A szokatlan hideg európai időjárást a bőrünkön érezzük mostanában: a sokévi januári -1,6 Celsius fokos átlaghoz képest legalább 3-4 fokkal hidegebb az idei első hónap átlaghőmérséklete.
Ez a hideg idő nyilvánvalóan magasabb földgáz fogyasztásban testesül meg, hüvelykujjszabályként annyit lehet mondani, hogy a téli három hónap 1 fokkal kisebb átlaghőmérséklete éves szinten 3-4%-kal magasabb gázfogyasztást jelent, tehát egy téli hideghullám akár 15-20%-os éves fogyasztásnövekedést is jelenthet. Az európai gázárak ráadásul már komoly mértékben elkezdek emelkedni, a nyári 10-12 euró/MWh gázárak egészen 20 euróig nőttek januárra.
Európai egynapos gázárak alakulása (EUR/MWh)
Forrás: Bloomberg
A kérdés, hogy ezeket a gázárakat melyik cégek részvényeivel lehet legjobban megjátszani. Mi adunk négy tippet – ezekből három már jelentős emelkedésen van túl, míg a negyedik szerintünk igen izgalmas lehet a kockázatkedvelő befektetőknek.
Az európai gázellátásban kulcsszerepe van Norvégiának, mely 25%-át látja el az európai 400-450 milliárd köbméteres fogyasztásnak. A norvég tengeren működő befektetők közül az állami tulajdonú, de tőzsdén is listázott Statoil (STL NO) a legnagyobb, mely a teljes norvég kihozatal 60%-ért felelős. A Statoil gáz mellett olajat is termel, és persze nemcsak Európában, hanem a világ már részein is. Emellett erős a szállítási üzletágban és az olaj kiskereskedelemben is. A Statoil részvényei november óta jelentős mértékben 140 koronás árról 160 korona fölé emelkedtek.
A másik jelentős európai szállító Oroszország. A két jelentős tőzsdei cég az állami behemót Gazprom (OGZD LI) és a Novatek (NVTK LI) részvényei Londonban is forognak. Mivel Oroszországról van szó, ezek a társaságok jelentős orosz kockázatot hordoznak magukban, tevékenységükhöz ezért mindenképpen érdemes megemlíteni a jelentős politikai kockázatot, illetve a magas elvonási szintet. A kitermelés jelentős részét a társaságok a helyi piacon adják el, aminek az árai nem követik feltétlenül az európai trendeket. Mindkét részvény jelentős áremelkedésen van túl, a Novatek az év eleji 80 dolláros szintről 120 dollár fölé emelkedett, míg a Gazprom papírjai 3,3 dollárról 5 dollár fölé emelkedtek.
Végezetül egy titkos esélyesről hadd beszéljek, ez nem más, mint Románia legnagyobb gázcége, a Romgaz (SNG RO), melyet hivatalosan is elemzek. A Romgaz ugyanis kifejezetten nyer a magasabb gázárakkal, különösen azért, mert alacsony adók és kitermelési költség mellett termel. A román gázpiac csak részben van Európával összekapcsolva, de a Gazprom eladásai miatt a magasabb gázár rájuk is kihat, mivel az oroszok nem fogják olcsón adni a gázt, ha közben Európába magasabb áron adhatnak el. A kérdés már csak a román gázkereslet, ami évek óta esik. A mostani hideg tél azonban ezt megváltoztathatja. Szóval érdemes a bukaresti időjárás jelentést nézni, ami nagy hidegeket jósol a következő napokra is.
Statoil. NOK/részvényár.
Gazprom. USD/részvényár.
Novatek. USD/részvényár.
Romgaz. RON/részvényár.
Chartok forrása: Bloomberg
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
