az euró bevezetésére egy darabig még várnunk kell. Így a napi költéseink továbbra is forintban maradnak. A kamatelőny a többi devizával szemben viszont lehetővé teszi a nagyobb nominális kamatbevételt. Az inflációs- és forint árfolyampálya természetesen ezen változtathat, de jelenleg sem az USA, sem az eurózóna inflációja nem marad el nagyságrendekkel a magyar inflációtól, miközben hazánkban a kamatok lényegesen magasabb szinten járnak. Továbbá ahhoz, hogy egy befektető részesüljön a forint esetleges gyengüléséből, nem feltétlenül kell eurót vagy dollárt készpénzben birtokolnia. Elég, ha egy nem-devizafedezett európai vagy amerikai kitettségű befektetési alapot vásárol forintban. Ha a forint gyengül, akkor árfolyamnyereség lesz a befektető jutalma. Ehhez persze az kell, hogy hosszútávon pozitív várakozással legyünk az adott piaccal és negatív várakozással a forinttal szemben.
Folytassuk az euróval. Nem kérdés, gazdasági kapcsolataink révén a legnagyobb hatást ránk az eurózóna gyakorolja. A forint megítélése is az eurón keresztül történik. Ha jól megy a magyar gazdaságnak erősödhet a forint, ha rosszabbul, akkor gyengülhet. Az más kérdés, hogy Magyarország 2004-es EU-ba lépése óta a forint szinte konstans gyengül az euróval szemben. Ez a trend nem valószínű, hogy rövid távon megtörik, persze a folyamatban lévő ügyeink (pl. tárgyalás az EU pénzekről) ezt még erősen befolyásolhatják. A forint történelmi gyengülésének néhol természetes gazdasági okai voltak, néhol pedig úgy tűnhetett, hogy „szándékosan” gyengítette a láthatatlan kéz (Adam Smith: A nemzetek gazdasága/1776, The invisible hand). Ettől függetlenül, privátbanki életünk nélkülözhetetlen eleme az euróban való megtakarítás és ne feledjük, hogy egykor kötelezettséget vállaltunk az euró bevezetésére az ahhoz szükséges feltételek teljesítése esetén.
És miért hasznos, ha van dollárunk? Hosszú távú tapasztalatom szerint azért, mert a dollár szavatolja számunkra azt, hogy az olyan pénzügyi sokkok, mint a Lehman-csőd, a covid járvány miatti totális gazdasági leállás vagy épp a mostani globális recessziós és világháborús félelmek közepette kialakított stratégiai modell portfolióink ne álljanak fejre. Tapasztalatom szerint ilyenkor a részvénypiacok esnek, a forint gyengül, mind az euróval, mind a dollárral szemben (a dollár többnyire erősödik minden más devizával szemben) és ezek a hatások kiegyenlítik egymást, a privátbanki ügyfelek pedig úgy érzik, hogy egy devizában is jól diverzifikált portfolióval könnyebben átvészelhetik a nehezebb időszakokat. És valóban, a fent említett Lehman-csőd és covid okozta beesés után így volt és láthatólag a mostani válság során is így van. Ezenkívül a világ tartalékdevizáinak 2/3-a továbbra is dollárban van, ez a világ legfontosabb menekülő devizája (safe-heaven) válságok során, az amerikai gazdaság pedig a rugalmassága, döntéshozatali reagálóképessége révén a múltban mindig sokkal hamarabb keveredett ki a válságokból, mint például Európa. Elképzelhető, hogy ez így lesz most is. Nem számolva természetesen egy globális háborús eszkalációval, hiszen akkor minden teljesen másként is alakulhat. Az amerikai tőzsde pedig továbbra is az elsőszámú világítótorony a most eléggé háborgó globális pénzügyi világ tengerén. Amint az USA, azon belül is a Wall Street megadja a jelet, a piacok újra emelkedni kezdhetnek.
Összefoglalva tehát, az euró, dollár és forint kitettség egyformán hasznos lehet a portfoliók tervezése, kialakítása során. Szerencsés és előrelátó lehet az, aki már most is így tartja pénzeszközeit. Annak pedig, aki most még csak egyik vagy másik devizanem felé nyitott, elkezdheti lépésről-lépésre kialakítani a kiegyensúlyozott devizakitettségét, mert hosszú távú védelmet adhat számára a piaci sokkokkal szemben. A devizaváltási árfolyamhatás hosszútávon kisimul. És onnantól kezdve inkább már az lesz a kérdés, hogy mibe és milyen ügyesen fektetjük be a pénzünket.
A bejegyzésben foglaltak kizárólag az író személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Bank Hungary Zrt., az Erste Befektetési Zrt. vagy az Erste Alapkezelő Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának. A bejegyzés tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak.
Címlapkép: Getty Images
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
